آیا بیت‌ کوین بالای ۱۰۰ هزار دلار تاب می‌آورد؟ هشدارها و نشانه‌های کلیدی

کاهش کاربران بیت‌ کوین و هشدار برای BTC در سطح ۱۰۰ هزار دلار: بررسی وضعیت

بیت‌ کوین [BTC] در تاریخ ۷ جولای به خوبی بالای سطح ۱۰۰ هزار دلار معامله می‌شد، اما یک تناقض عجیب دیده شد؛ نرخ فاندینگ بایننس منفی شد در حالی که روند صعودی ادامه داشت. این موضوع نشان می‌دهد تریدرها با شدت به باز کردن موقعیت شورت (فروش استقراضی) پرداخته‌اند و روی برگشت روند شرط‌بندی کرده‌اند. به طور طبیعی، این شرایط می‌تواند منجر به شورت اسکوئیز (Short Squeeze) شود، جایی که لیکوئید شدن‌های اجباری باعث افزایش بیشتر قیمت می‌شود. به طور تاریخی، وقتی نرخ‌های فاندینگ کاهش پیدا می‌کند و قیمت ثابت می‌ماند، اغلب فروشندگان (خرس‌ها) دچار ضرر می‌شوند. البته این اتفاق قطعی نیست، اما این عدم تعادل ساختار بازار را به نفع گاوها تغییر داده است—تا زمانی که مومنتوم (حرکت صعودی) حفظ شود و موقعیت‌های شورت همچنان شلوغ بمانند.

با این حال، همه چیز در سراسر شبکه خوب نبود. فعالیت‌های آن‌چین بیت‌ کوین کاهش چشمگیری یافت. تعداد تراکنش‌ها به ۵۰.۳ هزار رسید و رشد شبکه به ۵۷.۶ هزار نفر کاهش یافت—که هر دو در پایین‌ترین سطح چند ماه اخیر قرار دارند. این کاهش، به افت مشارکت اشاره می‌کند که احتمالاً علت آن احتیاط کاربران خرده‌فروش یا کنار کشیدن کاربران در شرایط قیمتی بالا است. وقتی کاربران جدید کم‌تری جذب می‌شوند و تراکنش‌ها کاهش می‌یابد، معمولاً نشانه احتیاط یا خستگی بازار در قیمت‌های بالا است. در واقع، این کاهش همزمان در دو شاخص، معمولاً پیش از کاهش موقت قیمت رخ می‌دهد—مگر آنکه به سرعت معکوس شود. رشد قیمتی برای ادامه نیازمند ورود افراد و تراکنش‌های جدید است، نه فقط حضور سرمایه‌گذاران قدیمی.

در همین حال، نسبت سهام به جریان (Stock-to-Flow) بیت‌ کوین به عدد ۴۵۸ رسید که فراتر از میانگین‌های اخیر است. این شاخص، رابطه بین عرضه فعلی و تولید سالانه را نشان می‌دهد و افزایش آن، به تقویت روایت کم‌یابی (کمیابی) بیت‌ کوین دامن می‌زند. این وضعیت ممکن است سرمایه‌گذاران بلندمدت را ترغیب کند، اما مشکل آنجاست که وقتی حس کم‌یابی افزایش می‌یابد اما استفاده واقعی از شبکه کاهش می‌یابد، فاصله روایت و واقعیت بیشتر می‌شود.

زنگ خطر دیگری از نسبت NVT همراه با گردش کوین‌ها (Circulation) به صدا درآمد که به ۱۵۲۷ رسید—بالاترین سطح در بیش از یک سال گذشته. این شاخص ارزیابی می‌کند که آیا ارزش بازار بیت‌ کوین با فعالیت تراکنش‌ها همخوانی دارد یا خیر. افزایش شدید NVT معمولاً نشان می‌دهد که ارزش بازار بیت‌ کوین از میزان استفاده‌ی آن بالاتر رفته است؛ مخصوصاً وقتی که فعالیت شبکه کم شود. همراه با کاهش حجم تراکنش و رشد کاربران شبکه، این جهش می‌تواند نشانگر این باشد که بیت‌ کوین در وضعیت فعلی بیش از حد ارزش‌گذاری شده است. گرچه سرمایه‌گذاران شاید انتظار صعود را داشته باشند، اما سطوح بالای تاریخی NVT اغلب پیش از سقف‌های موقتی (Local Top) رخ داده‌اند.

با وجود همه این نشانه‌های متناقض، هولدرهای بیت‌ کوین هنوز برای فروش عجله نکرده‌اند. در هفتم جولای، ۳۰.۱۴ میلیون دلار خروج خالص از صرافی‌ها ثبت شد که ادامه روند خروج کوین از صرافی‌هاست. این رفتار نشان‌دهنده اعتماد سرمایه‌گذاران است، یعنی آنها نگهداری دارایی را به فروش فوری ترجیح می‌دهند. با این حال، این باور اکنون با واقعیت‌های متناقض روبروست؛ از یک سو انباشت کوین همچنان ادامه دارد، اما قدرت شبکه ضعیف شده است.

در نتیجه، گرچه خروج بیت‌ کوین از صرافی‌ها و کاهش نرخ فاندینگ نشانه‌هایی مثبت برای بازار دارند، اما تضعیف فعالیت‌های آن‌چین و افزایش بیش از ارزش‌گذاری، هشدارهای مهمی برای بازار ایجاد می‌کنند. احتمال شورت اسکوئیز همچنان وجود دارد، اما اگر رشد تراکنش‌ها یا گسترش شبکه باز نگردد، قدرت حرکت صعودی ممکن است ضعیف شود. بنابراین، با وجود خوش‌بینی‌های فعلی، معامله‌گران باید محتاطانه رفتار کنند زیرا شکنندگی آن‌چین می‌تواند در صورت از دست رفتن حمایت قیمتی، به سرعت احساسات بازار را تغییر دهد.