افت GameStop، رکورد جذب سرمایه IBIT بلک‌راک و ریسک Metaplanet

گزارش هفتگی Public Keys

Public Keys گزارش هفتگی Decrypt است که شرکت‌های رمزارزی عمومی مهم را دنبال می‌کند. این هفته: افت سهام GameStop پس از خرید گسترده بیت کوین، رکورد جذب سرمایه در صندوق بیت کوین بلک‌راک و شتاب ریسک‌پذیر Metaplanet برای انباشت BTC.

افت سهام GameStop پس از خرید بیت کوین

شرکت خرده‌فروشی بازی‌های ویدیویی GameStop این هفته متوجه شد که سرمایه‌گذاری نیم میلیارد دلاری در بیت کوین برای قیمت سهام همیشه سودآور نیست. این شرکت ۵۱۲ میلیون دلار روی بیت کوین هزینه کرد و قیمت سهام GME روزی که خرید اعلام شد تا ۳۵.۷۸ دلار بالا رفت. اما همان روز افت شدیدی داشت و تاکنون بازیابی نشده است. قیمت پایانی GME در روز جمعه به ۲۹.۸۰ دلار رسید که حدود ۱۷٪ کمتر از اوج کوتاه‌مدت چهارشنبه است.

اختلافات بر سر تعرفه‌های تجاری ترامپ نیز به دارایی‌های کریپتو و سهام لطمه زده است. با این حال، GME پیش از حکم یک دادگاه استیناف مبنی بر تداوم سیاست تعرفه‌ای ترامپ، شروع به ریزش پس از خرید بیت کوین کرده بود. مایکل پاچتر، تحلیلگر Wedbush Securities و تنها تحلیلگر وال‌استریت که هنوز GME را پوشش می‌دهد، به Barron’s گفت که به‌خاطر خریدهای بیت کوین GameStop را گزینهٔ جذابی نمی‌داند. «برای من منطقی نیست که [GameStop] نگهدارندهٔ «بهتری» برای بیت کوین باشد»، او گفت.

پاچتر اشاره کرد که این خرده‌فروشی توانایی تحمل دارایی ناپایداری مانند بیت کوین را ندارد. برای مثال، اگر بیت کوین ۳۰٪ ریزش کند و به حدود ۷۰٬۰۰۰ دلار برسد – قیمتی که در اکتبر دیده بود – GameStop با زیان تحقق‌نیافته‌ای مواجه می‌شود که معادل سود عملیاتی چهار فصل گذشته‌اش است.

در ماه آوریل، مت کول، مدیرعامل Strive، از اختلافات داخلی GameStop بر سر استراتژی بیت کوین گزارش داد. اما توصیهٔ او برای خرید سریع و گسترده بیت کوین، نتیجهٔ دلخواه را نداشته است.

رکورد جذب سرمایه در صندوق بیت کوین بلک‌راک

صندوق BlackRock Bitcoin Trust با نماد IBIT این ماه بیش از ۶٫۲۲ میلیارد دلار سپرده خالص جذب کرد تا بهترین ماه تاریخی خود را رقم بزند – و هنوز آخرین روز معاملاتی ماه می به پایان نرسیده است. این موفقیت تا حدی ناشی از ثبت چند رکورد جدید قیمتی بیت کوین است.

اریک بالچوناس، تحلیلگر ETF در Bloomberg، در X نوشت: «IBIT اخیراً برق‌آساست، اکنون ۷۲ میلیارد دلار دارایی دارد که در رتبه بیست‌وسوم کلی قرار می‌گیرد؛ برای یک صندوق یک‌ساله کاملاً شگفت‌انگیز است.»

این صندوق در یک ماه گذشته ۹۰٪ از کل جریان‌های نقدی صندوق‌های اسپات بیت کوین را در اختیار داشته است. به‌عنوان گروه، دوازده ETF بیش از ۶٪ از عرضهٔ در گردش ۱۹٫۸ میلیون بیت کوین را مدیریت می‌کنند. اما با ۷۰٫۲ میلیارد دلار، IBIT معادل ۵۵٪ از مجموع ۱۲۶ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت همهٔ صادرکنندگان است.

این دستاورد اما نگرانی‌هایی را برانگیخته است. نماینده مایک فِلاد (R-NE) می‌گوید ریسک منحصربه‌فرد این است که تنها از چهار نگهبان برای ذخیرهٔ بیت کوین استفاده می‌شود. «این نگرانی با توجه به این‌که هیچ‌یک از نگهبان‌ها بانک نیستند، تشدید می‌شود»، او در فوریه گفت و به Staff Accounting Bulletin (SAB) شماره ۱۲۱ اشاره کرد که اخیراً لغو شده بود.

با وجود لغو این دستورالعمل، تغییری در ترکیب نگهبان‌ها ایجاد نشده است. بسیاری از صادرکنندگان – از جمله BlackRock، Grayscale، WisdomTree، Franklin Templeton و Valkyrie – از Coinbase Custody استفاده می‌کنند. صندوق Invesco و Galaxy از Galaxy به‌عنوان نگهبان اصلی بهره می‌برند اما بخش‌هایی از BTC آن‌ها به صورت فرعی در Coinbase نگهداری می‌شود. در آوریل، بلک‌راک Anchorage Digital را به‌عنوان نگهبان اضافه کرد. Fidelity نیز خود BTC پشت FBTC را ذخیره می‌کند.

حرکت تند شرکت ژاپنی Metaplanet برای انباشت بیت کوین

شرکت خزانه‌داری بیت کوین ژاپنی Metaplanet با هدف خرید ۱۰٬۰۰۰ بیت کوین تا پایان سال می‌دود. این مبلغ در قیمت فعلی بیش از یک میلیارد دلار می‌شود. با خرید جدید این هفته، Metaplanet اکنون ۷٬۸۰۰ بیت کوین در اختیار دارد.

اما این سرعت در خرید هزینهٔ بالایی داشته است: نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام این شرکت طبق رویترز به 8.43 رسیده است. برای مقایسه، این نسبت برای شرکت Strategy که الگو قرار گرفته بود، تا مارس ۲۰۲۵ برابر با 0.24 بود.

اگر طرح Metaplanet موفق باشد، می‌تواند بازدهی سرمایه‌گذاران را افزایش دهد. اما در صورت ریزش بیت کوین، احتمال سقوط سنگین آن‌ها وجود خواهد داشت.

ویراستار: اندرو هیی‌وارد