آیا حذف ممنوعیت cETNهای رمزارزی بازار بریتانیا را متحول می‌کند؟

حذف ممنوعیت معامله cETNهای رمزارزی برای سرمایه‌گذاران خرد در بریتانیا

سازمان رفتار مالی بریتانیا (FCA) رسماً ممنوعیت دسترسی سرمایه‌گذاران خرد به اوراق بهادار قابل معامله (cETN) مرتبط با رمزارزها را لغو کرد. بنا بر اعلامیه رسمی این نهاد در روز جمعه، شرکت‌های بریتانیایی به زودی قادر خواهند بود از تاریخ ۸ اکتبر ۲۰۲۵ به مصرف‌کنندگان خرد cETN ارائه دهند.

این رویکرد جدید تنظیم‌گری FCA برای رمزارزها پس از سال‌ها و در پی ممنوعیت اولیه در ژانویه ۲۰۲۱ اتخاذ شد؛ زمانی که FCA به دلیل نوسانات شدید دارایی‌های رمزارزی و «عدم نیاز موجه سرمایه‌گذاری» برای سرمایه‌گذاران خرد، معاملات cETNها را ممنوع اعلام کرد.

دیوید گیال، مدیر اجرایی بخش پرداخت و امور مالی دیجیتال FCA، بیان کرد: «از زمان محدودسازی دسترسی خرده‌فروشان به cETNها، بازار تغییر کرده و محصولات رایج‌تر و شناخته‌شده‌تر شده‌اند.»

تفاوت ETN و ETFهای رمزارزی چیست؟

برخلاف صندوق‌های قابل معامله رمزارزی (ETF) که معمولاً ارزش آن‌ها توسط دارایی‌های پایه‌ای مثل بیت کوین (BTC) در نگهداری پشتیبانی می‌شود، cETNها توسط دارایی واقعی پشتوانه ندارند و به عنوان اوراق بدهی شناخته می‌شوند.

بر اساس توضیح پلتفرم تجارت رمزارز Bitpanda: «هر برگ ETN نشان‌دهنده یک تعهد مالی از سوی شرکتی است که دارایی پایه را به عنوان وثیقه نگهداری می‌کند؛ نه سهم از صندوق.»

با سرمایه‌گذاری از طریق ETNهای رمزارزی، سرمایه‌گذاران می‌توانند از طریق بروکرها یا بانک‌های معمولی خود، به دارایی‌های رمزارزی دسترسی پیدا کنند. البته این محصولات با خطراتی همچون کنترل محدود سرمایه‌گذاران بر دارایی‌هایشان همراه‌اند؛ بنابراین خرید از مؤسسات معتبر، اهمیت زیادی دارد.

هنوز خبری از لغو ممنوعیت مشتقات رمزارزی نیست

در حالی که FCA اجازه معامله cETNها را صادر کرده، هنوز تصمیمی برای دسترسی سرمایه‌گذاران خرد به مشتقات رمزارزی (مثل معاملات فیوچرز و آپشن) نگرفته است؛ این محصولات همزمان با cETNها در سال ۲۰۲۱ ممنوع اعلام شده بودند.

FCA اعلام کرد همچنان وضعیت بازار و نحوه مواجهه با سرمایه‌گذاری‌های پرریسک را بررسی خواهد کرد.

رشد چشمگیر بازار ETFها و تاثیر روی بازار رمزارزها

در فصل دوم سال ۲۰۲۵ قراردادهای مشتقه رمزارزی رشدی قوی داشت و حجم تراکنش‌ها به ۲۰.۲ تریلیون دلار رسید؛ آماری که توکن‌این‌سایت منتشر کرده است. این در حالی است که حجم معاملات صرافی‌های متمرکز ۲۲٪ کاهش یافت و رشد ETFهای رمزارزی کماکان ادامه دارد.

ETFهای رمزارزی از ابتدای عرضه تاریخی خود در آمریکا در ۲۰۲۴، رشد چشمگیری داشته‌اند و شرکت‌هایی مانند بلک‌راک باعث افزایش ۳۷۰ درصدی ورود سرمایه طی سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵ شده‌اند.

سه‌شنبه گذشته، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) تصمیم مهم دیگری برای ETFهای رمزارزی گرفت و به ناشران اجازه داد امکان ایجاد و ابطال مبتنی بر دارایی واقعی را فراهم کنند؛ به این معنی که سهام ETF را با خود رمزارز جایگزین یا مبادله کنند.

تحلیلگرانی همچون اریک بالچوناس معتقدند این تصمیم تأثیر زیادی بر سرمایه‌گذاران خرد ندارد بلکه باعث بهبود کارآمدی پشت‌صحنه و افزایش مشروعیت رمزارزها به‌عنوان یک کلاس دارایی جدی خواهد شد.