آیا SEC راه ورود ETFهای رمزارزی جدید را بسته است؟ بررسی توقف جدید Bitwise

توقف تبدیل صندوق شاخص رمزارز Bitwise 10 توسط SEC پس از تایید اولیه

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) تنها چند ساعت پس از تایید تبدیل صندوق شاخص رمزارز Bitwise 10، تصمیم خود را متوقف کرده و اعلام کرد که این موضوع باید توسط کل کمیسیون بررسی شود. این سوال مطرح شد که چرا SEC روند تایید را متوقف کرده است؟

جزئیات تصمیم SEC درباره صندوق Bitwise

در تاریخ ۲۲ جولای، بخش معاملات و بازارهای SEC تایید سریع برای طرح Bitwise جهت تبدیل صندوق خارج از بورس خود به یک ETF اسپات را صادر کرد. بر اساس این تایید، صندوق Bitwise می‌توانست سهام خود را تحت قوانین جدید در بورس NYSE Arca فهرست و معامله کند. این تصمیم گامی مهم برای پذیرش ETFهای رمزارزی چند دارایی در آمریکا محسوب می‌شد.

اما در همان روز، دفتر دبیر کمیسیون اطلاعیه‌ای صادر کرد و اعلام نمود که این اقدام تفویضی باید توسط کل کمیسیون مورد بازنگری قرار گیرد. طبق قوانین SEC، این موضوع به معنی توقف خودکار تصمیم قبلی است تا زمانی که کمیسیون به صورت کامل رای‌گیری کند و تصمیم نهایی را اعلام کند.

اطلاعاتی درباره صندوق Bitwise 10 Crypto Index

صندوق شاخص Bitwise 10 که از سال ۲۰۱۷ و با نماد BITW فعالیت می‌کند، عملکرد ده رمزارز بزرگ (به جز استیبل کوین‌ها و توکن‌های رپد) را دنبال می‌کند. این صندوق ماهانه تراز می‌شود و تا ژوئن ۲۰۲۵ تقریباً ۹۰ درصد دارایی خود را در بیت کوین و اتریوم نگهداری می‌کرد. سایر دارایی‌ها در این صندوق شامل XRP، سولانا، کاردانو، چین‌لینک، آوالانچ، لایت‌کوین و پولکادات می‌شد.

هدف Bitwise از تبدیل BITW به ETF تحت نظارت، دسترسی گسترده‌تر سرمایه‌گذاران و امکان کاهش کارمزدها بود. تایید اولیه به NYSE Arca اجازه می‌داد تا سهام این ETF را لیست کند. طبق دستور SEC، صندوق باید حداقل ۸۵ درصد دارایی خود را در کالاهای دیجیتالی قرار دهد که قبلاً به عنوان دارایی اصلی ETFهای تایید شده (مانند بیت کوین و اتریوم) محسوب می‌شوند.

روند تکراری توقف تاییدها و واکنش‌ها

این اولین بار نیست که SEC چنین اقدامی انجام می‌دهد. پیش‌تر نیز در اول ژوئیه، شعبه معاملات SEC درخواست Grayscale برای تبدیل صندوق Digital Large Cap به ETF را تایید کرده بود اما یک روز بعد، با اتکا به همان فرآیند قانونی، تصمیم خود را متوقف کرد. هر دو صندوق Bitwise و Grayscale ترکیبی از بیت کوین، اتریوم، XRP، سولانا و کاردانو را در سبد دارایی خود دارند.

تکرار توقف تاییدها باعث نارضایتی صادرکنندگان شده است و گری‌اسکیل قبلاً هشدار داده بود که این تاخیرها به ضرر سرمایه‌گذاران است. این شرکت حتی تهدید کرده بود که برای شروع هرچه سریع‌تر معاملات ETF خود، درخواست رسمی به دادگاه ارائه کند. Bitwise هنوز به این توقف واکنشی نشان نداده است.

گمانه‌زنی درباره انگیزه‌های SEC

برخی کارشناسان مانند اسکات جانسون از ون‌بیورن کپیتال معتقدند ممکن است SEC این تصمیم‌ها را از پیش برنامه‌ریزی کرده باشد و احتمالاً با توجه به مخالفت کمیسر کارولین کرنشاو (که موضع انتقادی نسبت به رمزارزها دارد) پیش‌بینی‌هایی شده است. از سوی دیگر جیمز سیفارت تحلیلگر بلومبرگ اینتلیجنس احتمال می‌دهد که SEC با این تاخیرها به دنبال تدوین چارچوب یکپارچه‌ای برای ETFهای رمزارزی است تا استانداردهای لیستینگ و معیارهای مشخصی را برای دارایی‌های دیجیتال جهت قرار گرفتن در چارچوب ETF تعیین کند.

تردید SEC در مورد ETFهای پیچیده‌تر و با قابلیت استیکینگ

نِیت گراسی، هم‌بنیان‌گذار موسسه ETF، این وضعیت را «عجیب» توصیف کرده و از نهاد ناظر خواسته فوراً صندوق‌ها را تبدیل یا لیست کند. در حال حاضر، SEC درخواست‌های بسیاری برای ETFهای رمزارزی را بررسی می‌کند اما در مورد طرح‌های پیچیده‌تر، به ویژه آن‌هایی که شامل مکانیزم استیکینگ می‌شوند، تردید بیشتری داشته است. به عنوان نمونه، در ۳۰ ژوئن، SEC تصمیم‌گیری درباره افزودن قابلیت استیکینگ به ETF اتریوم Bitwise را نیز به تعویق انداخت و مشاوره عمومی درباره مخاطرات احتمالی این نوع ETFها خواستار شد.