آیا محرک چین فصل آلت‌کوین‌ها را وارد موج جدید می‌کند؟

گام بعدی فصل آلت‌کوین‌ها به محرک‌های چین و واکنش سرمایه‌گذاران به نگرانی‌های رکود بستگی دارد

نکات کلیدی

بانک‌های مرکزی رشد را با کاهش نرخ‌های بهره یا فراهم کردن شرایط مالی ویژه تحریک می‌کنند و در نتیجه عرضه پول را افزایش می‌دهند. این روند به نفع دارایی‌های پرریسک مانند سهام و رمزارزها است. معامله‌گران اکنون می‌پرسند آیا حرکت بعدی بانک مرکزی چین همان تقویت نقدینگی را فراهم خواهد کرد که بالاخره آلت‌کوین‌ها را فراتر از سقف‌های قبلی ببرد. گزارش 21Shares در مارس 2025 نشان داد همبستگی قیمت بیت کوین با نقدینگی جهانی 94 درصد است که از S&P 500 و طلا بیشتر است.

در حال حاضر، پایه پولی M0 ایالات متحده 5.8 تریلیون دلار است، پس از آن منطقه یورو با 5.4 تریلیون، چین با 5.2 تریلیون و ژاپن با 4.4 تریلیون قرار دارند، طبق داده‌های Porkopolis Economics. با توجه به اینکه چین 19.5 درصد از تولید ناخالص داخلی جهان را شامل می‌شود، تصمیمات سیاست پولی آن همچنان حیاتی است، حتی وقتی که فدرال رزرو آمریکا تیتر خبرها را به خود اختصاص می‌دهد.

روز پنج‌شنبه چین گزارش داد که فروش خرده‌فروشی در ژوئیه نسبت به ماه قبل 0.1 درصد کاهش داشته است. برآوردهای گلدمن ساکس نشان می‌دهد که فقط در ژوئیه سرمایه‌گذاری‌ها در دارایی‌های ثابت سالانه 5.3 درصد کاهش یافته که شدیدترین افت از مارس 2020 تاکنون است. در همین حال، تولید صنعتی در این ماه تنها 0.4 درصد رشد داشته است. نرخ بیکاری شهری بر پایه نظرسنجی چین نیز در ژوئیه به 5.2 درصد افزایش یافت، در حالی که در ژوئن 5 درصد بود.

تحلیل‌گران بلومبرگ، چانگ شو و اریک ژو، اشاره کردند که بانک خلق چین (PBOC) می‌تواند اقدامات محرک را "همین سپتامبر" معرفی کند. به‌طور مشابه، اقتصاددانان نومورا و کامرزبانک معتقدند که تنها مسئله زمان است تا سیاست‌های حمایتی قوی‌تر برسند.

با این حال، حتی اگر بانک خلق چین مواضع توسعه‌گرایانه‌تری اتخاذ کند، سرمایه‌گذاران رمزارز ممکن است در صورتی که نگرانی‌های رکود جهانی تشدید شود، مردد بمانند. نظرسنجی مصرف‌کنندگان دانشگاه میشیگان که جمعه منتشر شد نشان داد 60 درصد آمریکایی‌ها انتظار دارند بیکاری در سال آینده بدتر شود؛ احساسی که آخرین بار در بحران مالی 2008–2009 ثبت شده بود. با این حال بازارها مقاومت نشان داده‌اند. S&P 500 در سطحی جدید بسته شد و بازده اوراق قرضه 5 ساله نیز افزایش یافت که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران هنوز به سمت خوش‌بینی گرایش دارند.

وقتی نگرانی‌های رکود افزایش می‌یابد، معمولاً تقاضا برای دارایی‌های پشتیبانی‌شده توسط دولت آمریکا بالا می‌رود و سرمایه‌گذاران حاضر به قبول بازده کمتر می‌شوند. پس از کاهش به 3.74 درصد در 4 اوت، بازده اوراق قرضه 5 ساله تا جمعه به 3.83 درصد بازگشت. این حرکت نشان می‌دهد معامله‌گران کمتر از ریسک گریزان شده‌اند و فضای لازم برای جهش ارزش بازار آلت‌کوین‌ها باز شده است. اگر چین با محرک‌های قوی‌تر پیش برود، آن نقدینگی اضافه می‌تواند پیشرانه‌ای برای چرخش گسترده به سمت دارایی‌های ریسک‌پذیر باشد. در چنین سناریویی، فشار از سوی بانک خلق چین ممکن است کافی باشد تا رمزارزها را به سقف‌های تاریخی جدید برساند.