تاثیر ETFها بر بیت کوین – آیا چرخه کلاسیک گاوی-خرسی به پایان رسیده؟
طبق پلتفرم تحلیل DeFi سنتورا (پیشتر IntoTheBlock)، ممکن است چرخه همیشگی گاوی-خرسی بیت کوین [BTC] با یک تغییر ساختاری روبهرو شده باشد. در چرخههای قبلی، دارندگان بلندمدت بیت کوین (LTH) در بازارهای خرسی انباشت میکردند و در دورههای گاوی (معمولاً پس از هاوینگ) اقدام به فروش میکردند. این رفتار باعث شکلگیری الگوهای کاسهای (قرمز) در نمودارهای آنچین بیت کوین میشد.
Source: Sentora/X
چرخه فعلی متفاوت و پرابهام
سنتورا میگوید: «این بار اما داستان متفاوت است؛ توزیع دارایی خیلی زودتر آغاز شد، با سرعتی کند و متوقفشونده ادامه یافته و هیچیک از ریتمهای منظم و متقارن گذشته را ندارد.»
بسیاری از تحلیلگران تغییرات مشاهدهشده در چرخه را به پذیرش گستردهتر بیت کوین توسط مؤسسات نسبت میدهند، بهویژه پس از تصویب ETFهای نقدی (Spot) در اوایل ۲۰۲۴ در ایالات متحده.
نظر تحلیلگران حرفهای
جی یانگ جو، بنیانگذار CryptoQuant، پس از پیشبینی اشتباه بازار خرسی در اوایل ۲۰۲۵ و رسیدن قیمت بیت کوین به سقف تازه چند ماه بعد، گفت: «به نظر میرسد وقتش رسیده نظریه چرخه را دور بریزیم. منابع نقدینگی جدید و حجم معاملات نامشخصتر شده است که نشانه گذار بازار بیت کوین به سمت ادغام با بازارهای مالی سنتی است.»
بازده و نوسانات بیت کوین
با وجود تغییر در عرضه و تقاضا، چرخه کنونی (دوره پنجم) عمدتاً مسیر دوره سوم (آبی) و چهارم (سبز) را دنبال کرده اما در ژانویه ۲۰۲۵ کمی منحرف شده است.
Source: Glassnode
از هاوینگ آوریل گذشته تا کنون، بیت کوین بیش از ۷۰٪ رشد کرده و از ۶۳ هزار دلار به بیش از ۱۰۹ هزار دلار رسیده است، در حالی که در دورههای قبلی ارقام بسیار بالاتری ثبت شده بود (۳۵۴٪ در دوره ۲۰۲۰-۲۰۲۱ و بیش از ۵۰۰٪ در ۲۰۱۷).
وقتی بازده سالانه مرکب (CAGR) بررسی میشود، روند نزولی مشخص است: از بیش از ۸۵۰٪ در ۲۰۱۵ تا حدود ۳۰٪ در می ۲۰۲۵. به بیان ساده، بازده سالانه سرمایهگذاران با بلوغ بیشتر بیت کوین و ورود بازارهای سنتی کاهش یافته است.
کاهش نوسان پس از ETFهای نقدی آمریکا
از زمان آغاز به کار ETFهای نقدی آمریکا، نوسان سالانهشده ۳۰ روزه بیت کوین از ۷۸٪ به ۳۵٪ کاهش یافته که نشاندهنده پختگی بیشتر و نزدیکتر شدن آن به سهام یا طلاست. اگر این روند ادامه یابد، پتانسیل رشد عظیم بیت کوین ممکن است کاهش یابد، اگرچه همچنان از نظر ریسک-بازده در مقایسه با بیشتر سرمایهگذاریهای سنتی برتری دارد.