آیا سقوط قیمت بیت کوین آغازگر زمستان جدید است؟ پیش‌بینی‌ها چه می‌گویند؟

افت قیمت

نکات کلیدی: بیت کوین (BTC) روز جمعه تا قیمت ۱۱۴,۰۱۳ دلار سقوط کرد و همین امر موجب لیکوئید شدن بیش از ۲۰۰ میلیون دلار از موقعیت‌های لانگ مبتنی بر اهرم شد و احساسات منفی را به بازار ابزار مشتقه بیت کوین منتقل کرد. به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران بعد از سه هفته پیاپی که بیت کوین نتوانست بالای ۱۲۰,۰۰۰ دلار تثبیت شود، اعتماد خود را از دست داده‌اند. اما آیا این به معنای پایان بازار گاوی است؟

تحت شرایط عادی، قراردادهای آتی ماهانه بیت کوین با پریمیوم ۵ تا ۱۰ درصد نسبت به قیمت اسپات معامله می‌شوند تا دوره تسویه طولانی‌تر را پوشش دهند. پریمیوم کنونی ۶ درصد، کمترین مقدار در چهار هفته گذشته است و نشان دهنده کاهش تقاضا برای موقعیت‌های لانگ اهرمی است. این وضعیت نشانه‌ای قطعی از نزول نیست، اما نشانه کاهش اعتماد، علیرغم تقاضای بالای نهادی، محسوب می‌شود. بیت کوین با اختلافی فقط ۷ درصد پایین‌تر از اوج تاریخی ۱۲۳,۱۸۲ دلار در ۱۴ ژوئیه معامله می‌شود، اما قیمت طلا در محدوده ۳,۳۵۰ دلار ثابت مانده است و نسبت به دو هفته قبل تغییری نکرده است. بسیاری از سرمایه‌گذاران بیت کوین انتظار داشتند این دارایی به عنوان "طلای دیجیتال" در شرایط تشدید جنگ تجاری جهانی رفتار مستقلی داشته باشد، اما عملاً نتیجه معکوس داده است.

در پایان ژوئن، برای مدت کوتاهی بیت کوین رفتار متفاوتی نسبت به شاخص S&P 500 داشت، اما در سه هفته اخیر همبستگی این دو به بالای ۷۰ درصد رسیده است. اکنون بیت کوین رفتار یک سهام فناوری‌پذیر پرریسک را نشان می‌دهد و مانند طلای دیجیتال عمل نمی‌کند. شاید به همین دلیل ارزش بازار ۲٫۳ تریلیون دلاری بیت کوین اکنون نزدیک به شرکت‌هایی مانند آمازون یا گوگل است. این تغییر لزوماً منفی تلقی نمی‌شود؛ دیدگاه سرمایه‌گذاران در طول زمان تغییر می‌کند و رویدادهای جهانی مانند اختلافات تعرفه‌ای در صادرات امریکا و افزایش مقدار عرضه پول همه بازارها را متاثر می‌کند. زمانی که معامله‌گران احساس می‌کنند بازار کار ضعیف شده، اغلب به سراغ پول نقد و اوراق کوتاه‌مدت می‌روند.

تقاضا برای اوراق خزانه یک‌ساله امریکا به بالاترین سطح در سه ماه اخیر رسیده و سرمایه‌گذاران به بازدهی پایین‌تر رضایت داده‌اند. این اتفاق زمانی رخ داد که اداره آمار کار امریکا گزارش‌های شغلی ماه مه و ژوئن را بازنگری کرد و نرخ بیکاری در ماه ژوئیه از ۴.۱ به ۴.۲ درصد افزایش یافت. برای ارزیابی اینکه نهنگ‌های بیت کوین و بازارسازها موقعیت‌های صعودی اهرمی را کاهش داده‌اند یا درحال پوشش ریسک سقوط قیمت هستند، باید به بازار اختیار بیت کوین توجه کرد. در شرایط نزولی، معمولاً قیمت اختیار فروش (Put) نسبت به اختیار خرید (Call) مشابه ۶ درصد یا بیشتر پریمیوم دارد.

اسکوی ۵ درصدی فعلی بین اختیار فروش و خرید نشان‌دهنده احساسی بین خنثی و نزولی است و از چهارشنبه همین شرایط را داشته است. این موضوع یک بازگشت کامل از ۱۸ ژوئیه است که اسکوی به سمت خوشبینانه تمایل داشت. هزینه بالاتر حفاظت از ریزش قیمت نشان‌دهنده ضعف اطمینان نسبت به حمایت ۱۱۴,۰۰۰ دلار است. احساسات سرمایه‌گذاران پس از خروج ۱۱۵ میلیون دلار سرمایه خالص از صندوق‌های قابل معامله بیت کوین (ETF) در ۳۱ ژوئیه که به روند پنج روزه ورود سرمایه پایان داد، آسیب بیشتری دید. از طرف دیگر، «استراتژی» (MSTR) روز پنجشنبه اعلام کرد قصد دارد با عرضه سهام به ارزش ۴.۲ میلیارد دلار، از فروش عمده بیت کوین جلوگیری کرده و ثبات بازار مشتقات را حفظ کند.

با توجه به داده‌های بازار مشتقه، هیچ نشانه‌ای از لغو روند صعودی ۲۰۲۵ یا نگرانی بیش از حد معامله‌گران نسبت به کاهش قیمت اخیر دیده نمی‌شود. طبق گزارش کوین‌تلگراف، معمولاً ماه اوت برای بیت کوین ماهی کم‌رونق است، به جز سال‌هایی که هاوینگ رخ داده است. در عین حال، بسیاری از تحلیل‌گران بازار انتظار دارند روند صعودی تا اکتبر ادامه یابد.