تحقیقات بایننس: انتشار اوراق خزانهداری آمریکا، حوزه کلیدی ماکرو برای رصد
بایننس اعلام کرده است که عرضه اوراق خزانهداری ایالات متحده در سال ۲۰۲۵ به رکورد ۳۱ تریلیون دلار خواهد رسید که این امر میتواند تأثیر قابل توجهی بر محیط کلان اقتصادی و بازار ارزهای دیجیتال داشته باشد.
براساس گزارشی از تحقیقات بایننس در تاریخ ۱۸ آوریل، انتظار میرود انتشار اوراق خزانهداری ایالات متحده تا رکورد ۳۱ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۵ افزایش یابد. این افزایش اوراق خزانه باعث میشود که عرضههای اوراق حدود ۱۰۹ درصد از تولید ناخالص داخلی و ۱۴۴ درصد از عرضه پول M2 را تشکیل دهد. این موضوع نشاندهنده فشارهای آتی تأمین مالی — از جمله بازپولآوری از طریق حراج — میباشد؛ بنابراین سرمایهگذاران باید به دقت روندها را دنبال کنند.
به طور ایدهآل، تغییرات در عرضه پول M2 معمولاً تأثیرات قابل توجهی بر سهام، اوراق قرضه و سایر بخشهای بازار مانند ارزهای دیجیتال دارد.
تحلیلگران تحقیقات بایننس اشاره کردهاند که تقاضای خارجی عاملی کلیدی در این سناریوی انتشار گسترده دیون خواهد بود. از میان عرضه پیشبینیشده، حدود یکسوم توسط دارندههای خارجی خریداری خواهد شد. در صورتی که اشتیاق به خرید دیون آمریکا کاهش یابد یا فروشی صریح به دلیل عوامل ژئوپولیتیکی یا تراز مجدد سبدهای سرمایهگذاری صورت گیرد، هزینههای تأمین مالی به شکل قابل توجهی افزایش خواهد یافت.
بازدهها، که از پیش بالا هستند، به سطح بالاتری خواهند رفت.
بایننس ریسرچ خاطرنشان کرده است: «حتی اگر تقاضا ثابت بماند، مقیاس عظیم انتشار یک چالش ساختاری محسوب میشود. بهبود اخیر در داراییهای پرریسک — احتمالأ مرتبط با خوشبینی پیرامون مذاکرات تجاری — تقریباً هیچ تأثیری در کاهش فشارهای مداوم وارد شده بر بازارهای نرخ بهره تا پایان ۲۰۲۵ ندارد.»
سهام و ارزهای دیجیتال، شامل بیت کوین (BTC)، در هفتههای اخیر از فشارهای نزولی قابل توجهی رنج بردهاند.
جملات گمرکی به نگرانیها افزودند، در حالی که بانک فدرال رزرو با کاهش نرخ بهره همراه نبود. حتی رئیسجمهور دونالد ترامپ تهدید به برکناری رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، کرده است.
تحلیلگران میگویند فشار صعودی مداوم در پی افزایش عرضه اوراق خزانهداری، پتانسیل تأثیرگذاری بر داراییهای پرریسک را دارد. با این حال، در سناریویی که دولت به پولآوری از طریق انتشار بدهی روی آورد، با فعالیت گسترده چاپ پول («brrrr»)، وضعیت برای داراییهای پرریسک صعودی خواهد بود.
در این حالت، سرمایهگذارانی که بهدنبال حفظ ارزش در برابر افت ارزش پول هستند، به سمت بیت کوین و سایر «داراییهای سخت» جذب خواهند شد.