آیا کاهش همبستگی بیت کوین و ماینرها برای بازار نشانه خطر است؟

بررسی عملکرد قیمت بیت کوین، ماینرها و شاخص نوسان

در سال گذشته، عملکرد قیمتی بیت کوین (BTC) در بازار بسیار قابل توجه بوده است و این رمزارز چندین بار به بالاترین رکورد تاریخی خود (ATH) رسید. در همین مدت، ارزش بازار بیت کوین نیز تا سطح بی‌سابقه ۲.۱ تریلیون دلار افزایش یافته است.

با این حال بسیاری از بازیگران دیگر بازار شرایط دشواری را تجربه کرده‌اند. ماینرهای بیت کوین یکی از همین نمونه‌ها هستند. بر اساس گزارش Alphractal، همبستگی بیت کوین با شرکت‌های استخراج رمزارز به شکل محسوسی کاهش یافته است.

به طور معمول، با افزایش قیمت و ارزش بازار بیت کوین، ارزش شرکت‌های ماینینگ مانند Marathon هم افزایش می‌یابد. چرا که درآمد این شرکت‌ها مستقیماً به بیت کوین وابسته است و دارایی قابل‌توجهی به صورت بیت کوین دارند. بنابراین، با رشد بیت کوین، معمولاً سهام شرکت‌های ماینینگ نیز رشد می‌کند و بالعکس.

اما این همبستگی اکنون در حال فروپاشی است. برای مثال، از دسامبر ۲۰۲۴ تا کنون ارزش بازار Marathon از ۷ میلیارد دلار به ۵ میلیارد دلار کاهش یافته است. شرایط مشابهی برای Riot Platforms نیز رخ داده و ارزش بازار آن از ۳.۴۸ میلیارد دلار به ۳.۲ میلیارد دلار رسیده است.

این کاهش همبستگی در ذخایر ماینرها نیز قابل مشاهده است؛ از ابتدای ۲۰۲۵، میزان ذخایر بیت کوین ماینرها از ۱.۸۱ میلیون به ۱.۸۰۷ میلیون کاهش یافته است. این بدان معناست که ماینرها شروع به فروش بیت کوین‌های خود کرده‌اند و همین فروش موجب افت ارزش بازار آنها شده است. وقتی ماینرها دارایی‌های‌شان را کاهش می‌دهند، با وجود رشد قیمت بیت کوین، ارزش شرکت‌های ‌مالی آن‌ها افت می‌کند.

هنگامی که قیمت بیت کوین و ارزش سهام شرکت‌های ماینر از یکدیگر جدا شوند، معمولاً بازار آماده یک حرکت سریع می‌شود. در چنین شرایطی قیمت بیت کوین می‌تواند بالا یا پایین برود. به طور تاریخی، چنین اختلافی یک شاخص پیشرو برای نوسان بازار به شمار می‌رود، به خصوص چون رفتار ماینرها می‌تواند نشانه تغییر سلامت بازار باشد.

برای مثال، در سقوط کووید-۱۹ ارزش بیت کوین و سهام ماینرها با هم فرو ریخت. همین اتفاق بعد از بحران FTX در سال ۲۰۲۲ نیز رخ داد و کاهش شدید و تغییر روند بازار را نشان داد. اما باید توجه داشت که این اتفاق لزوماً صعودی یا نزولی نیست، بلکه صرفاً به معنای تغییر وضعیت بازار است.

در بسیاری موارد، سهام ماینرها زودتر از بیت کوین افت یا رشد می‌کنند؛ بنابراین اگر افت سهام ماینرها ادامه یابد، ممکن است شاهد کاهش قیمت بیت کوین نیز باشیم. در حال حاضر، احتمالاً بیت کوین به خاطر شروع یک رشد قوی از سهام ماینرها جدا شده، در حالی که شرایط کلان اقتصادی به نفع شرکت‌های ماینینگ نیست.