آیا سولانا می‌تواند به قیمت ۱۸۰ دلار بازگردد؟ جدیدترین نشانه‌های بازار و موانع پیش‌رو

نرخ تامین مالی فیوچرز

توکن بومی سولانا، یعنی SOL، از اواخر ماه مه تاکنون به سطح ۱۸۰ دلار نرسیده است. این موضوع باعث شده تا بسیاری از معامله‌گران نسبت به ادامه روند صعودی این ارز در سال ۲۰۲۵ تردید داشته باشند. تقاضا برای اتخاذ موقعیت‌های لانگ اهرمی روی سولانا به‌طور قابل توجهی کاهش یافته است که این امر بر احساسات بازار تأثیر منفی گذاشته است.

در روز دوشنبه، نرخ تامین مالی قراردادهای فیوچرز همیشگی سولانا منفی شد. این موضوع نشان می‌دهد که تقاضا برای موقعیت‌های شورت (فروش) بیشتر است. از آنجا که معمولاً معامله‌گران رمزارز نسبت به جهت قیمت خوش‌بین هستند، رخداد چنین وضعیتی نسبتاً نادر بوده و سیگنالی از کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران صعودی محسوب می‌شود.

برخی از تحلیل‌گران بر این باورند که مزیت رقابتی سولانا، به واسطه رشد سریع اکوسیستم لایه دوم اتریوم، کاهش یافته است. با این حال، برخی دیگر تجربه کاربری یکپارچه سولانا را همچنان نقطه قوت این شبکه می‌دانند. هرچند پس از هیجان میم‌کوین‌ها قیمت سولانا کاهش پیدا کرد، اما کاربردهای جدیدی نیز ظهور یافته‌اند.

جیتو، بزرگ‌ترین اپلیکیشن غیرمتمرکز سولانا در حال حاضر، ۱۷.۹۲ میلیون SOL ارزش قفل‌شده (TVL) دارد که این رقم نسبت به ژانویه ۱۲٪ افزایش نشان می‌دهد. جیتو با ارائه استیکینگ بهینه شده برای استخراج حداکثری ارزش (MEV) و خدمات یکپارچه دیفای، ثابت می‌کند که نوآوری در سولانا ادامه داشته و به لانچ‌پد توکن‌ها وابسته نیست.

در حال حاضر نرخ استیکینگ در سولانا ۶۶.۵٪ است؛ یعنی تعداد کمتری از توکن‌های SOL برای فروش فوری در صرافی‌ها موجود است. برای مقایسه، کمتر از ۳۰٪ اتر روی اتریوم و ۵۸٪ ADA روی کاردانو استیک شده‌اند. سود سالانه فعلی استیکینگ سولانا ۷.۳٪ است که انگیزه قوی برای هولدرها جهت استیک کردن کوین‌هایشان فراهم می‌کند.

طبق گزارشی از صفحه SolanaFloor در X، سولانا برای سومین فصل متوالی، در زمینه درآمد شبکه، بین تمام بلاکچین‌ها پیشتاز بوده است.

در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵، سولانا ۲۷۱.۸ میلیون دلار درآمد کسب کرده که ۶۴ درصد بیشتر از ترون و بیش از دو برابر درآمد اتریوم با ۱۲۹.۱ میلیون دلار است. تسلط سولانا همچنین در فعالیت اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز آن مشهود است، به طوری که کاربران در طول ۳۰ روز، بیش از ۴۶۰ میلیون دلار کارمزد پرداخت کرده‌اند. این موضوع سلامت اکوسیستم و انگیزه توسعه‌دهندگان برای ساخت پروژه‌های جدید بر بستر سولانا را نشان می‌دهد.

گرچه هنوز انتقاداتی درباره تراکنش‌های ناموفق و تمرکز بالای فعالیت‌ها مطرح است، اما این موارد بیشتر ناشی از انتخاب‌های برنامه‌ریزی شده در طراحی شبکه بوده و فرصت‌هایی برای بهینه‌سازی محسوب می‌شوند، نه ضعف‌های بنیادی. اگر حجم تراکنش‌ها صرفاً به دلیل فعالیت بات‌ها بالا بود، پرداخت ۶۲.۶ میلیون دلار کارمزد شبکه در ماه ژوئن منطقی به نظر نمی‌رسید.

ولاد تنت، مدیرعامل رابین‌هود، اظهار داشته که ساخت روی سولانا به دلیل ملاحظات مربوط به MEV رد شده است و این مجموعه خواهان «کنترل کامل اعتبارسنج‌ها» بوده است. همچنین کاربری با نام forrestnorwood از Conduit در X عنوان کرد که هر دو صرافی کوین‌بیس و رابین‌هود ترجیح داده‌اند کنترل بیشتری داشته باشند و تضمین‌هایی برای ترتیب‌دهی تراکنش‌ها در لایه دوم خود داشته باشند.

اگر این ادعاها صحت داشته باشد و مؤسسات بزرگ همچنان از سولانا عبور کنند، می‌تواند سقف رشد قیمت سول را محدود کند. این نگرانی‌ها، کاهش علاقه سرمایه‌گذاران به موقعیت‌های لانگ اهرمی روی سولانا را توضیح می‌دهد و مرتبط با استراتژی اتریوم برای تشویق رولاپ‌ها با کارمزد داده بسیار پایین است.

سوال کلیدی برای هولدرهای سولانا این است که آیا اتریوم در نهایت مدل قیمت‌گذاری تهاجمی خود را کنار می‌گذارد و مجبور به رقابت در شرایط برابر خواهد شد یا خیر. فعلاً احتمال بازگشت سولانا به سطح ۱۸۰ دلار کم به نظر می‌رسد.