افزایش یِن و اوراق قرضه ژاپنی؛ تهدیدی برای بیت کوین؟
افزایش یِن و رسیدن به بالاترین سطح اوراق قرضه ژاپنی در ۳۰ سال، هشدارهایی را در بازارهای جهانی ایجاد کرده است و احتمالاً بیت کوین نیز از این تاثیر مستثنی نخواهد بود. این هفته، سود اوراق قرضه ۳۰ ساله ژاپن به ۲.۳۴۵ درصد رسید؛ سطحی که از سال ۱۹۹۴ تاکنون تجربه نشده است در حالی که یِن ژاپن به حدود ۱۵۳ در مقابل دلار آمریکا افزایش یافت.
تحلیلگران گلدمن ساکس به رهبری اقتصاددان سابق بانک ژاپن، آکیرا اوتانی، معتقدند که بانک ممکن است در آستانه تغییر سیاست قرار گیرد، به ویژه با توجه به تقویت یِن. اگر یِن به سطح ۱۳۰ در مقابل دلار آمریکا قدرتمندتر شود، بانک مرکزی میتواند افزایش نرخ بهره را متوقف کرده و پیشبینی تورم برای سال ۲۰۲۶ را کاهش دهد. اما در صورتی که یِن ضعیف شده و از ۱۶۰ پایینتر برود، سیاستهای پولی تنگتر اجرایی خواهد شد.
به هر حال، بازارهای جهانی با دقت در حال رصد وضعیت هستند و رمزارزها از نخستین گروههایی خواهند بود که تحت تاثیر این تغییرات قرار میگیرند. بیت کوین که در محیطهای دارای نقدینگی فراوان عملکرد خوبی دارد، اکنون با خطر چرخش سرمایه مواجه است. افزایش بازدهی اوراق قرضه و سیاستهای پولی تنگتر معمولاً باعث میشود سرمایههای نهادی از داراییهای سفتهبازانه مانند بیت کوین دور شوند.
آگنه لینگه، مدیر رشد بانک غیرمتمرکز WeFi، در گفتگویی با Decrypt اظهار کرد: «روندهای کلان اقتصادی ژاپن که با جهش سود اوراق قرضه ۳۰ ساله مشخص شدهاند، نشانگر تغییر عمدهای در داراییهای پرریسک است.» لینگه همچنین از پیامدهای ساختاری هشدار داد و افزود: «تجارت یِن (carry trade) زمانی موفق است که سرمایهگذاران بتوانند با نرخ پایین یِن را قرض بگیرند، اما با جهش سود اوراق قرضه، نیاز به استفاده از یِن برای سرمایهگذاری در سایر داراییها محدود میشود.»
تحلیلگران دیگری هشدار دادهاند که ثبات اخیر بیت کوین در سطح نزدیک به ۸۵۶۰۰ دلار ممکن است در صورت تشدید سیاستهای پولی ژاپن ادامه نداشته باشد. آراوان پاندیان، مدیر عامل و بنیانگذار صرافی رمزارزی KoinBX، به Decrypt گفت: «سیاستهای انبساطی تاریخی بانک ژاپن یکی از ستونهای اصلی تمایل به ریسک در سطح جهانی بوده است؛ اما ممکن است در حال تغییر باشد. اگر بانک ژاپن کنترل منحنی بازده اوراق قرضه (YCC) خود را خاتمه دهد یا بهشدت سفت کند، شاهد جابجایی قابل توجه سرمایهها، بهویژه از داراییهای رمزارزی خواهیم بود.»
کنترل منحنی بازده اوراق قرضه (YCC) ابزاری است که در آن بانک مرکزی با خرید یا فروش اوراق قرضه دولتی، نرخهای بهره بلندمدت خاصی را هدف قرار میدهد. پاندیان همچنین گفت که تغییر سیاستهای ژاپنی میتواند تأثیرات گستردهای داشته و «افکار درباره استقلال بانکهای مرکزی و پایداری بدهیهای جهانی» را زیر سؤال ببرد.
با این حال، برخی نگران وضعیت داراییهای دیجیتال نیستند. فدرال رزرو به دلیل کاهش رشد شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) تحت فشار برای کاهش نرخ بهره قرار دارد که ممکن است لحن محافظهکارانه ژاپن را خنثی کند. مارچین کازمیرچاک، همبنیانگذار و مدیر عملیاتی اوراکل RedStone، به Decrypt اشاره کرد: «با توجه به سابقه تاریخی آخرین تغییر سیاست بانک ژاپن در سال ۲۰۱۶، بیت کوین ابتدا ۱۵ درصد کاهش یافت و سپس طی شش ماه به سرعت بهبود یافت.»
در حالی که تحلیلگران گلدمن ساکس هشدار دادهاند که یِن قویتر میتواند منجر به خروج سرمایه از داراییهای دیجیتال شود، کازمیرچاک معتقد است که بازار رمزارز از دورههای گذشته مقاومتر عمل میکند. او افزود: «تعداد محدود بیت کوین به میزان ۲۱ میلیون سکه همچنان آن را در برابر تغییرات سیاستهای پولی منحصر بهفرد میکند»، که نشان میدهد افت کنونی ممکن است موقتی و نه ساختاری باشد.
در همین حال که توجهها به سیاستهای ژاپن معطوف است، سیگنالهای اقتصادی ایالات متحده نیز بر نگرش بازار تأثیر گذاشتهاند. بیت کوین روز دوشنبه افزایش یافت زیرا سرمایهگذاران در حال هضم انتظارات افزایش تورم و نگرانی از احتمال رکود اقتصادی بودند. نظرسنجی فدرال رزرو نشان داد که مصرفکنندگان انتظار دارند تورم در سال آینده به ۳.۶ درصد برسد و ۴۴ درصد افزایش بیکاری را پیشبینی میکنند، که این بالاترین سطح نگرانی از آوریل ۲۰۲۰ است. در حال حاضر، بیت کوین در حدود ۸۵۲۱۰ دلار معامله میشود که نسبت به ۲۴ ساعت گذشته ۰.۶ درصد و نسبت به هفته گذشته ۸.۲ درصد افزایش داشته است. پیشبینیکنندگان در بازار پیشبینی غیرمتمرکز MYRIAD، که توسط شرکت مادر Decrypt راهاندازی شده است، با احتیاط خوشبین بودند و ۵۵ درصد احتمال دیدن بیت کوین در سطح ۸۵۰۰۰ دلار تا چهارشنبه اعلام کردند.