IMF نقشی کلیدی استیبل‌کوین‌ها را زیر سؤال برد: آیا واقعاً پول هستند؟
مفاهیم کلیدی- صندوق بین‌المللی پول، جایگاه پولی استیبل‌کوین‌ها را زیر سؤال برد.
- عدم هماهنگی مقررات جهانی موجب نگرانی درباره اجرای قوانین است.
- بازار استیبل‌کوین باوجود فشارهای نظارتی به رشد چشمگیر ادامه می‌دهد.
پرسش اساسی IMF درباره جایگاه استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان «پول»
بر اساس داده‌های تحلیل زنجیره‌ای ویزا، استیبل‌کوین‌ها در یک سال گذشته حجم تراکنش‌های عظیمی معادل ۳۵ تریلیون دلار را ثبت کردند. متوسط عرضه استیبل‌کوین‌ها نیز در حدود ۱۹۴.۶ میلیارد دلار بوده است. این ارقام جایگاه مرکزی استیبل‌کوین‌ها در زیرساخت‌های رمز ارزی را بیش از پیش تثبیت می‌کند؛ اما هنوز همه متقاعد نشده‌اند که این دارایی‌ها مستحق عنوان «پول» هستند.
این تردید در اجلاس «داووس تابستانی» وابسته به مجمع جهانی اقتصاد کاملاً محسوس بود؛ جایی که «بو لی»، معاون مدیرعامل صندوق بین‌المللی پول (IMF)، دو سؤال کلیدی مطرح کرد: آیا استیبل‌کوین‌ها پول محسوب می‌شوند؟ اگر چنین است، باید آنها را جز M0، M1 یا طبقه‌بندی دیگری قرار داد؟
عدم هماهنگی جهانی و چالش‌های قانون‌گذاری
بو لی اشاره کرد که تلاش‌های قانون‌گذاری در سطح جهان همچنان در مرحله آزمایشی قرار دارد. اگرچه ایالات متحده، اروپا و برخی کشورهای آسیایی گام‌هایی ابتدایی برداشته‌اند، اما هنوز هماهنگی کافی وجود ندارد. لی در سخنرانی خود در داووس تابستانی ۲۰۲۵ گفت: «در حال حاضر شمار زیادی از آزمایش‌ها و بررسی‌های قانون‌گذاری در حوزه ارز دیجیتال و استیبل‌کوین‌ها در سراسر دنیا در جریان است.»
نمونه‌هایی از این تنوع سیاستی ملی شامل لایحه GENIUS در آمریکا و تصویب «آیین‌نامه استیبل‌کوین» در هنگ‌کنگ تا آگوست ۲۰۲۵ است؛ موضوعی که به شکاف‌های فزاینده در رویکردهای جهانی منجر شده است. علاوه بر چالش‌های طبقه‌بندی، لی مسأله اجرای قوانین را یک نگرانی اساسی دانست و هشدار داد که این تفاوت‌های ملی می‌تواند به موانع تطبیق و همچنین شکاف‌های قانون‌گذاری منجر شود.
او بر لزوم وجود قوانین هماهنگ بین‌المللی تأکید کرد و افزود IMF با نهادهایی چون هیئت ثبات مالی (FSB) و کمیته بازل در حال همکاری برای ارائه جهت‌گیری یکپارچه سیاستی است.
رشد بازار استیبل‌کوین علی‌رغم تردیدها
با وجود تمام فشارهای نظارتی، رشد بازار استیبل‌کوین کُند نشده است. اکنون عرضه این دارایی‌ها از ۲۵۰ میلیارد دلار فراتر رفته و حجم قابل‌توجهی از این سرمایه در بیت کوین پارک شده است. این امر موجب شده برخی سرمایه‌گذاران پرسش کنند که موج بعدی گردش سرمایه چه زمانی رخ خواهد داد؟
هرچند تردیدها ادامه دارد، اما نشانه‌های بازار شروع به شباهت با مراحل ابتدایی جهش تاریخی آلت‌کوین‌ها کرده است. این موضوع احتمالاً روایت استیبل‌کوین را به معنی آغاز یک جابه‌جایی گسترده‌تر در چشم‌انداز دارایی‌های دیجیتال قرار دهد.
