تاثیر تولید و سوزاندن USDT بر روند بیت کوین

چگونگی تغییر تولید و سوزاندن USDT همزمان با سیکل‌های قیمتی بیت کوین

در دهه گذشته، انتشار USDt توئیتر (USDT) به‌طور مداوم چرخه‌های قیمتی بیت کوین (BTC) را منعکس کرده است؛ به طوری که تولیدهای جدید اغلب در اطراف روندهای صعودی تجمع یافته و سوزاندن‌ها پس از اصلاحات مشاهده می‌شوند.

داده‌های Whale Alert رابطه بین انتشار USDT و حرکات قیمتی بیت کوین را با نمایش تولید و سوزاندن خالص توئیتر در کنار قیمت بیت کوین از سال ۲۰۱۵ تا اوایل ۲۰۲۵ نشان می‌دهد.

اگرچه بسیاری در صنعت مدتهاست درباره همبستگی عرضه USDT و عملکرد BTC گمانه‌زنی می‌کردند، اما این مجموعه داده زمان‌بندی واضح‌تری برای ارزیابی آن رابطه ارائه می‌دهد.

USDT توئیتر، بزرگترین استیبلکوین جهان با بیش از 144 میلیارد دلار ارزش بازار، به یک وسیله کلیدی در تأمین نقدینگی بازارهای رمزارز تبدیل شده و اغلب به عنوان نماینده جریان‌های سرمایه وسیع‌تر تلقی می‌شود.

داده‌های Whale Alert تأکید می‌کند که الگوهای انتشار آن چقدر با چرخه‌های قیمتی بیت کوین نزدیکی دارند، گرچه جهت علیت هنوز مورد بحث است.

به گفته تحلیلگر و پژوهشگر رمزارز، مads Eberhardt، عرضه بیشتر استیبلکوین‌ها — از جمله توئیتر — در گذشته با عملکرد مثبت در بازارهای رمزارز همبستگی داشته است.

این رابطه همچنین در نمودار تولید و سوزاندن توئیتر در طول زمان مشهود است.

«با این حال، مهم است که توجه داشته باشیم که در چند ماه گذشته شاهد این همبستگی نبوده‌ایم»، ابرهارتد گفت. «انتظار دارم که با افزایش استفاده از استیبلکوین‌ها در کاربردهای غیر بومی رمزارز، این همبستگی به تدریج ضعیف شود.»

داده‌های Whale Alert الگوی ثابتی از دوره‌های تولید تهاجمی USDT را نشان می‌دهد که اغلب با روندهای صعودی بزرگ بیت کوین همزمان یا به زودی قبل از آنها رخ می‌دهد.

این موضوع همچنین در اواخر سال ۲۰۲۰ و در طول سال ۲۰۲۴ به وضوح مشاهده شد، زمانی که انتشار خالص جدید USDT به ده‌ها میلیارد افزایش یافت در حالی که قیمت بیت کوین به سرعت صعود می‌کرد.

در یک مثال اخیر، بیت کوین از 66,700 دلار در 25 اکتبر 2024 شروع به روند صعودی کرد و در 16 دسامبر به بیش از 106,000 دلار رسید.

اولین تولید قابل توجه در این چرخه، انتشار یک میلیارد دلاری در پایان سفر بیت کوین به 72,000 دلار در 30 اکتبر بود، پیش از اصلاح کوتاه مدت.

بیت کوین یک صعود دیگر از 65,000 دلار به 75,000 دلار داشت و در پایان این رشد در 6 نوامبر، 6 میلیارد دلار دیگر تولید شد.

بیت کوین در سه روز بعدی افزایش‌های متوسطی داشت که در این مدت، توئیتر 6 میلیارد دلار اضافی در دو دسته تولید کرد.

این امر با یک رشد شدید دنبال شد که بیت کوین را به 88,000 دلار رساند.

تولید 6 میلیارد دلاری در 18 نوامبر آغاز بخش بعدی صعود بیت کوین را مشخص کرد و با شروع رالی، قیمت را تا کمی زیر 99,000 دلار در 22 نوامبر رساند.

