چگونه آپشن‌های بیت کوین می‌توانند اوج قیمتی جدیدی رقم بزنند

نکات کلیدی

بیت کوین (BTC) در 8 مه با ثبت رشد به بیش از 101000 دلار، به بالاترین سطح خود طی بیش از سه ماه رسید. افزایش 4.6 درصدی قیمت روزانه بیت کوین باعث لیکویید شدن 205 میلیون دلار موقعیت فروش (فیوچرز خرسی) شد و ارزش تقریباً همه آپشن‌های فروش را کاهش داد. اکنون معامله‌گران در این فکرند که آیا بیت کوین در کوتاه‌مدت قادر به شکستن رکورد قبلی 109354 دلار خواهد بود یا خیر.

وضعیت معاملات اختیار فروش بیت کوین

مجموع حجم قراردادهای اختیار فروش بیت کوین برای سه ماه آینده برابر با 8.3 میلیارد دلار است، اما 97 درصد از این قراردادها قیمتی پایین‌تر از 101000 دلار دارند و احتمالاً بدون ارزش منقضی می‌شوند. با این حال، این به معنای آن نیست که همه فروشندگان این آپشن‌ها روی کاهش قیمت بیت کوین شرط بسته بودند، چرا که برخی ممکن است این ابزارها را فروخته و از رشد قیمت سود کسب کرده باشند.

استراتژی بول‌پوت اسپرد در Deribit

یکی از بزرگ‌ترین استراتژی‌های آپشن در صرافی Deribit، «بول‌پوت اسپرد» است. در این روش معامله‌گر هم‌زمان یک آپشن فروش را می‌فروشد و یک آپشن فروش دیگر با قیمت اعمال پایین‌تر می‌خرد تا هم حداکثر سود و هم ریسک کاهش قیمت را محدود کند. برای مثال، معامله‌گری که انتظار رشد قیمت را دارد، ممکن است آپشن فروش 100000 دلاری را بفروشد و یک آپشن فروش 95000 دلاری را بخرد.

استراتژی‌های صعودی و فشار فروشندگان

معامله‌گران رمزارز به خوش‌بینی افراطی مشهورند که در استراتژی‌های برتر بازار آپشن‌های Deribit مانند «بول کال اسپرد» و «بول دیگنال اسپرد» منعکس شده است. در هر دو استراتژی معامله‌گران انتظار دارند قیمت بیت کوین در سررسید برابر یا بالاتر از قیمت اعمال باشد. اگر بیت کوین بتواند سطح 100000 دلار را حفظ کند، بیشتر استراتژی‌های صعودی در قراردادهای آپشن ماه مه و ژوئن نتیجه مثبت خواهند داشت که انگیزه بیشتری برای ادامه حرکت صعودی ایجاد می‌کند.

با این وجود، فروشندگان (شورت‌ها) در بازار فیوچرز ممکن است تلاش کنند تا مانع ثبت رکورد جدید بیت کوین شوند. مجموع اوپن اینترست در قراردادهای آتی بیت کوین هم‌اکنون 69 میلیارد دلار است که نشان‌دهنده تقاضای بالای موقعیت‌های فروش است. در عین حال، افزایش قیمت ممکن است خرس‌ها را مجبور به بستن موقعیت‌های خود کند، اما این اثر «شورت کاورینگ» در موقعیت‌های کاملاً هج‌شده به‌طور قابل توجهی کاهش می‌یابد؛ به این معنی که این معامله‌گران حساسیت کمتری به نوسانات قیمت بیت کوین دارند.

استراتژی Carry Trade و پرمیوم فیوچرز

به‌عنوان مثال، می‌توان با استفاده از مارجین یا صندوق‌های مبتنی بر بیت کوین (ETF) موقعیت‌های اسپات بیت کوین خرید و هم‌زمان معادل آن را در قراردادهای آتی فروخت. این روش که به «کاری ترید» معروف است، حالت دلتا نوترال دارد و سود آن صرف‌نظر از نوسانات قیمت ایجاد می‌شود، زیرا قراردادهای آتی ماهانه بیت کوین با پرمیومی معامله می‌شوند که دوره تسویه طولانی‌تر را جبران می‌کند.

احتمال شورت کاورینگ و ثبت رکورد جدید

پرمیوم معاملات آتی بیت کوین طی سه ماه گذشته زیر 8 درصد بوده است، بنابراین انگیزه‌ها برای انجام «کاری ترید» محدود شده‌اند. از این‌رو، محتمل است که در صورت جهش قیمت بیت کوین بالای 105000 دلار، نوعی «شورت کاورینگ» رخ دهد که شانس ثبت رکورد جدید را در ماه‌های آینده به‌طور قابل توجهی افزایش می‌دهد.