آیا بیت کوین آماده نوسان شدید است؟ سیگنال‌های ریسک جدید در بازار

نوسان قیمت

از زمانی که بیت کوین از منطقه کم‌ریسک انباشت خارج شد، شاخص Realized Cap Variance (RCV) با دوره ۶۰ روزه، موجب بازنگری شرایط بازار شد. قبلاً سیگنال‌های خرید زمانی فعال بودند که مقادیر RCV منفی بود و قیمت با قدرت به سمت بالا حرکت می‌کرد. اما حالا، اگرچه نشانه‌های خرید زرد‌رنگ محو شده‌اند، هنوز سیگنال فروش دیده نمی‌شود، زیرا مومنتوم ۳۰ روزه همچنان قوی باقی مانده است. این وضعیت گذار، حکایت از حرکت بازار به سمت فاز محتاط‌تری نسبت به فاز انباشت ایده‌آل گذشته دارد.

در حالی که قیمت بیت کوین در زمان نگارش خبر بالای ۱۰۹ هزار دلار بود، بازار همچنان حال و هوای صعودی نشان می‌دهد؛ اما افزایش سطح RCV بیانگر کاهش پتانسیل سود برای ورود بلندمدت‌های جدید است.

افزایش ذخیره صرافی‌ها و ریسک فشار فروش

ذخیره صرافی‌ها براساس ارزش دلاری (Exchange Reserve USD) ۳.۴۵٪ رشد داشته و به بیش از ۲۷۳ میلیارد دلار رسیده است؛ که این موضوع احتمال افزایش فشار فروش را نشان می‌دهد. افزایش ذخیره صرافی‌ها معمولاً به معنای عرضه بیشتر کوین در بازار و افزایش نوسان یا اصلاح قیمتی است. این روند نشان می‌دهد که بعضی دارندگان، آماده فروش در قیمت‌های بالاتر هستند. بنابراین، با وجود حفظ مومنتوم فعلی، افزایش ذخیره می‌تواند نشانه تغییر رویکرد استراتژیک هولدرها باشد، به‌ویژه از زمانی که شرایط مطلوب انباشت رو به پایان است. اگر این روند ادامه بیابد، احتمال مواجهه بازار با فشارهای نزولی بیشتر خواهد شد.

واکنش ماینرها و نهنگ‌ها؛ احتیاط در بازار بیت کوین

رفتار ماینرها و نهنگ‌ها نیز نشانه‌هایی از احتیاط فزاینده را ارائه می‌کند. شاخص موقعیت ماینرها (Miners’ Position Index یا MPI) بیش از ۹۶٪ جهش داشته که بیان‌گر افزایش خروج بیت کوین از کیف پول ماینرهاست، با این حال هنوز مقادیر آن اندکی منفی است. در همین حال، نسبت نهنگ‌ها به صرافی‌ها (Exchange Whale Ratio) نشان‌دهنده ورود پیوسته بزرگترین هولدرها به صرافی‌ها است. از لحاظ تاریخی، این رفتارها معمولاً نشانه‌ای از کاهش اطمینان بازیگران بزرگ بازار است. اگرچه هنوز این وضعیت شدید نشده، اما این حرکات هماهنگ می‌تواند به آغاز فاز توزیع اشاره کند. بنابراین، فعالان بازار باید جریان کیف پول‌ها به ویژه از سوی نهنگ‌ها و ماینرها را به دقت زیر نظر بگیرند؛ زیرا این نقل و انتقال‌ها معمولاً پیش‌درآمد تغییر روندهای بزرگ قیمتی است.

افزایش نسبت MVRV و وسوسه فروش توسط دارندگان

نسبت MVRV بیت کوین با رشد ۳.۸۸٪ به عدد ۲.۳۲ رسیده که نشان می‌دهد اکثر دارندگان، سود تحقق‌نیافته قابل توجهی دارند. هنگامی که این نسبت بالاتر از ۲ قرار می‌گیرد، به طور معمول دارندگان بیشتر انگیزه فروش برای شناسایی سود پیدا می‌کنند. بنابراین هر چقدر این شاخص بالاتر برود، آسیب‌پذیری بازار در برابر اصلاح افزایش خواهد یافت. اگرچه این موضوع حتمی بودن اصلاح را تأیید نمی‌کند، اما احتمالاً باعث ایجاد مقاومت در ادامه رشد قیمت خواهد شد. معامله‌گران باید هوشیار باشند، زیرا حتی تغییرات جزئی در احساسات می‌تواند موج فروش را در بازاری که داغ شده فعال کند.

شکاف میان ارزش بازار و تراکنش‌ها؛ سیگنال‌های متناقض در دیتاهای درون‌زنجیره‌ای

شاخص‌های ارزشیابی درون‌زنجیره‌ای علائم متناقضی ارائه می‌دهند. نسبت NVT بیش از ۳۱٪ و نسبت NVM نزدیک ۲۴٪ کاهش یافته؛ که یعنی فعالیت تراکنشی نسبت به ارزش بازار بیت کوین بهبود یافته است. معمولاً چنین روندی به افزایش بازده شبکه اشاره دارد، اما کاهش این نسبت‌ها ممکن است از عدم هم‌راستایی ارزش بازار و استفاده واقعی از شبکه خبر دهد؛ موضوعی که در صورت عدم بهبود تراکنش‌ها، می‌تواند سطح فعلی قیمت بیت کوین را دچار چالش کند. در نتیجه، هرچند ظاهر فعالیت‌ها مثبت است، اما روند استفاده واقعی شبکه هنوز تردیدآمیز باقی مانده و نمی‌توان از تداوم روند صعودی به طور کامل مطمئن بود.

جمع‌بندی: مدیریت ریسک مهم‌تر از همیشه

بیت کوین همچنان در مسیر رشد مبتنی بر مومنتوم قرار دارد اما نشانه‌های ریسک به تدریج ظاهر می‌شوند. حذف سیگنال‌های خرید، افزایش ذخایر صرافی‌ها، رفتار محتاطانه ماینرها و رشد MVRV همگی از احتمال نقطه‌ عطف در بازار خبر می‌دهند. هرچند هنوز بازار وارد فاز توزیع کامل نشده، اما دیگر در فاز انباشت نیز نیست. حالا معامله‌گران باید حفاظت از سود، رصد سیگنال فروش قطعی و پرهیز از ریسک بیش‌ازحد را در دستور کار قرار ‌دهند؛ زیرا نسبت ریسک به سود بیت کوین در حال تغییر است.