سقوط sUSD: پایین‌ترین قیمت پنج ساله و تهدید گردونه مرگ

سقوط sUSD: از حفظ پگ یک دلاری خداحافظی کرد و به پایین‌ترین ارزش ۵ ساله 0.83 دلار رسید

سکه پایدار بومی پروتکل Synthetix، sUSD، به پایین‌ترین ارزش خود در پنج سال اخیر رسید، در حالی که ماه‌ها تلاش برای حفظ پگ یک دلاری خود را ادامه می‌دهد. این دارایی از ابتدای سال 2025 دچار نوسانات پایداری شده است.

در تاریخ ۱ ژانویه، sUSD به 0.96 دلار سقوط کرد و تنها در اوایل فوریه به 0.99 دلار بازگشت. قیمت‌ها در طول فوریه همچنان نوسان داشتند و تا ماه مارس تثبیت شدند. طبق داده‌های CoinGecko، در ۱۰ آوریل sUSD به پایین‌ترین سطح پنج ساله یعنی 0.83 دلار رسید.

sUSD یک استیبل کوین با پشتوانه ارز رمزنگاری شده است. کاربران توکن‌های SNX را قفل کرده و sUSD را سکه‌سازی می‌کنند که پایداری آن به ارزش بازار SNX وابسته است.

هنگامی که توکن sUSD در اول آوریل به 0.91 دلار پایین آمد، راب اشمیت، موسس مشترک پلتفرم نشانه‌گذاری ریسک Cork Protocol، درباره سناریوی احتمالی «گردونه مرگ» هشدار داد. او توضیح داد که طراحی این استیبل کوین شباهت‌هایی با استیبل کوین TerraUSD (UST) دارد که در سال 2022 فروپاشید. اگرچه تفاوت‌های اساسی در ذخیره‌سازی پشتوانه و مدیریت بدهی وجود دارد، اما ریسک بنیادی یکسان باقی می‌ماند: «اگر ارزش SNX به اندازه کافی سقوط کند، sUSD دیگر به طور کامل پشتوانه نخواهد داشت. در صورتی که ترس از نداشتن پشتوانه کاربرها را مجبور به بازخرید sUSD با SNX و فروش آن کند، فشار نزولی بیشتری بر SNX وارد شده و یک رویداد کاهش اهرمی زنجیره‌ای به وجود می‌آید.»

با وجود این نگرانی، اشمیت تأکید کرد که چنین فروپاشی به دلیل وجود خزانه ۳۰ میلیونی Synthetix، که حدود نیمی از بدهی‌های موجود sUSD را پوشش می‌دهد، بعید است. او گفت: «بزرگ‌ترین عاملی که از گردونه مرگ sUSD جلوگیری می‌کند این است که خزانه Synthetix حدود ۳۰ میلیون دلار sUSD در اختیار دارد، که معادل با نیمی از بدهی‌های موجود است. برای جلوگیری از گردونه مرگ، این sUSD می‌تواند بازگردانی شود.»

موسس Synthetix، کاین واریاک، قبلاً به کاهش ارزش پاسخ داد و افزود اگرچه در طول هفت سال گذشته از گردونه مرگ بیم داشت، امروزه خواب «خوبی» دارد. او توضیح داد که کاهش‌های اخیر به دلیل حذف محرک اصلی خرید sUSD اتفاق افتاده است. «مکانیسم‌های جدیدی در حال معرفی هستند اما در این گذار مقداری نوسان وجود خواهد داشت.» واریاک نوشت.

او به این نکته اشاره کرد که از آنجایی که sUSD یک استیبل کوین با پشتوانه صرفاً ارز رمزنگاری شده است، پگ آن می‌تواند لغزش پیدا کند. با این حال، این مدیر اجرایی گفت که سازوکارهایی برای بازگرداندن آن به حالت اولیه در صورت بالا یا پایین رفتن بیش از حد وجود دارد. «این سازوکارها هم‌اکنون در حال انتقال هستند؛ از این رو لغزش رخ می‌دهد.» واریاک اضافه کرد.

Cointelegraph برای دریافت دیدگاه‌های بیشتر با واریاک در تماس بود اما تا زمان انتشار خبر پاسخی دریافت نکرده بود.

علاوه بر sUSD، استیبل کوین دیگری نیز اخیراً از پگ دلاری خود خارج شده است، چرا که بازار ارزهای رمزنگاری شده دچار رکود شده است. در تاریخ ۷ آوریل، Synnax Stablecoin (syUSD) به 0.94 دلار سقوط کرد. پروژه اعلام کرد که فعالیت‌های فروش متمرکز به طور موقتی باعث ایجاد «انحرافی اندک» از پگ دلاری شده است و در عین حال بر روی پیاده‌سازی سیستم بازخرید کاملاً باز کار می‌کند.