اشارات کاشکاری فدرال رزرو به حمایت نقدینگی — آیا بیت کوین ۱۰۰ هزار دلاری دوباره به میزگرد میآید؟
نیل کاشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، در تاریخ ۱۱ آوریل به موضوع افزایش بازده اوراق خزانهداری آمریکا پرداخت و اشاره کرد که این افزایش ممکن است نشاندهنده تغییر در احساسات سرمایهگذاران نسبت به بدهی دولت ایالات متحده باشد. او تأکید کرد که فدرال رزرو ابزارهایی برای فراهم کردن نقدینگی بیشتر در صورت نیاز در اختیار دارد و در عین حفظ تعهد قوی به کاهش تورم، نظرات او نقطه عطف احتمالی برای سرمایهگذاران بیت کوین در مواجهه با عدم اطمینانهای اقتصادی رو به رشد را نشان میدهد.
بازده اوراق ۱۰ ساله دولت آمریکا که اکنون در ۴.۵٪ قرار دارد، غیر غیرعادی نیست. حتی اگر به ۵٪ نزدیک شود، سطحی که آخرین بار در اکتبر ۲۰۲۳ دیده شد، به معنی از دست دادن اعتماد سرمایهگذاران به توانایی خزانهداری در برآورده کردن تعهدات بدهی نیست. به عنوان مثال، قیمت طلا تنها در اواخر نوامبر ۲۰۲۳ از ۲۰۰۰ دلار فراتر رفت، پس از کاهش بازدهها به ۴.۵٪. افزایش بازده اوراق معمولاً نگرانیهایی درباره تورم یا عدم اطمینان اقتصادی به وجود میآورد که برای معاملهگران بیت کوین اهمیت ویژهای دارد، زیرا جاذبه سرمایهگذاریهای با درآمد ثابت را افزایش میدهد؛ اما اگر این افزایشها نشاندهنده مشکلات ساختاری عمیقتری باشند، سرمایهگذاران ممکن است به سمت داراییهای پناهگاهی مانند بیت کوین روی آورند.
مسیر بیت کوین در درجه اول به واکنش فدرال رزرو بستگی دارد. استراتژیهای تزریق نقدینگی معمولاً قیمت بیت کوین را افزایش میدهند، در حالی که بازدههای بالاتر ممکن است هزینههای استقراض برای کسبوکارها و مصرفکنندگان را افزایش داده و رشد اقتصادی را به طور موقت کند کنند. یکی از استراتژیهای احتمالی، خرید اوراق Treasury بلندمدت برای کاهش بازدههاست که در کنار آن، فدرال رزرو میتواند با اجرای عملیات واگرد (reverse repos) به جبران نقدینگی وارد شده بپردازد.
این رویکرد میتواند نگرانیهایی درباره توانایی فدرال رزرو در کنترل تورم ایجاد کند و منجر به تضعیف اعتماد به قدرت خرید دلار شود. از سوی دیگر، ارائه وامهای کمبهره از طریق پنجره تخفیف به بانکها برای تأمین نقدینگی فوری و اعمال الزامات وثیقهای سختگیرانه (با ارزیابی اوراق به ۹۰٪ از قیمت بازار) از دیگر استراتژیهای احتمالی است که دسترسی بانکها به نقدینگی را محدود میکند.
اگرچه پیشبینی مسیر دقیق اقدامات فدرال رزرو در این مرحله دشوار است، اما با توجه به تضعیف اخیر دلار و بازده ۴.۵٪ اوراق خزانهداری، احتمالاً سرمایهگذاران به طور کامل به این اقدامات اعتماد نخواهند کرد و به سوی داراییهای امن مانند طلا یا بیت کوین متمایل خواهند شد. در نهایت، به جای تمرکز صرف بر شاخص دلار یا بازده اوراق خزانهداری، معاملهگران باید به ریسکهای سیستماتیک در بازارهای مالی و اختلاف بازده اوراق شرکتها توجه کنند؛ چرا که افزایش این شاخصها میتواند زمینه را برای بازگشت بیت کوین به سطح روانشناختی ۱۰۰ هزار دلار فراهم آورد.