فروش در ماه مه؛ آیا بیت کوین دوباره افت می‌کند؟

معامله‌گران

یک موج‌شکنی بیت کوین (BTC) اوایل این هفته معامله‌گران را به دنبال هدف ۱۰۰٬۰۰۰ دلاری در روزهای آتی انداخته است؛ اما این روند پرشور ممکن است با نزدیک‌شدن فصل ماه مه دوام کوتاهی داشته باشد.

جف می، مدیر عملیاتی BTSE، در پیامی در تلگرام به کوین‌دسک گفت: «تاریخاً دو ماه آینده برای بازارهای مالی ضعیف بوده است و بسیاری از سرمایه‌گذاران به توصیه «فروش در ماه مه و کناره‌گیری» پایبندند.»

او افزود: «با این حال، بازارها در ماه‌های اخیر عملکرد ضعیفی داشته‌اند، اما امسال ممکن است این روند شکسته شود؛ چرا که بیت کوین به ۹۷ هزار دلار رسیده و سهام‌های رشد محور طی چند هفته گذشته بازگشته‌اند. انتشار ارقام ضعیف تولید ناخالص داخلی آمریکا در هفته گذشته خطراتی را نشان می‌دهد؛ چون گزارش دیگری از رشد منفی GDP در فصل بعدی می‌تواند به رکود منجر شود، اما کاهش نرخ‌ها ممکن است به یک جهش دوباره دامن بزند.»

ضرب‌المثل «فروش در ماه مه و کناره‌گیری» یک گفتۀ فصلی دیرینه در بازارهای مالی سنتی است. این توصیه حاکی از آن است که سرمایه‌گذاران باید در آغاز ماه مه دارایی‌های خود را بفروشند و تا حوالی نوامبر از بازار خارج بمانند؛ بر این باور که در تابستان به‌دلیل کاهش حجم معاملات، فعالیت نهادهای بزرگ و بازده تاریخی ضعیف‌تر، بازار سهام عملکرد پایینی دارد.

ریشه این عبارت به روزگار اولیه بورس لندن بازمی‌گردد و شکل نخستین آن این بود: «فروش در ماه مه و کناره‌گیری، بازگشت در روز سنت لِگر» که به مسابقۀ اسب‌دوانی اواسط سپتامبر اشاره داشت.

تاریخاً بازارهای سهام آمریکا از ماه مه تا اکتبر عملکرد ضعیف‌تری نسبت به دوره نوامبر تا آوریل از خود نشان داده‌اند و این استراتژی به یک قاعدۀ فصلی برای برخی سرمایه‌گذاران بدل شده است.

بیت کوین نیز الگوهای فصلی تکرارشونده‌ای دارد که غالباً تحت تأثیر چرخه‌های کلان، جریان سرمایه نهادی و احساسات خرد قرار می‌گیرد. داده‌های CoinGlass نشان می‌دهد عملکرد این دارایی در ماه مه اخیراً منفی یا کم‌رمق بوده است.

در سال ۲۰۲۱، BTC حدود ۳۵٪ افت کرد که یکی از بدترین ماه‌های آن سال بود. در ۲۰۲۲، ماه مه دوباره منفی بود و ۱۵٪ کاهش را در سایۀ سقوط لونا ثبت کرد. در ۲۰۲۳، BTC نوسان کمی داشت و عمدتاً خنثی تا مثبت ملایم بود که نشان‌دهندۀ ضعف نوسان است.

BTC در ماه مه سال گذشته ۱۱٪ صعود کرد و در مه ۲۰۱۹ با افزایشی ۵۲٪ به کار خود خاتمه داد؛ عملکردی برجسته پس از ۲۰۱۸؛ سالی که بازارهای کریپتو پس از سیکل آلت‌کوین آن سال رشد بیشتری یافته بود.

ماه‌های مه سرخ‌پوش با افت‌های پی‌درپی در ژوئن دنبال می‌شوند؛ داده‌ها نشان می‌دهند چهار مورد از پنج ماه ژوئن گذشته با کاهش قیمت خاتمه یافته‌اند.

