بحران اوراق قرضه ژاپن: سقوط ۵۰۰ میلیارد دلاری و هجوم به بیت کوین
مفاهیم کلیدی- سقوط ۵۰۰ میلیارد دلاری بازار اوراق قرضه ژاپن و بازگشت نوسان به سطوح بحران ۲۰۰۸
- تغییر سیاست انبساطی بانک مرکزی ژاپن و صعود بازده اوراق ۳۰ساله تا ۳٫۲۰ درصد
- افزایش تقاضای بیت کوین به‌عنوان پوشش ریسک در برابر ریسک بدهی‌های دولتی
بحران بدهی ژاپن و فروپاشی بازار اوراق قرضه توضیح داده شد – آیا
سقوط بازار اوراق قرضه ژاپن به ارزش ۵۰۰ میلیارد دلار باعث نگرانی از انتقال بحران مالی به بازارهای جهانی شده است.
افزایش بازدهی اوراق و تضعیف ین، معاملات کرای‌ترید و دارایی‌های باارزش سنتی را تحت فشار قرار داده است.
تقاضا برای بیت کوین به‌عنوان پناهگاهی علیه ریسک بدهی‌های دولتی در حال افزایش است.
اغلب دربارۀ این موضوع صحبت نمی‌شود؛ بازار اوراق قرضه ژاپن با سرعتی زیاد در حال فروپاشی است و این مشکل تنها محدود به داخل کشور نیست. بیش از نیم تریلیون دلار ارزش بازار در عرض چند هفته از بین رفته و زنگ‌های خطر را در بازارهای جهانی به صدا درآورده است. نوسان در بازار اوراق قرضه به سطوحی رسیده که از بحران سال ۲۰۰۸ تاکنون نظیر نداشته است و آثار موجی آن تازه آغاز شده است.
اگر فکر می‌کنید این فقط یک رویداد ماکرو دیگر است، دوباره فکر کنید. از توکیو تا وال‌استریت، این فروپاشی محرک یک جابجایی آرام اما رو به رشد به سمت بیت کوین است و همه‌چیز در خفا در حال رخ دادن است.
دلیل سقوط طولانی‌مدت اوراق چیست؟
در ۴۵ روز گذشته، بازده اوراق قرضه سی‌ساله دولت ژاپن ۱۰۰ واحد پایه افزایش یافته و به رکورد ۳٫۲۰ درصد رسیده است. اوراق چهل‌ساله که اغلب به‌عنوان پناهگاه بلندمدت در نظر گرفته می‌شود، بیش از ۲۰ درصد از ارزش خود را از دست داده که زیان بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار را در بازار ایجاد کرده است.
این نوسان عادی نیست.
به گفته تحلیلگر Financelot: “نقدینگی بازار اوراق قرضه ژاپن به سطح بحران لیمن در سال ۲۰۰۸ سقوط کرده است. آیا در آستانۀ بحران مالی دیگری هستیم؟”
بانک مرکزی ژاپن در حال بازپس‌گیری سال‌ها سیاست انبساطی است. پس از سال‌ها خرید گسترده اوراق دولتی، اکنون این بانک عقب‌نشینی کرده و حجم عظیم عرضه، خریداران را تحت فشار قرار داده است. بانک مرکزی هنوز بیش از ۴٫۱ تریلیون دلار اوراق در اختیار دارد که معادل ۵۲ درصد کل بازار است و حتی تغییرات جزئی در سیاست‌گذاری می‌تواند سیستم را به لرزه درآورد.
اعداد اقتصادی ژاپن هم وضعیت را پیچیده‌تر کرده‌اند: تولید ناخالص داخلی در فصل اول سال ۰٫۷ درصد کاهش یافته که بیش از دو برابر انتظار بود و نرخ تورم به ۳٫۶ درصد رسیده است. درآمد واقعی خانوارها نیز نسبت به سال گذشته ۲٫۱ درصد کاهش یافته است.
این ترکیب رشد کند و قیمت‌های رو به افزایش – که به “استانفلاسیون” معروف است – هم سرمایه‌گذاران و هم سیاست‌گذاران را تحت فشار قرار داده و استراتژی‌های جهانی ژاپن را با چالش مواجه کرده است. معاملات کرای‌ترید با ین که زمانی محل تأمین مالی جهانی بود، اکنون تحت فشار قرار گرفته است زیرا بازدهی‌های رو به افزایش محاسبات آن را تغییر داده است.
Wolf Street نوشت: “این آشفتگی عظیم در حال بازگشت به خانه است” و به ترک‌های پدید آمده در ساختار مالی زمانی پایدار ژاپن اشاره کرد.
خروج سرمایه از اوراق خزانه ایالات متحده و رشد بیت کوین
در پس‌زمینه، مؤسسات ژاپنی از اوراق خزانه آمریکا نیز فاصله گرفته‌اند و تنها در یک فصل، ۱۱۹٫۳ میلیارد دلار از آن را فروخته‌اند که بزرگ‌ترین کاهش فصلی از سال ۲۰۱۲ به شمار می‌رود.
واضح است که بازارهای سنتی با مشکل روبه‌رو هستند. اکنون برخی سرمایه‌گذاران به آرامی در حال انتقال به سمت ارزهای دیجیتال، به‌ویژه بیت کوین هستند. با از بین رفتن حس «امنیت» در اوراق دولتی، بیت کوین به یک پوشش ریسک علیه بدهی‌های دولتی تبدیل شده است.
جیمز ون استراتن، تحلیلگر، پرسید: “آیا تصادفی است که در بریتانیا و ژاپن تقاضای زیادی برای در معرض قرار گرفتن بیت کوین دیده می‌شود؟”
آندره دراگوشه از Bitwise و کاوئه اولیویرا، رییس تحقیقات BlockTrendsBR، هم این روند را تأیید کردند و اشاره کردند که سرمایه نهادی شروع به مشاهده بیت کوین از زاویه‌ای جدید کرده است.
این جابجایی یک‌شبه رخ نمی‌دهد. اگر ین به افت خود ادامه دهد و دلار تقویت شود، بازارهای کریپتو ممکن است همچنان از فشار آزادسازی معاملات کرای‌ترید متأثر شوند.
اما در بلندمدت روند واضح است: با تضعیف اعتماد به بازارهای بدهی سنتی، نقش بیت کوین به‌عنوان یک پوشش ریسک روزبه‌روز پررنگ‌تر می‌شود.
لینک خبر
