
آیا لایحه جدید رمزارز آمریکا امنیت سرمایهگذاران را تهدید میکند؟ هشدار جدی a16z
- a16z به سنای آمریکا درباره خلأهای خطرناک لایحه رمزارز هشدار داد.
- شرکت بر ضرورت حفظ تست هوی و جلوگیری از تغییر آن تاکید کرد.
- پیشنهاد: تمرکززدایی و محدودیت انتقال برای رفع سوءاستفاده و حمایت از سرمایهگذاران.

هشدار آندریسن هورویتز درباره خلأهای قوانین پیشنهادی رمزارز آمریکا
شرکت سرمایهگذاری خطرپذیر آندریسن هورویتز (a16z) از قانونگذاران آمریکایی خواست پیشنویس لایحه جدید تنظیم مقررات رمزارز را اصلاح کنند. این شرکت هشدار داد که چارچوب پیشنهادی میتواند خلأهای خطرناکی ایجاد کرده و حمایت از سرمایهگذاران را تضعیف کند.
در نامهای سرگشاده که روز پنجشنبه به کمیته بانکداری سنای آمریکا ارسال شد، a16z از تنظیمکنندگان خواست تا خلأهای موجود در قانون پیشنهادی رمزارز را برطرف کنند. این نامه در پاسخ به پیشنویسی بود که اواخر ماه جولای ارائه شده است. پیشنویس مذکور مبتنی بر قانون نوآوری مالی و فناوری قرن بیست و یکم (CLARITY Act) یا «قانون شفافیت» است و هدف آن دریافت نظر و بازخورد صنعت درباره تنظیم مقررات رمزارز است.

a16z به تعریف داراییهای کمکی اشاره میکند؛ منظور توکنهایی است که در قالب قرارداد سرمایهگذاری فروخته میشوند اما به خریداران هیچ حق مالکیت، سود یا حق رای اعطا نمیکنند. در نامه آمده است: «ساختار دارایی کمکی نباید بدون اصلاحات اساسی، مبنای قانونگذاری قرار بگیرد.»
a16z افزود رویکرد فعلی، حل مسائل اساسی بازار رمزارز را برطرف نمیکند و با تست هوی (Howey Test) که معیار قانونی تعریف اوراق بهادار است، سازگار نیست. این شرکت گفت چنین رویکردی «مشکلات شرکتکنندگان بازار رمزارز را حل نخواهد کرد.» در عوض، پذیرش چارچوب محدودتر «کالاهای دیجیتال» مطابق قانون شفافیت میتواند قطعیت بیشتر و سادگی در مقررات را به همراه داشته باشد.
a16z همچنین تاکید کرد که «تست هوی بخش حیاتی حقوق اوراق بهادار آمریکاست» و باید در شکل فعلی خود باقی بماند. راهحل پیشنهادی آنها این است که «یک نسخه مدرن و متناسب با داراییهای کمکی تدوین شود.» تغییرات پیشنهادی درباره تست هوی را «غیر ضروری و خطرناک» توصیف کردند؛ چرا که باعث فاصله گرفتن از قوانین تثبیتشده و تضعیف حمایت سرمایهگذاران میشود. همچنین افزودند: «این تغییرات نه تنها مشکلزا هستند، بلکه با ساختار کلی قوانین اوراق بهادار آمریکا ناسازگارند.»
a16z هشدار داد اجرای قانون اوراق بهادار برای تراکنش های اولیه و مقررات کالا برای معاملات ثانویه، خلأیی ایجاد میکند که به انتشاردهندگان اجازه میدهد داراییهای کمکی را به افراد داخلی (insiders) با معافیت بفروشند و سپس در بازار عمومی، بدون مشمولیت اوراق بهادار، به فروش برسانند.
بهعنوان راهحل، a16z پیشنهاد کرد پروژهها با حذف سازوکارهای کنترلی، به تمرکززدایی دست یابند. اجرای محدودیتهای انتقال دارایی از این مسیرها میتواند خلأهای موجود را از بین ببرد. این اقدام همچنین مانع سودجویی داخلیها به زیان سرمایهگذاران عمومی میشود و مرز بین بازارهای اولیه و ثانویه را حفظ خواهد کرد: «زمانی که کنترل واگذار شده و پروژه غیرمتمرکز شود، این محدودیتها باید برداشته شوند، زیرا اعتماد به دارایی اکنون مشابه یک کالا خواهد بود.»
a16z تاکید کرد که قانونگذاران باید چارچوبی مبتنی بر میزان کنترل برای سنجش سطح ریسک داراییهای کمکی اتخاذ کنند و ارزیابی براساس اینکه آیا فرد یا نهادی اختیار عملیاتی، اقتصادی یا مدیریت یکجانبه بر سیستم بلاکچین دارد، انجام پذیرد. این موضوع باید هنگام اجرای تست هوی مورد توجه قرار گیرد: «تست هوی نباید کنار گذاشته شود. به جای آن، کنگره باید اصول زیرساختی هوی را برای داراییهای تحت چارچوب تمرکززدایی کنترل، قانونمند کند.»
a16z همچنین گفت تمرکز کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) بر بخش «تلاشهای دیگران» در تست هوی، باعث ایجاد انگیزههای منفی شده است. این موضوع منجر به کاهش شفافیت، افزایش ریسکهای پنهان برای کاربران و توقف نوآوری میشود.
در پایان تاکید شد فعالیت در فناوری زیرساخت رمزارز نباید قوانین اوراق بهادار را نقض کند. «قانون باید روشن کند که عملکردهای فناورانه اساسی برای سیستمهای بلاکچین غیرمتمرکز — مانند اجرای الگوریتم اجماع، استخراج، استیکینگ و اجرای قراردادهای هوشمند— به خودی خود به معنی فعالیت مالی تحت نظارت قوانین اوراق بهادار یا کالاهای آمریکا محسوب نمیشود.»
