شکاف بیت کوین و آلت‌کوین‌ها؛ چرا فصل آلت‌کوین‌ها هنوز نیامده؟
مفاهیم کلیدی- سلطه بیت کوین نقدینگی را جذب و مانع رشد آلت‌کوین‌ها شده است.
- لیکوئید شدن لانگ آلت‌کوین‌ها حدود یک میلیارد دلار بالاتر از شورت‌ها بوده است.
- سرمایه ساختاری حول بیت کوین متمرکز مانده و فصل آلت‌کوین‌ها هنوز محقق نشده.
هنوز فصل آلت‌کوین‌ها نیامده! در شکاف رو به رشد بین
شاخص سلطه بیت کوین [BTC.D] همان کاری را انجام می‌دهد که در هر بازار صعودی انجام می‌دهد: جذب نقدینگی و گرسنه نگه داشتن آلت‌کوین‌ها. حتی وقتی قیمت بیت کوین [BTC] به سقف تاریخی جدیدی رسید، بزرگان بازار مانند اتریوم [ETH]، سولانا [SOL] و ریپل [XRP] نتوانستند همگام شوند. فراموش کنید سقف‌های جدید را؛ بیشتر کوین‌های بزرگ حتی نتوانستند مقاومت کلیدی را بشکنند. اما در اعماق داده‌ها، داستانی تندتر دیده می‌شود.
قبل از سقوط بازار در ۲۰۲۲، در چرخه ۲۰۲۱، بیت کوین در نوامبر حدود ۶۹٬۰۰۰ دلار به اوج رسید و آلت‌کوین‌ها تقریباً این حرکت را دنبال کردند. به عنوان مثال: اتریوم به سقف تاریخی حدود ۴٬۸۹۱ دلار رسید، سولانا نزدیک ۲۳۶ دلار اوج گرفت، بایننس‌کوین [BNB] تا ۶۷۱ دلار بالا آمد و حتی دوج کوین [DOGE] به ۰٫۷۳ دلار رسید. در مجموع، نقدینگی به‌طور گسترده در همه بازار جریان یافت و جهشی همگانی ایجاد کرد. این همزمانی صعود؟ همان «فصل آلت‌کوین» اصلی در اوج فعالیتش بود.
اما حالا، آن گردش همزمان از بین رفته است. چه چیزی تغییر کرده؟ معیارهای زنجیره‌ای CryptoQuant اختلاف واضحی را نشان می‌دهد. از زمان راه‌اندازی ETF بیت کوین، رفتار لیکوئیدیتی میان BTC و بقیه بازار به شدت جدا شده است. در بایننس، دلتا تجمعی لیکوئیدیشن بیت کوین (CLD) نشان می‌دهد شورت پوزیشن‌ها حدود ۱۹۰ میلیون دلار له شدند؛ یعنی خرس‌ها وقتی BTC صعود کرد به سختی تحت فشار قرار گرفتند.
در مقابل، آلت‌کوین‌ها بازی کاملاً متفاوتی را اجرا کردند. لیکوئیدیشن‌های لانگ بر صحنه حکمرانی کردند و تقریباً ۱ میلیارد دلار از شورت‌ها پیشی گرفتند. این به ما می‌گوید معامله‌گران روی «فصل آلت‌کوین» بزرگی شرط بسته بودند که هرگز ظاهر نشد و هزینه‌اش را پرداخت کردند. از دسامبر ۲۰۲۴، این فاصله تنها بزرگ‌تر شده است.
در حالی که BTC به فشار شورت‌ها ادامه می‌دهد و زمین‌های جدیدی را فتح می‌کند، گاوهای اهرمی آلت‌کوین‌ها در هر سو لیکوئید می‌شوند چون سرمایه با اطمینان در بیت کوین قفل شده است. جای تعجب نیست که بزرگان آلت نتوانستند بیت کوین را دنبال کنند؛ اما حتی بدون رسیدن به آن سطح، آسیب وارد شده است. آلت‌کوین‌ها همچنان ضرر کردند و بعضی کاهش قیمت‌های دو رقمی را تجربه کردند.
چرا؟ چون وقتی BTC به اوج یا مقاومت محلی نزدیک می‌شود، سرمایه معمولاً به سوی آلت‌کوین‌ها جریان می‌یابد—معامله‌گرانی که می‌خواهند «فصل آلت‌کوین» را جلو بزنند. اما این بار، آن گردش نقدینگی با یک کوبش راه باریک‌پایی لغزید—هیچ پیگیری، هیچ شکست ساختاری. در عوض، تنها جریان‌های سفته‌بازی و لانگ‌های بیش از حد بودند. و این نمود پیدا می‌کند. از آوریل ۲۰۲۴، دلتا تجمعی لیکوئیدیشن آلت‌کوین‌ها (CLD) پیوسته به سمت لیکوئیدیشن‌های لانگ سنگینی نشان می‌دهد.
به زبان ساده، هر چه BTC به سقف‌های جدید نزدیک می‌شود، تقاضای ساختاری دور آن متمرکز می‌ماند. آلت‌کوین‌ها؟ بی‌خبر مانده‌اند. این باعث می‌شود هر سرمایه‌ای که به بزرگان بازار مانند ETH، SOL یا XRP سرازیر می‌شود، کاملاً سفته‌بازانه باشد. چه در انتظار است؟ آبشاری از لیکوئیدیشن‌ها. شکست‌های بازگشتی. سطوح مقاومتی که مثل دیوار آجری عمل می‌کنند. در اصل، این یک حلقه نقدینگی کلاسیک است. پس دفعه بعد که بیت کوین وارد فاز کشف قیمت شود، شرط‌بندی روی فصل آلت‌کوین به سبک ۲۰۲۱ ممکن است عجله باشد. مگر اینکه این بزرگان آلت حمایت طبیعی جذب کنند، رسیدن به سقف‌های تاریخی تازه همچنان دور از دسترس خواهد ماند.