در همین دوره، توئیتر 9 میلیارد دلار دیگر را در سه دسته مجزا منتشر کرد.

یک تولید دیگر به ارزش 7 میلیارد دلار در 23 نوامبر بلافاصله پیش از یک کاهش مختصر و جهش نهایی بیت کوین به 106,000 دلار تا تاریخ 17 دسامبر رخ داد.

زمانبندی تولید USDT در اواخر 2024 نشان می‌دهد که انتشار می‌تواند به عنوان نشانه‌ای کوتاه‌مدت از افزایش تقاضا عمل کند — اما نه به طور لزوماً شاخص پیشرو مطلق.

با بیش از یک دهه از راه‌اندازی USDT در سال 2014 گذشته است، نقش آن در چرخه‌های قیمتی بیت کوین در حال کاهش می‌باشد، کی یانگ جو، مدیر عامل شرکت تحلیل بلاکچین CryptoQuant به Cointelegraph گفت.

«اکثر نقدینگی جدید وارد شده در بازار بیت کوین امروزه از طریق MSTR و [صندوق‌های قابل معامله در بورس]، عمدتاً از طریق بازار BTC/USD کوین‌بیس یا میزهای [خارج از بورس] تأمین می‌شود. استیبلکوین‌ها دیگر سیگنال مهمی برای تعیین جهت بازار بیت کوین محسوب نمی‌شوند»، کی یانگ جو گفت.

او افزود: «در واقع، میزان کل استیبلکوین‌های موجود در صرافی‌ها کمتر از دوران بازار گاوی 2021 است».

در بسیاری از موارد مشاهده شده، بزرگترین تولیدها در حین یا پس از شروع حرکت قیمتی رخ داده است. برای مثال، تولید 6 میلیارد دلاری در 6 نوامبر پس از بهبود بیت کوین از 65,000 دلار به 75,000 دلار رخ داد.

به همین ترتیب، بیش از 15 میلیارد دلار USDT بین 18 و 23 نوامبر در جریان حرکت سریع صعودی قیمت تولید شد به جای اینکه قبل از آن صورت گیرد.

با این حال، چند استثنا قابل توجه وجود دارد. دو تولید در حدود 7 میلیارد دلار در اطراف 13 نوامبر و تولید 7 میلیارد دلاری در 23 نوامبر بلافاصله پیش از رشدهای جدید ظاهر شدند، که نشان می‌دهد در برخی موارد، انتشارهای بزرگ ممکن است پیش‌بینی‌کننده یا کمک‌کننده به حرکت بیشتر قیمت باشند.

کی یانگ جو گفت: «امروزه بیشتر نقدینگی استیبلکوین‌های جدید صادر شده یا برای تسویه حساب‌های تجاری جهانی استفاده می‌شود یا نمایانگر تبدیل سود حاصل از افزایش بیت کوین به فرم نقدی است، که باعث افزایش ارزش بازار می‌شود — نه لزوماً ورودهای تازه».

برعکس، دوره‌های مصرف مستمر USDT — زمانی که USDT از گردش خارج می‌شود — اغلب در حین یا بلافاصله پس از اصلاح‌های بازار رخ می‌دهد.

این الگو نشان می‌دهد که بازخریدها اغلب پس از کاهش قیمت رخ می‌دهد.

این موضوع در هفته‌های پس از اوج بیت کوین در دسامبر 2024 که بیش از 106,000 دلار بود، قابل مشاهده بود.

همانطور که بیت کوین در ژانویه و تا مارس 2025 کاهش یافت، چندین میله قرمز — نمایانگر سوزاندن USDT — در نمودار ظاهر شدند.

برخلاف تولید، سوزاندن به ندرت پیش از حرکات نزولی ظاهر می‌شود، همانطور که برخی تولیدها قبل از رالی‌ها دیده می‌شوند. در عوض، آن‌ها تمایل دارند تأیید کنند که چه کاری در حال انجام است.

این امر آن‌ها را برای ردیابی رفتار پس از اوج و ارزیابی میزان سرمایش بازار مفید می‌کند، به جای شناسایی اوج‌ها به‌صورت لحظه‌ای.

