بیت کوین: علیرغم رونق گاوی ۲۰۲۴، بازار بهطور غیرمنتظرهای آرام است – چرا؟
بیت کوین [BTC] به اوج میرود اما جمعیت تشویق نمیکند. با وجود رسیدن به رکوردهای تاریخی در سال ۲۰۲۴، حس میشود بازار سرد و خونسردتر از گذشته عمل میکند. دیگر آن پمپاژهای پرشور، جنون میمکوین و موجهای سفتهبازی خرد که روزگاری دورههای گاوی را رقم میزدند، دیده نمیشوند.
دادههای زنجیرهای این تغییر فضای بازار را تأیید میکنند؛ دارندههای کوتاهمدت که معمولاً نمایانگر سفتهبازی خرد هستند، بهشدت غایبند. اما این مسئله نشانه ضعف نیست؛ بلکه آغاز دورهای ساختارمندتر، نهادی و احتمالاً پایدارتر به شمار میآید.
احساس سرخوشی سالهای ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۱ به دلیل ترکیبی منحصر به فرد از عوامل نظیر نرخهای بهره نزدیک به صفر، تحریکهای عظیم اقتصادی و نقدینگی فراوان ایجاد شده بود. سرمایهگذاران خرد با ورود به بازار، حس ریسکپذیری را شدت بخشیدند.
امروزه چشمانداز اقتصاد کلان به طرز چشمگیری تغییر کرده است. نرخهای بهره بالا مانده، کاهش کمیّت (تنگنی کمی) ادامه دارد و سرمایه به صورت انتخابیتری تخصیص مییابد. فقدان نقدینگی آسان چگونگی جریان پول در بازارهای رمزارز را متحول کرده است. به علاوه، دوران پس از معرفی ETF سرمایهگذاران نهادی را به عنوان محرکهای اصلی سرمایه وارد میدان کرده است.
نتیجه این تغییر، بازاری متعادلتر است که کمتر مبتنی بر سفتهبازی و بیشتر بر ساختار و استراتژی متمرکز شده است. زمانی که رمزارزها بر پایه آشوب و هیجان – رالیهای دیوانهوار، معاملات تحت تأثیر تیکتوک و سقوطهای ناگهانی – حرکت میکردند، سال ۲۰۲۴ روایت متفاوتی را به نمایش میگذارد.
دادهها نشان میدهد که دارندههای کوتاهمدت (STHها) تقریباً غایب هستند و سرعت بازار منعکسکننده این تغییر رویکرد است. بدون نوسانات احساسی خرد، حرکت قیمتها محدود و تقریباً محاسبهشده به نظر میرسد. نهادها اکنون با استراتژیهای ساختاری، معاملات مبتنی بر هیاهو را جایگزین کردهاند؛ آنها سرمایه را به بخشهای مختلف تخصیص داده، سبدهای سرمایهگذاری را تنظیم میکنند و تمرکزشان را بر روی دیدگاه بلندمدت معطوف کردهاند.
این تغییر در رفتار بازار، رمزارزها را از جهشهای ناشی از ترس از دست دادن (FOMO) به سوی رشد مدیریت شده مخاطره سوق میدهد. صبر، به جای وحشت، رویکرد غالب شده است. بازار گاوی از بین نرفته؛ بلکه اکنون در لباس رسمی و با دقت پیش میرود. دادهها لحن ملایم بازار را به وضوح نشان میدهند.
در گذشته، افزایشهای قابلتوجه در بازه سنی UTXO یک هفته تا یک ماه همزمان با مشارکت احساسی سرمایهگذاران خرد در اوج دورهها – مانند سالهای ۲۰۱۷، ۲۰۲۱ و اوایل ۲۰۲۴ – رخ میداد. اما در آخرین اوج قیمت بیت کوین، افزایش اندکی در این بازه مشاهده شد که نشان میدهد سرمایه نوین سفتهباز وارد بازار نشده است. در عوض، سرمایه تحققیافته عمدتاً از سکههای قدیمی متعلق به شرکتکنندگان بلندمدت تشکیل شده است. نوسان ممکن است اندک باشد، اما همانند آن جنون نیز اندک است؛ و این ممکن است سالمترین نشانه باشد.
منبع: CryptoQuant