گزارش: کاهش ارزش sUSD ساینِتکس به دلیل ارتقا حاکمیتی و از دست دادن انگیزهها
یک گزارش جدید از شرکت تحلیل زنجیرهای Parsec استدلال میکند که کاهش ارزش اخیر استیبلکوین sUSD ساینِتکس ناشی از بدهی بد یا نقص پروتکل نیست، بلکه نتیجه مستقیم ارتقای حاکمیتی SIP-420 میباشد.
این استیبلکوین که طراحی شده تا قیمت ۱ دلار را حفظ کند، در حال حاضر در حوالی ۰.۹۰ دلار معامله میشود. به گفته تحلیلهای Parsec، این کاهش بلافاصله پس از اجرای SIP-420 آغاز شد؛ پیشنهادی که با هدف سادهسازی فرآیند استیکینگ و بهبود بهرهوری سرمایه در سراسر پروتکل Synthetix (SNX) ارائه شده بود.
SIP-420 استخر استیکینگ متعلق به پروتکل را معرفی کرد که جایگزین سیستم قبلی شد؛ سیستمی که در آن دارندههای فردی SNX، sUSD مینیت کرده و موقعیتهای بدهی خود را مدیریت میکردند. در مدل جدید، استیکرها به یک استخر بدهی مشترک نمایندگی میدهند، امری که امکان کاهش نسبت تضمین از ۵۰۰٪ به ۲۰۰٪ و ارائه تجربه کاربری سادهتر را فراهم میکند.
اما این تغییر همچنین انگیزه فردی برای دفاع از نگهداری قیمت استیبلکوین را از بین برد. گزارش اظهار میکند: «استیکرها وقتی sUSD از قیمت هدف خود دور میشود، دست در کار ندارند. انگیزهای برای خرید ارزان و حذف بدهی وجود ندارد، زیرا دیگر بدهی شما محسوب نمیشود.»
Parsec ورود بیش از ۸۰ میلیون دلار SNX به استخر مشترک و کمپین تبلیغاتی Infinex را به عنوان کاتالیزورهایی معرفی کرده که به طور قابل توجهی عرضه sUSD را افزایش دادهاند. برخی از استخرهای Curve اکنون بیش از ۹۰٪ از sUSD تشکیل شدهاند و تقاضا برای جذب عرضه اضافی وجود ندارد.
بدون فشار خرید ارگانیک، قیمت استیبلکوین همچنان در حال کاهش است. تیم ساینِتکس این کاهش قیمت را بخشی از «دوره انتقالی» معرفی کرده و در حال کار بر روی ادغام با Aave و Ethena برای ایجاد تقاضای جدید میباشد. همچنین وعده دادهاند که انگیزههای Curve را تقویت کنند تا به بهبود قیمت کمک کنند.
با این حال، گزارش Parsec یک معامله حیاتی را برجسته میکند: در حالی که SIP-420 مقیاسپذیری را افزایش داده و مشارکت را ساده ساخته است، اما یک عامل تثبیتکننده کلیدی که قبلاً به حفظ قیمت نزدیک به هدف کمک میکرد را از بین برده است.