این الگوها در تمام دوره فعالیت USDT مشاهده می‌شوند، از جمله سوزاندن رکوردشکن 20 میلیارد دلاری USDT در 20 ژوئن 2022، زمانی که بیت کوین از بیش از 65,000 دلار به حدود 21,000 دلار سقوط کرد.

با این حال، کارشناسان موافقند که سوزاندن‌ها سیگنال‌های قطعی پس از اوج را ارائه نمی‌دهند.

جوس لازت، موسس و مدیر عامل شرکت مدیریت دارایی Blockrise به Cointelegraph گفت: «در حال حاضر، هیچ مدرکی از همبستگی بین سوزاندن‌ها و اوج‌های بازار، یا به عنوان یک شاخص تأخیری، نداریم.»

در حالی که داده‌های تاریخی رابطه واضحی بین تغییرات عرضه USDT و حرکات قیمتی بیت کوین نشان می‌دهند، عوامل متعددی بر قیمت بیت کوین تأثیر می‌گذارند و صنعت هنوز شواهد قاطعی نیافته است که نشان دهد انتشار USDT به طور مستقیم بر قیمت بیت کوین تأثیر می‌گذارد یا اینکه مستقیماً به بیت کوین وارد می‌شود.

لازت گفت: «ارتباط دادن عرضه (یا تولید) USDT با حجم معاملات مشخص غیرممکن است، زیرا اکثر معاملات علیه استیبلکوین‌ها در صرافی‌های متمرکز انجام می‌شود، به ویژه در ارتباط با بیت کوین.»

او افزود: «آنچه به راحتی قابل مشاهده است این است که اکثر حجم معاملات مربوط به بیت کوین است و به همان صورت حجم معاملات بیت کوین عمدتاً در مقابل USDT انجام می‌شود. با این حال، احتمالاً امکان ربط مستقیم این رویدادها وجود نخواهد داشت.»

در حالی که ارتباط بین انتشار USDT و حرکات قیمتی بیت کوین همچنان مورد بحث است، نیروهای خارجی ممکن است به زودی شیوه تعامل استیبلکوین‌ها با بازارهای رمزارز را تغییر دهند.

چارچوب قوانین بازار رمزارزها (MiCA) الزامات انطباقی جدیدی را بر صادرکنندگان استیبلکوین فعال در اتحادیه اروپا اعمال می‌کند.

در نتیجه، چندین صرافی اعلام کرده‌اند که USDT را از پلتفرم‌های خود حذف خواهند کرد.

در ایالات متحده، پیشنویس قانون ممکن است شیوه صدور، پشتیبانی و بازخرید استیبلکوین‌های متمرکز مانند USDT را نیز تغییر دهد.

افزایش نظارت‌های مقرراتی ممکن است انعطاف‌پذیری و پاسخگویی صادرکنندگان را کاهش دهد یا باعث تغییر به سمت گزینه‌های سازگارتر شود.

در عین حال، رقابت در حال تشدید است.

رقبایی مانند USDC، با رویکرد انطباقی قوی، در حال کسب سهم بازار هستند، به‌ویژه در بین نهادها.

USDC در سال‌های 2022 و 2023 پس از فاجعه بانک سیلیکون ولی، بخشی از ارزش بازار خود را از حدود 56 میلیارد دلار به حدود 24 میلیارد دلار از دست داد.

از آن زمان، به بالاترین ارزش بازار خود بالای 60 میلیارد دلار رسیده است.

در همین حال، استیبلکوین‌های غیرمتمرکز مانند Dai برای کاربرانی که با مالی غیرمتمرکز آشنا هستند و به مقاومت در برابر سانسور و شفافیت زنجیره بلوکی اهمیت می‌دهند، جذابیت دارد.

تأثیر توئیتر بر بیت کوین و بازار گسترده رمزارز همچنان قابل توجه است.

اما اینکه آیا تولید و سوزاندن USDT در سال‌های آینده به عنوان شاخص‌های قابل اعتماد جریان سرمایه باقی خواهند ماند، تحت تأثیر نیروهای مقرراتی، ترجیحات کاربران و توسعه زیرساخت‌ها در چشم‌انداز استیبلکوین قرار خواهد گرفت.