
سرمایهگذاران هنوز محتاطاند؛ آیا بیت کوین آماده جهش بعدی است؟
- ترس کوتاهمدت کاهش یافته، اما نااطمینانی میانمدت و احتیاط سرمایهگذاران هنوز پابرجاست.
- افزایش معاملات اهرمی و سودگیری هولدرهای بلندمدت نشانه بازار داغ و محتاط است.
- حجم معاملات در صرافیها پایین مانده و شاخص Stock-to-Flow رشد قابلتوجهی داشته است.
کاهش ترس در بازار بیت کوین؛ اما احتیاط سرمایهگذاران همچنان ادامه دارد
بیت کوین [BTC] در ۲۶ ژوئن با رشد ۱.۳۳ درصدی ظرف ۲۴ ساعت، به قیمت ۱۰۷،۸۴۲ دلار رسید و موج کوتاهمدت وحشت را پشت سر گذاشت. با این حال، دادههای عمیقتر تصویری محتاطانهتر را نشان میدهند. شاخص ۲۵ Delta Skew بیت کوین — که احساسات معاملهگران را میسنجد — در بازه ۱ هفتهای از بالای ۱۰ درصد به ۲.۹۶ درصد سقوط کرد. این کاهش نشاندهنده کم شدن ترس و وحشت میان معاملهگران است. اما همه چیز هم آرام نیست. skew سهماهه و ششماهه هنوز منفی هستند (به ترتیب منفی ۲.۶ و منفی ۴.۳ درصد)، که یعنی نااطمینانی در میانمدت همچنان وجود دارد.

حجم معاملات آپشنها همچنان به سوی قرارداد فروش (puts) متمایل است که نشاندهنده موضعگیری احتیاطی سرمایهگذاران بزرگ میباشد. بنابراین با اینکه ترس از ریزش فوری کاهش یافته، احساس کلی بازار هنوز به طور کامل صعودی نشده است.
رشد معاملات اهرمی در صرافی بایننس؛ بازار داغتر میشود
سود باز بایننس (Open Interest) برای بار سوم در دو ماه اخیر، بالای ۶ درصد رفت که نشانهای از شدت گرفتن معاملات سفتهبازانه است. هربار که این رشدها در ماه می و ژوئن رخ داد، بازار شاهد فروشهای بعدی و کند شدن موقت روند بود. این وضعیت، به بازگشت معاملات با اهرم بالا اشاره دارد — حتی وقتی قیمت بیت کوین ظاهراً پایدار است.

فروش سود توسط هولدرهای بلندمدت؛ نشانهای از احتیاط یا کاهش ریسک؟
شاخص Net Position Realized Cap هولدرهای بلندمدت بیت کوین از بیش از ۵۷ میلیارد دلار به تنها ۳.۵ میلیارد دلار سقوط کرد. این سقوط نشان میدهد سودگیری بزرگی توسط کسانی که معمولاً صبر بالایی دارند، رخ داده است. البته این موضوع نشانه وحشت نیست و احتمالاً بیشتر یک اقدام محاسبهشده برای کاهش ریسک، در نبود محرکهای بزرگ نزولی است. اما این افت شدید، انتظارهای سرمایهگذاران را تعدیل کرده و احتمالاً با نااطمینانی کلان یا خستگی بعد از هاوینگ مرتبط است.

کاهش حجم معاملات؛ بدون نشانههای هیجان یا وحشت
طبق نمودار حبابی CryptoQuant، حجم معاملات در صرافیها کاهش یافته است. باوجود نزدیکی بیت کوین به بالاترین سقف تاریخی خود، هیچ نشانهای از هیجان و هجوم شدید وجود ندارد. اغلب حبابهای حجمی به رنگ خنثی یا آبی هستند که خبر از محیطی سالم میدهد؛ جایی که نوسانهای قیمت نه محصول ترس و نه طمع جمعی است. این ثبات به بیت کوین اجازه میدهد برای رشد بعدی آماده شود.

افزایش نسبت Stock-to-Flow؛ پتانسیل رشد بیشتر برای بیت کوین
نسبت Stock-to-Flow بیت کوین به عدد ۳۸۷ افزایش یافت؛ یکی از بالاترین اعداد ماههای اخیر. این شاخص نشان میدهد برای استخراج همین میزان بیت کوین موجود با سرعت فعلی، چند سال زمان لازم است. اگرچه این عدد رکورد نیست، اما افزایش شدید آن از رشد تقاضا و کاهش عرضه حکایت دارد که میتواند در آینده فشار صعودی بر قیمت وارد کند. با این حال، تأثیر این شاخص معمولاً با تأخیر ظاهر میشود و فعلاً تضمینی برای رشد سریع قیمت وجود ندارد.

جمعبندی
با کاهش ترس و نبود هیجان بیش از حد در بازار، وضعیت بازار بیت کوین نسبتاً باثبات است. با این حال، احتیاط از سوی هولدرهای بلندمدت و افزایش معاملات سفتهبازانه، شرایط را پیچیدهتر کرده است. بیت کوین باید تعادل میان اصلاح سالم قیمت و رشد اهرمی را حفظ کند تا بتواند برای حرکت بزرگ بعدی خود آماده شود.
