SEC امکان بازخرید بیت کوین و اتریوم برای ETFها را تصویب کرد؛ صنعت متحول می‌شود؟

تأیید امکان بازخرید دارایی‌های دیجیتال برای ETF های ارز دیجیتال توسط SEC آمریکا

در یک تحول مثبت دیگر برای صنعت ارز دیجیتال، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) امکان ایجاد و بازخرید سهام برای تمامی ETF های بیت کوین و اتریوم به صورت دارایی واقعی (In-Kind) را تأیید کرد. اما این موضوع چه مفهومی دارد؟

تصویب رسمی توسط SEC

در سه‌شنبه ۲۸ ژوئیه، SEC رسماً اعلام کرد که به شرکت‌کنندگان مجاز اجازه می‌دهد سهام صندوق‌های قابل معامله بورس (ETP) ارز دیجیتال را با استفاده از دارایی‌های اساسی یعنی بیت کوین و اتریوم و نه پول نقد ایجاد یا بازخرید کنند. این دستورالعمل شامل تمامی ETF های مورد تأیید مانند بلک‌راک، فیدلیتی، آرک اینوست و ون‌اک می‌باشد.

فرآیند تسریع شده و اثرات اجرایی

این مجوزها از طریق فرآیندهای سریع به صرافی‌های بزرگ از جمله نزدک، NYSE آرکا و Cboe BZX داده شده است. این صرافی‌ها پیش‌تر درخواست امکان انجام معاملات In-Kind را به جای مدل نقدی ارسال کرده بودند. اکنون با تأیید SEC، می‌توانند ساختار بهینه‌تری مشابه بانک‌های غیرکریپتو اجرا کنند.

مزایای مکانیزم in-kind برای ETF ارز دیجیتال

در مدل In-Kind، شرکت‌کنندگان مجاز –با تمرکز بر مؤسسات و بازارسازها– می‌توانند سهام ETF را مستقیماً با دارایی اساسی (بیت کوین یا اتریوم) به جای پول نقد مبادله کنند؛ یعنی هنگام بازخرید سهام، بیت کوین یا اتریوم دریافت و هنگام ایجاد سهام جدید، همان دارایی‌ها را سپرده‌گذاری می‌کنند. این روش عملیاتی مؤثرتر است، وابستگی به نقدکردن دارایی برای دریافت پول را کاهش می‌دهد، رویدادهای مالیات‌پذیر را کم می‌کند و هزینه تراکنش‌ها را کمتر می‌سازد. همچنین موجب می‌شود ارزش سهام ETF ها به قیمت واقعی دارایی نزدیک‌تر بماند.

تأثیرات بازار و رویکرد جدید SEC

کارشناسان معتقدند این تغییر، می‌تواند جریان سرمایه‌گذاری در ETF های کریپتو را سرعت دهد، بازیگران نهادی جدیدی وارد کند، کارایی بازار ثانویه را بالاتر ببرد و بهره‌وری مالیاتی را از طریق کاهش توزیع سود سرمایه‌ای به دارندگان ETF بهبود بخشد.

جیمی سلوی، مدیر بخش معاملات و بازارهای SEC، اعلام کرد این سیاست جدید «انعطاف و صرفه‌جویی در هزینه» را برای ناشران ETF، فعالان بازار و در نهایت کل بازار به ارمغان می‌آورد. جیمز سیفارت، تحلیلگر ETF در بلومبرگ، مدت‌هاست از این تغییر حمایت کرده و معتقد است مکانیزم In-Kind فرایند ETF را ساده و بدون واسطه‌های اضافی می‌کند.

انتظارات آینده و تغییر رویکرد

با تأیید این امکان، انتظار می‌رود ناشران ETF ظرف هفته‌های آینده این ساختار را اجرایی کنند و صرافی‌ها که مجوز سریع را دریافت کردند، آماده اجرای این مدل هستند. تحلیل‌گران پیش‌بینی می‌کنند این تغییر موجب شود پروژه‌های ETF جدید بر روی آلت‌کوین‌ها نیز از همان ابتدا اجازه انجام معاملات In-Kind را داشته باشند.

این تحول، فاصله زیادی از سیاست‌های رئیس سابق SEC، گری گنسلر، دارد که فقط مدل نقدی را ابتدای سال ۲۰۲۴ برای ETF های بیت کوین مجاز می‌دانست. آغاز تغییرات از ابتدای امسال و با انتصاب پل اتکینز، رئیس جدید SEC کلید خورد؛ وی زیاد به رویکردهای بازارمحور علاقه‌مند است و حمایت سریع از قوانین متناسب‌تر با ارزهای دیجیتال را نشان داد.

اظهارات مقامات و نقش کمیسیونر پیرس

اتکینز اعلام کرد: «خوشحالم کمیسیون این دستورات را صادر کرد؛ این تصمیم باعث کارآیی و کاهش هزینه برای سرمایه‌گذاران می‌شود.» همزمان، هستر پیرس (معروف به «مامان کریپتو») نقش محوری در شکل دادن به سیاست جدید داشت و تلاش‌های اجرایی برای اصلاح ساختارهای محدودکننده را رهبری و مدل‌های جدید بازخرید دارایی واقعی را حمایت کرد.