این الگوها تضمینی برای عملکرد آینده نیستند، اما نشان می‌دهند بازارهای کریپتو ممکن است به‌طور فزاینده‌ای به همان احساسات فصلی و کلان اقتصاد سهام واکنش دهند، به‌ویژه با ورود سرمایه نهادی بیشتر.

معامله‌گران ممکن است بر مبنای فصلی بودن تاریخی قیمت و کاهش شتاب پس از موج‌های صعودی قوی سه‌ماهه اول، محتاط‌تر شوند. آلت‌کوین‌ها به‌ویژه میم‌کوین‌ها ممکن است در معرض اصلاحات بیشتری قرار گیرند، با توجه به موج تبلیغات و جریان‌های سفته‌بازانه اخیر.

وگار اوسی‌زاده، مدیر عملیاتی صرافی بیت‌گت، در پیامی در تلگرام به کوین‌دسک گفت: «از سال ۱۹۵۰، شاخص S&P 500 به‌طور میانگین تنها ۱.۸٪ از ماه مه تا اکتبر رشد داشته و در حدود ۶۵٪ از این دوره‌های شش‌ماهه بازده مثبتی به‌دست آورده؛ آماری بسیار کمتر از دوره نوامبر تا آوریل.»

او افزود: «در ۱۲ سال گذشته، بازده متوسط فصل دوم (آوریل تا ژوئن) برای BTC برابر با ۲۶٪ بوده، اما میانه آن تنها ۷.۵٪ است که نشان از عملکرد رانده از سوی داده‌های پرت‌افزون و نوسان مجدد دارد. در فصل سوم (ژوئیه تا سپتامبر) میانگین بازده به ۶٪ کاهش یافته و میانه اندکی منفی می‌شود که نشانه خستگی یا تثبیت پس از فصل دوم است.»

او ادامه داد: «این تداخل فصلی هشدار به احتیاط در آستانۀ ماه مه است. تاریخاً فصل چهارم قوی‌ترین دوره فصلی بیت کوین است با بازده میانگین ۸۵.۴٪ و میانه ۵۲.۳٪، در حالی که فصل سوم معمولاً بازده‌های خنثی یا منفی دارد.»

خلاصه اینکه، اگرچه تقویم‌های وال‌استریت کریپتو را محدود نمی‌کنند، روان‌شناسی بازار هنوز به روایت‌ها واکنش نشان می‌دهد و «فروش در ماه مه» می‌تواند به یک «خودتحقق‌بخش نبوّت» بدل شود؛ به‌خصوص اگر شاخص‌های تکنیکال نشانی از ضعف نشان دهند و احساسات معکوس شود.

شاوریا هم‌رهبر تیم داده‌ها و توکن‌های CoinDesk در آسیا است و روی مشتقات کریپتو، دیفای، ریزساختار بازار و تحلیل پروتکل‌ها تمرکز دارد. او بیش از ۱٬۰۰۰ دلار ارز دیجیتال شامل BTC، ETH، SOL، AVAX، SUSHI، CRV، NEAR، YFI، YFII، SHIB، DOGE، USDT، USDC، BNB، MANA، MLN، LINK، XMR، ALGO، VET، CAKE، AAVE، COMP، ROOK، TRX، SNX، RUNE، FTM، ZIL، KSM، ENJ، CKB، JOE، GHST، PERP، BTRFLY، OHM، BANANA، ROME، BURGER، SPIRIT و ORCA در اختیار دارد.

او همچنین بیش از ۱٬۰۰۰ دلار نقدینگی به استخرهای کامپوند، کور (Curve)، سوشی‌سواپ، پنکیک‌سواپ، برگرسوآپ، اورکا، انی‌سواپ، اسپیریت‌سواپ، روک پروتکل، یرن فایننس، سینتتیکس، هاروست، ردکتد کارتل، المپیوس‌دائو، روم، تریدر جو و سان اختصاص داده است.