بزرگ‌ترین ریسک بیت کوین حالا چیست؟ آیا شوک تعرفه‌ای از جنگ خطرناک‌تر است؟

قدرت

بیت کوین [BTC] توانسته است بدون از دست دادن سطح ۱۰۰ هزار دلاری خود، نگرانی‌ها و شایعات ناشی از جنگ اخیر را پشت سر بگذارد که این موضوع نشان‌دهنده تغییری مهم در ساختار بازار است. فقط چند سال پیش، شوک‌های ژئوپولیتیکی از این دست باعث اصلاح شدید قیمت می‌شد. اما مقاومت فعلی بیت کوین نشانه چیست؟ آیا این استحکام به دلیل ساختار قدرتمند شبکه آن، عرضه محدود، حمایت قوی و روندهای صعودی درون زنجیره‌ای است یا بازار از قبل زمزمه‌های آتش‌بس را طبق تجربه‌های سیاسی گذشته در قیمت‌ها لحاظ کرده بود؟ چنین پرسش‌هایی ذهن فعالان بازار را در آستانه فصل سوم سال مشغول کرده‌اند.

اگرچه الان بیت کوین باثبات دیده می‌شود، اما نوسان هنوز در کمین است و احتمال بازگشت آن وجود دارد. برخی منتقدان کاهش سریع بیت کوین تا سطح ۹۸ هزار دلار در ۲۲ ژوئن را نشانه بازگشت نوسانات می‌دانند؛ با این حال، بررسی‌های کلی نشان می‌دهد آسیب محدوده بوده است. در مقایسه با اصلاح ۲۲ درصدی ماهانه در سقوط روز «آزادی»، کاهش فعلی ۱۱ درصدی بیشتر مشابه یک بازآزمایی سالم سطح حمایتی است تا نشانه‌ای از ضعف ساختاری.

علت تاثیر ملایم‌تر این بار چیست؟ ساده است: بازار این بار به سناریوی درگیری طولانی‌مدت باور نکرد. یکی از نشانه‌های مهم آن بازار نفت بود؛ برخلاف انتظارات، قیمت نفت نه تنها افزایش نیافت، بلکه نزدیک به ۱۵ درصد سقوط کرد و به ۶۰ دلار در هر بشکه رسید، حتی در حالی که ایران به پایگاه‌های آمریکا در عراق و قطر حمله کرد.

در واقع، داده‌های زنجیره بلاک واقعیت را تایید کردند: واکنش بازار به جای هراس، بیشتر برداشت سود بوده است. پس از عبور بیت کوین از مرز ۱۰۰ هزار دلار و نزدیک شدن به اوج تاریخی جدید، نهنگ‌های بزرگ فعال شدند و در ۱۶ ژوئن حدود ۲۰ هزار بیت کوین وارد صرافی‌ها کردند که باعث شد حمایت ۱۰۵ هزار دلار شکسته شود و روز بعد شاهد افت ۲/۷۱ درصدی باشیم. با این حال، چون حس کلی بازار آرام بود و نوسانات کنترل شده باقی ماند، اصلاح بیت کوین محدود و فقط ۱۱ درصد بود که نشان می‌دهد این افت بیشتر یک اصلاح طبیعی است تا نشانه ضعف جدی.

لازم به یادآوری است که توقف ۹۰ روزه تعرفه‌های پرزیدنت ترامپ در ۹ جولای تمام می‌شود و اگر توافق تجاری جدیدی صورت نگیرد، بازار با یک تغییر اساسی در مسیر تجارت جهانی مواجه خواهد شد. تاثیر این تغییر قابل توجه خواهد بود: تعرفه‌های متقابل بازمی‌گردند، اتحادیه اروپا با تعرفه وارداتی تا سقف ۵۰ درصد مواجه می‌شود، چین تعرفه ۳۰ درصدی را حفظ خواهد کرد و نرخ پایه جهانی ۱۰ درصد باقی می‌ماند.

نکته مهم اینجاست که بازارهای سهام، پیشاپیش روی خوش‌بینی معامله کرده‌اند و شاخص S&P500 از ۹ آوریل تاکنون بیش از ۱۲۰۰ واحد رشد کرده است. در همین بازه زمانی، بیت کوین نیز ۳۷ درصد رشد داشته و قیمت میانگین آن به حدود ۱۰۵ هزار دلار رسیده است.

اما با نزدیک‌شدن به ضرب‌الاجل تعرفه‌ها، ریسک‌ها افزایش می‌یابد. اگر تنش‌های تجاری مجدد باعث تورم در سه‌ماهه سوم و چهارم شوند، فدرال رزرو حتی ممکن است نتواند یک بار نیز نرخ بهره را کاهش دهد. در چنین شرایطی، نهنگ‌هایی که در زمان نگرانی‌های جنگی رفتار آرامی داشتند، احتمالاً واکنش‌های سریع‌تری نشان خواهند داد. بنابراین، به نظر می‌رسد بار دیگر نوسانات به بازار بازگردند و سطح کلیدی ۱۰۰ هزار دلار بیت کوین به جدی‌ترین آزمون خود تا به امروز برسد، این بار با وزنی سنگین‌تر از نوسانات کلان اقتصادی.