آیا قیمت فعلی اتریوم زیر ارزش واقعی است؟ بررسی اثر رشد انفجاری استیبل‌کوین‌ها
مفاهیم کلیدی- افزایش ۱۵برابری استیبل‌کوین‌ها می‌تواند رشد نمایی در کارمزد و ارزش شبکه اتریوم ایجاد کند.
- تحلیل شاخص MVRV نشان می‌دهد که ETH با قیمت فعلی خود زیر ارزش واقعی معامله می‌شود.
- در صورت تکرار روندهای تاریخی، اتریوم احتمالاً تا ۶.۴ هزار دلار رشد خواهد کرد.
آیا
در صورتی که بازار استیبل‌کوین‌ها تا سال ۲۰۳۰ به ۳.۷ تریلیون دلار برسد، اتریوم (ETH) می‌تواند به شدت کمتر از ارزش واقعی خود قیمت‌گذاری شده باشد. این تحلیل توسط تام لی، تحلیل‌گر ارشد شرکت Fundstrat، مطرح شده است. او به هدف‌گذاری اسکات بسنت، دبیر خزانه‌داری آمریکا، در خصوص افزایش ۱۵ برابری استیبل‌کوین‌ها تا سال ۲۰۳۰ واکنش نشان داد.
تام لی اشاره کرد: «در حال حاضر، USDT و USDC حدود ۲۵ تا ۳۰ درصد از کارمزدهای شبکه اتریوم را تشکیل می‌دهند. افزایش ۱۵برابری آن‌ها به معنای رشد نمایی استفاده از شبکه اتریوم است. اتریوم به طور مستقیم از قانون GENIUS و افزایش آتی استیبل‌کوین‌ها سود خواهد برد.»
نکته قابل توجه این است که پس از تصویب قانون GENIUS در هفته جاری، قیمت ETH واکنش فوری و بزرگی نشان نداد. در واقع، سود اصلی این قانون ابتدا نصیب CRCL متعلق به Circle و COIN متعلق به Coinbase شد، چرا که این دو با رشد دو رقمی روبرو شدند.
شاید دلیل واکنش کند اتریوم به این خبر، تمرکز بازار بر تنش‌های ژئوپولیتیکی میان اسرائیل و ایران بوده است. با این وجود، گفته تام لی درباره سهم ۳۰ درصدی استیبل‌کوین‌ها در کارمزدهای شبکه اتریوم صحت دارد. در ۳۰ روز گذشته، Circle و Tether بیش از ۷۰۰ میلیون دلار به کارمزدهای شبکه اتریوم افزوده‌اند؛ به طوری که سه تأمین‌کننده برتر کارمزدهای این بلاکچین، Tether، Circle و Ethena بوده‌اند که همگی صادرکننده استیبل‌کوین محسوب می‌شوند.
منبع: DeFiLlama
افزایش انفجاری ۱۵برابری استیبل‌کوین‌ها از حجم فعلی ۲۵۰ میلیارد دلاری، می‌تواند رشد چشمگیری در فعالیت شبکه اتریوم از نظر کارمزدها به همراه داشته باشد. اما آیا ETH با قیمت فعلی خود ارزان محسوب می‌شود؟ طبق شاخص MVRV Z-score، اتریوم با قیمت ۲.۵ هزار دلار، نسبتاً پایین‌تر از ارزش واقعی قرار دارد. شایان ذکر است در این چرخه بازار، اگر این شاخص به سطوح ۲ یا ۱.۵ برسد، قیمت ETH می‌تواند تا ۴ هزار دلار افزایش یابد.
منبع: Glassnode
در صورتی که این روند در ادامه چرخه فعلی ادامه یابد، عدد فعلی ۰.۴ برای شاخص مذکور نشان‌دهنده ظرفیت بالای رشد اتریوم پیش از ثبت قله قیمتی محلی است. حتی باندهای قیمت‌گذاری MVRV نیز نشان می‌دهند که در صورت تکرار روندهای تاریخی، اتریوم می‌تواند به قله‌های ۴.۸ یا ۶.۴ هزار دلاری برسد.
منبع: Glassnode
