ارزش‌گذاری نادرست: ارزهای جایگزین در مقابل عرضه محدود بیتکوین

سامسون مو: ارزش‌گذاری بیش از حد ETH، SOL و XRP در مقایسه با عرضه بیتکوین

کارآفرین و مدیرعامل JAN3، سامسون مو، تحلیلی ارائه داده است که در آن ادعا می‌کند اتریوم (ETH)، XRP و سولانا (SOL) از منظر مدل عرضه ثابت بیتکوین بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند. استدلال او عمدتاً بر تغییر دیدگاه ارزش ارزهای جایگزین به منظور مقابله با «تعصب واحد» متمرکز است.

مو در شبکه X اظهار کرد: «شما می‌توانید یک بیست و یک میلیونیم از عرضه بیتکوین را به ازای حدود ۸۵٬۰۰۰ دلار بخرید.» او به عرضه محدود بیتکوین (BTC) به میزان ۲۱ میلیون سکه اشاره کرد و سپس با تقسیم ارزش بازار ارزهای جایگزین اصلی بر ۲۱ میلیون، شاخص‌های مقایسه‌ای ایجاد نمود.

با استفاده از این روش، او محاسبه کرد که معادل یک بیست و یک میلیونیم از شبکه‌های مختلف به ترتیب با قیمت‌هایی بسیار کمتر از ارزش‌های فعلی بازار برآورد می‌شود: ۹۲۰۰ دلار برای اتریوم (ETH)، ۵۸۰۰ دلار برای XRP و ۳۴۰۰ دلار برای سولانا (SOL). او نتیجه گرفت: «به هیچ وجه این ارزهای جایگزین اینقدر ارزشمند نیستند.»

مو پیش‌بینی کرد که «سلطه بیتکوین به شدت افزایش خواهد یافت» به دلیل این قیمت‌گذاری نادرست. طبق داده‌های TradingView، در حال حاضر سلطه بیتکوین حدود ۶۳.۷۱٪ است.

محاسبات مو ارزهای جایگزین را با عرضه ثابت بیتکوین مقایسه می‌کند. برای اتریوم، با تقسیم تقریباً ۱۹۳ میلیارد دلار ارزش بازار بر ۲۱ میلیون، قیمت معادل به ۹۲۰۰ دلار می‌رسد. او استدلال کرد: «به جای خرید یک بیست و یک میلیونیم از اتریوم، می‌توانید تنها ۰.۱۱ بیتکوین بخرید.» همچنین افزود: «XRP فقط ۲ دلار است اما بیتکوین با ۸۵٬۰۰۰ دلار بسیار گران است!» و تأکید کرد که «تعصب واحد به طور مطلق در حال از بین بردن تازه‌واردان است.»

این دیدگاه در حالی مطرح می‌شود که سلطه بیتکوین در طی دوره‌های زمانی مختلف به طور قابل توجهی افزایش یافته است. بر اساس داده‌های TradingView، سلطه بیتکوین در سال گذشته ۱۴.۴۸٪، در شش ماه گذشته ۹.۱۵٪، از ابتدای سال ۹.۷۱٪ و در ماه گذشته ۳.۷۶٪ افزایش یافته است.

در حالی که بیتکوین دارای سقف ثابتی به میزان ۲۱ میلیون سکه بوده و با کاهش پاداش‌های استخراجی (halvings) از انتشار آن کاسته می‌شود، اتریوم پس از اجرای EIP-1559 به مدل کسری تبدیل شده و قسمتی از کارمزدهای تراکنش را می‌سوزاند. حتی XRP دارای موجودی پیش‌استخراجی ۱۰۰ میلیارد توکن است که تقریباً نیمی از آن در گردش می‌باشد. از سوی دیگر، سولانا دارای مدلی تورمی با نرخ‌های تورمی کاهشی در طول زمان است.