آیا سهام Circle سقوط می‌کند؟ پیش‌بینی نزولی JPMorgan و تأثیر رقبا

گزارش جدید JPMorgan: قیمت سهام Circle را پایین‌تر از ارزش فعلی ارزیابی کرد

تحلیل‌گران بانک سرمایه‌گذاری بزرگ آمریکایی JPMorgan، تحلیل پوششی جدیدی از سهام Circle (با نماد CRCL) منتشر کردند و به آن رتبه «کمتر از وزن بازار» (underweight) و هدف قیمتی ۸۰ دلار تا پایان دسامبر ۲۰۲۶ اختصاص دادند. تیم تحلیل‌گری که سرپرستی آن را Kenneth Worthington برعهده دارد، اولین گزارش رسمی خود درباره سهام Circle را در قالب گزارش «پژوهش سهام آمریکای شمالی» ارائه کردند که کوین‌تلگراف نیز نسخه‌ای از آن را مشاهده کرده است.

این هدف قیمتی که نسبت به قیمت فعلی سهام CRCL یعنی ۱۸۰ دلار تقریباً ۵۵٪ کمتر است، براساس نسبت ۴۵ برابری سود پیش‌بینی شده هر سهم در سال ۲۰۲۷ به‌علاوه ۱۰ دلار پریمیوم برای پتانسیل صعود در نظر گرفته شده است.

تحلیل‌گران JPMorgan نوشتند: «هدف قیمتی ما نسبت به قیمت عرضه اولیه (IPO) که ۳۱ دلار بود، افزایش قابل توجهی دارد؛ اما همچنان تخفیف قابل توجهی در مقایسه با قیمت فعلی سهام است.» آنها با اینکه موقعیت Circle را در بازار تازه شکل‌گرفته استیبل‌کوین‌ با توجه به ورود زودهنگام و کاربردهای فراوانش خوب ارزیابی کردند، اما معتقدند ارزش بازار فعلی این شرکت بیش از حد بالا است.

براساس داده‌های CompaniesMarketCap، ارزش بازار Circle اکنون ۴۳.۸ میلیارد دلار است؛ رشدی که پس از عرضه سهام CRCL در بورس نیویورک (NYSE) و با ارزش اولیه ۸ میلیارد دلار در تاریخ ۵ ژوئن اتفاق افتاد.

تحلیل‌گران افزودند: «هدف قیمتی ما برای دسامبر ۲۰۲۶ یعنی ۸۰ دلار، به معنی ارزش بازاری حدود ۲۱ میلیارد دلار است. از سوی دیگر، بازه میانی قیمت عرضه اولیه ۳۱ دلار یا ارزش بازاری ۸ میلیارد دلار بود.»

JPMorgan برای توجیه رتبه «کمتر از وزن بازار» خود، به برخی نگرانی‌ها اشاره کرده است؛ از جمله تهدید ناشی از رقابت در بازار. تحلیل‌گران تاکید کردند: «ما رقابت را خطری جدی برای Circle می‌دانیم»، و خاطرنشان کردند این تهدید فقط رقبای مستقیم استیبل‌کوینی نیستند بلکه محصولات دیگر سرمایه‌گذاری رمزارزی مانند حساب‌های سپرده توکنیزه‌شده و صندوق‌های پول دیجیتال نیز می‌توانند رقیب باشند.

در این گزارش آمده است: «خطر آن است که برخی فعالان بازار بتوانند سهم کافی به دست آورند تا به توده بحرانی در این صنعت با هزینه تعویض پایین برسند و بتوانند از شبکه ساخته شده توسط Circle استفاده کنند.»

همچنین، تحلیل‌گران JPMorgan به موضوع مقررات استیبل‌کوین آمریکا اشاره کردند که ممکن است به‌زودی صادرکنندگان را ملزم کند تا متناسب با میزان استیبل‌کوین در گردش، سرمایه سهام‌داری نگهداری کنند؛ مشابه مقررات MiCA در اروپا. آنها برآورد کرده‌اند که Circle فعلاً سرمایه کافی برای پشتیبانی از استیبل‌کوین USDC در آمریکا دارد، اما الزامات سرمایه‌ای بالاتر، می‌تواند رشد USDC را محدود کند.

در کنار این موارد، توسعه ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) نیز به عنوان ریسک مطرح شده است. به گفته JPMorgan اگرچه رویکرد آمریکا تاکنون حمایت از دلار از طریق استیبل‌کوین‌ها بوده است، اما سایر کشورها ممکن است فشارهایی علیه رشد جهانی Circle وارد کنند.

گزارش نتیجه می‌گیرد: «گسترش جهانی بیشتر CBDC، به ویژه در اروپا، می‌تواند توانایی Circle برای گسترش جهانی را محدود کرده و رشد و سودآوری بلندمدت آن را تحت تاثیر قرار دهد.»