انتقاد تند به SEC درباره معافیت استیکینگ کریپتو از ثبت‌نام
مفاهیم کلیدی- راهنمای جدید SEC بلاک‌چین‌های اثبات سهام را از ثبت‌نام اوراق بهادار معاف می‌کند
- استارک و کرنشاو تغییر موضع SEC را مخالف احکام دادگاه و تست هویی می‌دانند
- پیرس: ماهیت معامله، تعیین‌کننده اوراق بهادار بودن دارایی است
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) با انتقادات فزاینده‌ای از سوی مقام‌های فعلی و سابق درباره تغییر موضع خود در قبال خدمات استیکینگ رمزارزها مواجه است.
در تاریخ ۲۹ می، بخش امور شرکت‌ها در SEC راهنمایی جدیدی درباره خدمات استیکینگ رمزارزها منتشر کرد و مدعی شد که برخی از این خدمات ممکن است اوراق بهادار محسوب نشوند و در عمل بلاک‌چین‌های اثبات سهام را از الزامات ثبت‌نام طبق قانون اوراق بهادار معاف کند.
با این حال، جان رید استارک، رئیس پیشین بخش مقابله با تخلفات اینترنتی در SEC، اعلام کرده است که این تفسیر تازه ممکن است با چندین حکم دادگاه فدرال مغایرت داشته باشد.
استارک در بیانیه‌ای در شبکه اجتماعی X نوشت که اقدام اخیر کمیسیون برخلاف یافته‌های قضایی در پرونده‌های جنجالی علیه صرافی‌های رمزارز بایننس و کوین‌بیس است؛ جایی که قضات پیش‌تر این اتهام را پذیرفته بودند که محصولات استیکینگ واجد شرایط اوراق بهادار هستند.
«این‌گونه است که SEC در مقابل دیدگان همه از بین می‌رود»، استارک در پاسخ مفصل خود به این نهاد نوشت و این تغییر رویکرد را «واگذاری شرم‌آور مأموریت حمایت از سرمایه‌گذاران» خواند.
در مورد بایننس، اگرچه SEC ادعا کرده بود خدمات استیکینگ این صرافی عرضه اوراق بهادار ثبت‌نشده است، این پرونده نهایتاً در مه ۲۰۲۵ با قاطعیت مختومه شد و مانع از پیگیری ادعاهای مشابه در آینده گردید.
به‌طور مشابه، در مارس ۲۰۲۴ یک قاضی فدرال اجازه داد پرونده SEC علیه کوین‌بیس ادامه یابد و اعلام کرد که این نهاد «به اندازه کافی ادعا کرده است» که برنامه استیکینگ عرضه و فروش اوراق بهادار ثبت‌نشده است. این پرونده نیز در فوریه ۲۰۲۵ در چارچوب تغییر گسترده‌تر رویکرد SEC نسبت به مقررات کریپتو مختومه شد.
کمیسیونر نشسته کارولین کرنشاو نیز در تاریخ ۲۹ می بیانیه‌ای درباره رویکرد SEC به استیکینگ رمزارزها صادر کرد و هشدار داد که نتایج به‌دست‌آمده از سوی کارکنان این نهاد با رویه قضایی مصوب و «تست هویی» همخوانی ندارد.
کرنشاو نوشت: «تحلیل کارکنان ممکن است بازتابی از آن باشد که برخی قانون را چگونه آرزو می‌کنند، اما با احکام دادگاه درباره استیکینگ و پیش‌فرض‌های طولانی‌مدت هویی همخوانی ندارد.» او افزود: «این مثال دیگری از رویکرد «جعلی تا واقعی شدن» SEC در حوزه کریپتو است — اقدام بر مبنای انتظار تغییرات آینده در حالی که قانون موجود را نادیده می‌گیرد.»
کمیسیون اخیراً مجموعه‌ای از گام‌های کاهش‌گذاری مقرراتی در حوزه دارایی‌های دیجیتال برداشته است؛ از جمله بستن تحقیقات، کنار گذاشتن دعاوی حقوقی و برگزاری میزگردهایی برای بحث درباره مقررات با فعالان صنعت.
استارک نوشت: «این هجوم کاهش‌مقرراتی کریپتو میراث افتخارآمیز ۹۰ ساله‌ای را که روزگاری وجود داشت، نابود کرده است.»
در بیانیه‌ای در ۲ ژوئن، کرنشاو به سازگاری رویکرد کمیسیون تردید کرد و به مواردی اشاره نمود که در آن SEC به برخی دارایی‌های دیجیتال مانند اتریوم (ETH) و سولانا (SOL) به‌عنوان اوراق بهادار نگاه کرده است.
او پرسید: «چگونه ممکن است این دارایی‌های کریپتو در زمینه الزامات ثبت‌نام اوراق بهادار به‌طور ظاهری اوراق بهادار نباشند اما وقتی فرصتی برای فروش محصول جدید فراهم می‌شود، ناگهان اوراق بهادار محسوب شوند؟»
در کنفرانس «بیت کوین ۲۰۲۵» در لاس‌وگاس، کمیسیونر هستر پیرس به انتقادها درباره رویکرد جدید SEC در حوزه کریپتو پاسخ داد و تأکید کرد که طبقه‌بندی معاملات اوراق بهادار بیشتر بستگی به ماهیت معامله دارد تا خود دارایی:
«اکثر دارایی‌های کریپتو که امروزه می‌بینیم احتمالاً خودشان اوراق بهادار نیستند. اما این بدین معنا نیست که نتوانید توکنی را که خود اوراق بهادار نیست، در قالب معامله‌ای به‌عنوان معامله اوراق بهادار بفروشید. این همان جایی است که واقعاً نیاز به ارائه راهنمایی داریم.»
