دعوت نهادها برای افزودن استیکینگ نقدی به ETFهای سولانا و اتریوم

فشار برای افزودن استیکینگ نقدی به ETF های

شرکت زیرساختی سولانا به نام Jito Labs، مدیران دارایی VanEck و Bitwise به همراه دو گروه دیگر از ذینفعان، با ارسال نامه‌ای به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، خواستار اجازه استیکینگ نقدی برای محصولات قابل معامله بورسی سولانا (ETPs) شده‌اند.

استیکینگ نقدی یا Liquid Staking به کاربر اجازه می‌دهد توکن‌های خود را به یک تاییدکننده شبکه اختصاص دهد اما در عوض، توکن مشتقه دریافت کند. این به معنای آن است که توکن‌های استیک‌شده دیگر قفل نمی‌شوند و قابل معامله، استفاده در دیفای یا حتی وام‌دهی هستند. با این حال، این فرایند ریسک‌های جدیدی را نسبت به استیکینگ سنتی به همراه دارد.

گروه‌های درخواست‌کننده از SEC، شامل مؤسسه سیاست‌گذاری سولانا و Multicoin Capital Management، اعلام کردند که استیکینگ نقدی می‌تواند کارایی سرمایه را بهبود ببخشد؛ زیرا صادرکنندگان ETP مجبور نخواهند بود به خاطر محدودیت درصدی در استیکینگ، اقدام به تغییرات مکرر سبد سرمایه‌گذاری کنند که خود هزینه‌ها و ریسک انحراف را افزایش می‌دهد. آنان در نامه خود نوشتند: «در صورت الزام به محدود کردن استیکینگ به درصد خاصی از دارایی‌ها، تغییرات عمده جمع‌آوری و بازخرید می‌تواند منجر به تعادل مجدد و در نتیجه افزایش هزینه‌ها و ایجاد خطای رهگیری شود. LSTها در چنین سناریویی می‌توانند سریعاً سبد را متعادل کنند و حتی توسط شرکت‌کنندگان مجاز به صورت عینی تحویل یا دریافت شوند.»

مزایای دیگری که در این نامه ذکر شده عبارتند از: افزایش امنیت شبکه سولانا، ارائه گزینه‌های سرمایه‌گذاری متنوع‌تر به سرمایه‌گذاران و درآمد بیشتر برای صادرکنندگان ETP.

در حال حاضر، دست‌کم نه ETP سولانا در انتظار تصمیم‌گیری SEC هستند. لازم به ذکر است که در این نامه به ریسک‌های استیکینگ نقدی مانند باگ‌های قرارداد هوشمند، احتمال جداشدگی قیمت (depegging) و خطر اسلشینگ اشاره‌ای نشده است. تاکنون SEC راهنمایی رسمی در مورد استیکینگ نقدی منتشر نکرده و صرفاً گفته است استیکینگ سنتی زمانی که به فرآیند اجماع گره خورده، ممکن است عرضه اوراق بهادار محسوب نشود.

سولانا تنها رمز ارزی نیست که طرفداران آن به دنبال افزودن قابلیت استیکینگ به ETPها هستند. صادرکنندگان صندوق‌های اتریوم (ETH) نیز خواستار اجازه استیکینگ شده‌اند. در ۱۷ ژوئیه صرافی نزدک درخواست خود را برای افزودن استیکینگ به ETF اتریوم بلک‌راک (iShares Ether ETF) به SEC ارائه داد. این صرافی در فوریه نیز درخواست مشابهی برای Grayscale ثبت کرده بود.

برخی تحلیلگران نسبت به این موضوع خوش‌بین هستند و معتقدند افزودن قابلیت استیکینگ به ETFهای اتریوم می‌تواند موجب ورود سرمایه نهادی قابل توجه به این صندوق‌ها شود. در مارس ۲۰۲۵، رئیس بخش دارایی‌های دیجیتال بلک‌راک، راب میچنیک اعلام کرد اگرچه ETF اتریوم این شرکت موفق بوده، اما نبود قابلیت استیکینگ آن را «کمتر کامل» کرده است.