
آیا ETF استیکینگ اتریوم بیتوایز مسیر جدیدی در سرمایهگذاری کریپتو میسازد؟
- کمیسیون بورس آمریکا بررسی ETF استیکینگ بیتوایز را تمدید کرد.
- نگرانیهایی درباره ریسکها، نقدشوندگی و تمرکز اعتبارسنجها وجود دارد.
- SEC برای تصمیمگیری درباره پذیرش استیکینگ در ETFها نظر عموم را جویا شد.

برخورد کمیسیون بورس با ETF
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) همچنان نسبت به تأیید ETF اتریوم با امکان استیکینگ، تردید دارد. بیتوایز به دنبال ارائه ETF جدیدی است که سرمایهگذاران بتوانند از طریق آن، از سود استیکینگ اتریوم بهرهمند شوند. این در حالی است که رگولاتورها عمیقتر بررسی میکنند که آیا سرمایهگذاران غیرفعال باید سود استیکینگ دریافت کنند یا این کار ریسک بالایی دارد.
در تاریخ ۳۰ ژوئن، کمیسیون بورس اعلام کرد بررسی ETF استیکینگ بیتوایز را تمدید میکند. این تصمیم میتواند بزرگترین تغییر در ساختار محصولات سرمایهگذاری در حوزه کریپتو باشد و باعث تأخیر در این مسیر شده است. SEC در حال حاضر از عموم مردم نظرخواهی میکند و به طور ویژه این مسئله را مورد توجه قرار داده که آیا سودهای حاصل از استیکینگ میتواند ریسکهای پنهانی ایجاد کند که ساختار سنتی ETF برای مقابله با آنها طراحی نشده است.
از سوی دیگر، بیتوایز معتقد است امکان استیکینگ در قالب فعلی ETF میتواند برای سرمایهگذاران سود بیشتری ایجاد کند، بدون اینکه ماهیت اصلی صندوق تغییر کند. با این حال، تأخیر SEC در تصمیمگیری نشاندهنده نگرانیهای کلیتر درباره نحوه همخوانی سازوکارهای بومی درآمدزایی در کریپتو با ساختارهای سنتی مالی است.
استیکینگ بخش مرکزی مدل گواه اثبات سهام اتریوم است، اما رگولاتورها میپرسند آیا میتوان مشارکت فعال در اجماع شبکه را وارد ETFهایی کرد که طبیعتاً برای مشارکت غیرفعال طراحی شدهاند؟ بر خلاف ETF های سنتی، استیکینگ ریسکهایی مانند "اسلشینگ" (جریمه عملکرد نادرست اعتبارسنجها) را به همراه دارد. SEC اکنون میخواهد روشن شود در صورت وقوع ضرر، این زیان بر عهده مدیران صندوق خواهد بود یا سرمایهگذاران، و چگونه این ریسک کاهش مییابد.
نکته مهم دیگر، نقدشوندگی دارایی است. اتریوم استیکشده ممکن است طی روزها یا هفتهها در زمان برداشت قفل شود. این موضوع میتواند باعث عدم تطابق نقدینگی بین سهام ETF و داراییهای پایه به ویژه هنگام نوسانات بازار شود.
متمرکز شدن اعتبارسنجها نیز دغدغه دیگری است. اگر چندین ETF اتریوم از یک گروه کوچک اعتبارسنج سازمانی (مانند Coinbase یا Kraken) برای استیکینگ استفاده کنند، خطر تمرکز به وجود میآید که با ماهیت غیرمتمرکز کریپتو در تضاد است.
بیتوایز اعلام کرده این ریسکها قابل مدیریت است و سود استیکینگ را مشابه پرداخت سود سهام در ETFهای بازار سهام میداند. با این حال، درخواست SEC برای نظرخواهی عمومی حاکی از تردیدهای ماندگار است، مخصوصاً بعد از اقدامات نظارتی قبلی علیه برنامههای استیکینگ صرافیهایی چون Kraken.