۲ عامل که صعود بیت کوین را در آستانه پایان قرار داد

۲ دلیل برای پایان احتمالی صعود بیت کوین

عقب‌نشینی ناکافی بیت کوین [BTC] پس از ثبت اوج تاریخی‌اش صرفاً نشانه خستگی بازار نیست، بلکه نتیجه نوسان‌های ساخته شده توسط عوامل کلان اقتصادی است. آنچه با بحث در مورد تعرفه‌های «متقابل» شروع شد، به توقف ۹۰ روزه و اکنون به یک مناقشه تمام‌عیار قضایی تبدیل شده است. این ابهام به بازارهای پرریسک سرایت کرده است.

نرخ بازده اوراق قرضه ده‌ساله آمریکا در هفته گذشته ۴٫۷۵ درصد کاهش یافت و سرمایه به سمت اوراق قرضه حرکت کرد که سیگنال واضح «ریسک‌گریزی» صادر کرد. این تغییر فرصت را برای معاملات شورت فراهم کرد و نتیجه‌اش یک ریزش شدید بود: بیش از ۶۵۷ میلیون دلار طی ۲۴ ساعت لیکوئید شد که ۹۰٫۴ درصد ضررها متوجه پوزیشن‌های لانگ شد.

اگر تحلیل AMBCrypto درست باشد، این تنها پرده اول یک نوسان بزرگ‌تر است. بر اساس داده‌های Glassnode، حجم باز قراردادهای آپشن بیت کوین به رکورد ۴۶٫۲ میلیارد دلار رسیده است که از اوایل آوریل ۲۵٫۸ میلیارد دلار افزایش داشته. در همین حال، نسبت Put/Call برابر 0.77 باقی مانده که شیفت قوی به سمت قراردادهای کال را نشان می‌دهد. به عبارت دیگر، آپشن‌های کال در حال تسلط هستند و معامله‌گران به سمت افزایش قیمت متمایل‌اند.

در مقابل، حجم باز قراردادهای فیوچرز بیت کوین طی هفته گذشته بیش از ۳ میلیارد دلار کاهش یافته که فشار نزولی روی قیمت اسپات وارد کرده است. این واگرایی نشان می‌دهد معامله‌گران فیوچرز در بحبوحه ابهامات کلان، اهرم خود را کاهش می‌دهند، در حالی که فعالان بازار آپشن‌ها سرمایه را به شکل استراتژیک‌تری به‌کار می‌گیرند بدون ایجاد سونامی لیکوئیدیشن.

Source: Glassnode

با این حال، این گردش تاکتیکی بدون ریسک نیست. حدود ۹۳٬۰۰۰ قرارداد به‌زودی منقضی می‌شوند و آستانه «ماکزیمم پِین» در ۱۰۰ هزار دلار قرار دارد. بسیاری از این کال‌ها اکنون «in-the-money» شده‌اند که زمینه را برای سودگیری گسترده فراهم می‌کند. به‌طور تاریخی، قیمت بیت کوین تمایل دارد به تجمع‌های سنگین انقضای آپشن بازگردد، چرا که بازارسازان برای پوشش ریسک موقعیت‌های خود را تنظیم می‌کنند.

پس Setup کال‌محور نشان‌دهنده اعتماد قوی به صعود است، اما وقتی نوسانات بالا می‌رود، تبدیل به یک قمار پرریسک می‌شود. پس از ۱۱ روز ورود مداوم سرمایه به ETFهای بیت کوین، ناگهان ۳۴۷ میلیون دلار خارج شد که نشان می‌دهد بازیگران نهادی در مواجهه با نوسانات قیمت، ریسک را بازتنظیم می‌کنند.

هم‌زمان، تعداد کیف‌پول‌های نهنگی (دارای بیش از ۱٬۰۰۰ BTC) طی چهار روز گذشته به‌شدت کاهش یافته که هم‌زمان با افت قیمت از ۱۰۹ هزار به ۱۰۵ هزار دلار رخ داده است. همه این‌ها در حالی است که جنگ تجاری وارد مرحله قضایی شده و با سقوط بازدهی اوراق دولتی، سرمایه‌گذاران خرد به جای دارایی‌های پرریسک، پولشان را به اوراق قرضه منتقل می‌کنند.

Source: Trading Economics

مجموعاً، کاهش اهرم در بازارهای اسپات و مشتقه نشان‌دهنده شروع یک فاز توزیع گسترده است. بنابراین معامله‌گران آپشن که بسیاری از آن‌ها بر کال‌های «in-the-money» نشسته‌اند، ممکن است شروع به بازکردن و پوشش موقعیت کنند که فشار فروش کوتاه‌مدت را تشدید می‌کند. در این محیط کم‌نقدینگی، جریان‌های ساختاری به نفع نزولی‌هاست. مگر آنکه اشتیاق ریسک بازگردد یا موقعیت‌ها بازتنظیم شوند، تست دوباره محدوده ۱۰۰ هزار دلاری برای بیت کوین نه تنها ممکن، که محتمل است.