هشدار وناک به شرکتهای دارای بیت کوین: انتشار سهام جدید ریسک رقیقسازی دارد
هشدار مدیر اجرایی وناک به شرکتهایی با خزانه بیت کوین برای جلوگیری از رقیق شدن سهام
متیو سیگل، رئیس بخش تحقیقات داراییهای دیجیتال در شرکت وناک، از شرکتهایی که ذخایر بیت کوین دارند خواست تا مدیریت سرمایه سختگیرانهتری داشته باشند، چرا که ارزش سهام آنها به ارزش خالص دارایی (NAV) نزدیک میشود. وی در یک پست در شبکه اجتماعی X در تاریخ ۱۶ ژوئن هشدار داد که ادامه انتشار سهام تازه در نزدیکی NAV میتواند به ضرر سهامداران باشد و منفعتی برای آنها نداشته باشد.
NAV یا ارزش خالص دارایی، به ارزش کل بیت کوینهای یک شرکت تقسیم بر تعداد کل سهام در گردش اشاره دارد و به سرمایهگذاران کمک میکند تا بفهمند هر سهم چقدر بیت کوین پشتوانه دارد. اگر قیمت سهام بالاتر از NAV باشد، شرکت میتواند با فروش سهام جدید و استفاده از پول آن برای خرید بیت کوین بیشتر، ارزش هر سهم را افزایش دهد. اما زمانی که قیمت سهام به NAV نزدیک شود یا با آن برابر باشد، انتشار سهام دیگر باعث رشد نمیشود و میتواند باعث کاهش سهم سهامداران از بیت کوین شرکت شود.
سیگل اشاره کرد که هنوز هیچ شرکت عمومی با خزانه بیت کوین برای مدت طولانی پایینتر از NAV معامله نشده است، اما حالا برخی شرکتها به این مرز نزدیک میشوند. او چندین راهکار برای حفظ ارزش ارائه داد، از جمله: توقف انتشار سهام در بازار زمانی که قیمت سهام شرکت برای ۱۰ روز کاری متوالی پایینتر از ۰.۹۵ برابر NAV باقی بماند، اولویت دادن به بازخرید سهام زمانی که قیمت بیت کوین بالا میرود اما قیمت سهام ثابت میماند، و شروع بازنگری استراتژیک در صورت تداوم فاصله قیمتی.
وی همچنین تاکید کرد که پاداشهای مدیران باید بر افزایش NAV هر سهم تمرکز کند، نه صرفاً افزایش مقدار بیت کوین یا تعداد سهام. او هشدار داد: «زمانی که به NAV معامله میکنید، رقیق شدن سهام دیگر یک استراتژی نیست، بلکه برداشت از دارایی سهامداران است.»
این هشدار در حالی مطرح شده که روز به روز بر محبوبیت استراتژی نگهداری بیت کوین توسط شرکتها افزوده میشود. طبق گزارش موسسه استاندارد چارترد در ژوئن ۲۰۲۵، هماکنون ۶۱ شرکت عمومی مجموعاً ۶۷۳,۸۹۷ بیت کوین یا معادل ۳.۲ درصد کل عرضه بیت کوین را در اختیار دارند. از میان آنها، ۵۸ شرکت بالاتر از NAV خود معامله میشوند (معروف به mNAV) که نشانگر تداوم علاقه سرمایهگذاران به این استراتژی است.
mNAV معیاری است که ارزش بازار سهام یک شرکت را بر ارزش NAV بیت کوین آن تقسیم میکند. اگر mNAV بالاتر از ۱.۰ باشد، یعنی سهام شرکت با پرمیوم نسبت به بیت کوین موجود معامله میشود. در مقابل، mNAV کمتر از ۱.۰ نشان میدهد که ارزش سهام پایینتر از پشتوانه بیت کوین است.
در حال حاضر، بزرگترین دارنده شرکتی بیت کوین، شرکت استراتژی است که بیش از ۵۸۲ هزار بیت کوین دارد. در ماه ژوئن، mNAV این شرکت برابر با ۱.۹۱ است. این شرکت اخیراً طی دو ماه ۷۴ هزار بیت کوین به داراییهای خود افزوده و برای خرید بیشتر، ۲۵۰ میلیون دلار سهام ممتاز صادر کرده است. شرکتهای سمپلر ساینتیفیک و ترامپ مدیا و تکنولوژی گروپ نیز کمترین تمایل بازار را دارند و سهام آنها نسبت به NAV به ترتیب ۱۰ و ۱۶ درصد زیر ارزش معامله میشوند.
ارزهای داغ ۴۸ ساعت اخیر
