خروج Two Prime از اتریوم؛ انتقاد از رفتار میم‌کوینی و ریسک‌ بازده

Two Prime از

اتریوم (ETH) با موجی از واکنش‌های منفی نهادی مواجه شده است؛ مشاور سرمایه‌گذاری ثبت‌شده نزد SEC، شرکت Two Prime، خروج کامل از این دارایی را اعلام کرد. با استناد به رفتار «شبیه میم‌کوین»، عملکرد قیمت ضعیف و تحلیل کاهش جذابیت سرمایه‌گذاری در اتریوم، این شرکت تصمیم گرفته تمام تمرکز خود را به بیت کوین (BTC) معطوف کند.

پس از سال‌ها مشارکت فعال در بازارهای ETH و حفظ جایگاه خود به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین وام‌دهندگان جهانی وام‌های پشتوانه‌شده با BTC و ETH، Two Prime به این نتیجه رسیده است که اتریوم دیگر برای مدیریت حرفه‌ای دارایی، نمایه ریسک-بازده مناسبی ندارد.

این شرکت اکنون قصد دارد که به‌طور انحصاری روی بیت کوین متمرکز شود و یک بررسی پساتجربی از تجربه‌اش با ETH انجام دهد. در بیانیه مطبوعاتی خود، آن‌ها ضمن تأکید بر رفتار آماری ناپایدار اتریوم، ارزش پیشنهادی ضعیف و فرهنگ جامعه آن، گفتند: «رفتار معاملاتی، ارزش پیشنهادی و فرهنگ جامعه ETH تا حدی کاهش یافته که دیگر ارزش پیگیری ندارد. با وجود گزینه‌ای مثل BTC، ریسک-بازده ETH غیرقابل توجیه است.»

Two Prime افزود که رفتار اصلی معاملاتی اتریوم به‌شدت تغییر کرده و از منظر مدیریت ریسک به‌مرور چالش‌برانگیز شده است. طبق گزارش این شرکت، ETH از بیت کوین جدا شده و اکنون ریسک شدید دُم (tail risk) نشان می‌دهد که یادآور نوسانات بی‌ثبات میم‌کوین‌ها است. در حالی که بیت کوین در نوسانات بازار سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ رفتار نسبتاً ثابتی داشت، اتریوم چندین نوسان چند انحراف معیار را تجربه کرد که نشانه‌ای از بی‌ثباتی ساختاری است.

علاوه بر این، تقاضای ETF روایت متفاوتی دارد – جریان ورودی ETFهای بیت کوین تقریباً ۲۴ برابر بیشتر از اتریوم بوده و میزان دارایی BTC در ETFها بیش از دو برابر ETH است، با وجود اینکه ارزش بازار ETH با BTC قابل مقایسه است.

در ادامه، این شرکت این‌طور اظهار نظر کرد: «به نظر من، ETH قربانی موفقیت اولیه خود شد و تبدیل به سازمانی بوروکراتیک و ایدئولوژیک گردید، نه یک شرکت متمرکز بر توسعه محصول فنی.»

Two Prime اضافه کرد: «بیت کوین در کاربری خود بی‌رقیب است. هدفش یک چیز است و در آن تخصص دارد. مؤسسات به اقتصادها و دارایی‌هایی جذب می‌شوند که سازگار و قابل‌پیش‌بینی باشند.»

اما موضوع به اینجا ختم نمی‌شود؛ یافته‌های اخیر نشان می‌دهد که کاردانو اکنون در فعالیت توسعه‌دهندگان اصلی از اتریوم پیشی گرفته است. هرچند خروج Two Prime از ETH باعث افت مختصر قیمت شد، احساس کلی بازار همچنان مثبت باقی مانده است. در همین حال بیت کوین با وجود نوسانات بازار، روند صعودی و سلطه خود را حفظ کرده است. در زمان نگارش خبر، قیمت اتریوم ۱۸۱۹.۳۹ دلار گزارش شده است.