کاهش تخصیصهای ETF بیت کوین در سهماهه اول ۲۰۲۵ – آیا اعتماد مؤسسات در حال کاهش است؟
چند صندوق در سهماهه اول ۲۰۲۵ تخصیص خود به بیت کوین را کاهش دادند. بهطور شگفتآور، ایالت ویسکانسین کل ۳۲۱ میلیون دلار (۱۰۰٪) سرمایه خود را از ETF بیت کوین بلکراک iShares (IBIT) خارج کرد، طبق پروندههای 13-F اخیر با کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا.
دادههای Fintel نشان داد میانگین تخصیص پرتفوی در IBIT در سهماهه گذشته ۱۵.۶٪ کاهش یافته است. همچنین Millennium Management LLC موقعیت IBIT خود را ۴۱٪ کاهش داد و ۱۷.۶ میلیون سهم فروخت و موقعیت خود در Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO) را بست. با این حال این صندوق مقدار جدیدی از طریق محصولات Ark 21Shares و Grayscale Mini به دست آورد. صندوق پوشش ریسک Brevan Howard هم ۱۵.۶٪ از داراییهای IBIT خود را کم کرد.
این تجدید توازن و کاهش تخصیص با توجه به موانع بازار در سهماهه اول ۲۰۲۵ و تنشهای تعرفهای دور از انتظار نبود. در این دوره، قیمت بیت کوین حدود ۱۲٪ کاهش یافت و از ۱۰۹ هزار دلار به ۷۶ هزار دلار رسید.
مت هوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری بیتوایز به رویترز گفت احتمالاً دلیل محتاطتر شدن شرکتها کاهش معامله مبنا (basis trade) است؛ تفاوت قیمت (پریمیوم) هنگام خرید ETF بیت کوین نقدی و فروش آتی بیت کوین در CME. او افزود: «این پریمیوم فرو ریخت و تا پایان مارس به کمترین حد خود رسید، پس تعجبی ندارد که صندوقهای پوشش ریسک موقعیتهایشان را کاهش دهند.»
این پریمیوم در اواخر ۲۰۲۴ بازده سالانهای برابر ۱۵–۲۰٪ داشت، اما در مارس به زیر ۴٪ سقوط کرد و تا حدی کاهش علاقه به این محصولات را توضیح میدهد. در سهماهه دوم ۲۰۲۵، پریمیوم تا ۹٪ افزایش یافت اما در زمان نگارش کمی پایینتر از ۸٪ است.
تقاضا برای ETFهای نقدی بیت کوین هم روند مشابهی داشت؛ در فوریه و مارس بیش از ۴ میلیارد دلار خروج سرمایه گزارش شد. با این حال در آوریل و نیمه اول ماه مه، ۵.۲ میلیارد دلار ورودی سرمایه داشتند که قیمت بیت کوین را برای اولین بار از فوریه بالای ۱۰۰ هزار دلار برد.
بر اساس شاخص Bull Score کوینت (CryptoQuant)، سطوح کنونی بیت کوین مشابه زمانی است که پیش از صعود عظیم نوامبر حالت گاوی قوی را تجربه میکرد.
اگر ورودیها به ETFهای نقدی بیت کوین آمریکا ادامه یابد، احتمالاً قیمت بیت کوین بیشتر رشد میکند. اما هرگونه کاهش تقاضا میتواند سقف محلی قیمت این ارز دیجیتال را رقم بزند. در زمان نگارش، بیت کوین حوالی ۱۰۳ هزار دلار معامله میشود.