Ethena پیشنهاد صدور USDH برای Hyperliquid با پشتوانه BlackRock (USDH)

پیشنهاد Ethena برای مدیریت USDH هایپرلیکوئید

Ethena رسماً پیشنهاد داده است که مدیریت USDH، استیبل کوین بومی برنامه‌ریزی‌شده Hyperliquid، را بر عهده بگیرد و خود را در مقابل رقبایی مانند Sky، Frax، Agora و دیگران قرار دهد. بر اساس پیشنهاد حکمرانی Ethena (ENA) در تاریخ 9 سپتامبر، این استیبل کوین با USDtb پشتیبانی خواهد شد؛ توکنی پرداخت که قرار است توسط Anchorage Digital Bank در اول اکتبر صادر شود و به‌طور غیرمستقیم با صندوق BUIDL بلک‌راک وثیقه‌گذاری شود.

ترکیب اعتبار سازمانی و مقیاس‌پذیری

Ethena استدلال کرده که این ساختار، اعتبار سازمانی را با رعایت قوانین و قابلیت مقیاس ترکیب می‌کند و تاکید کرده که پیش از این بیش از 23 میلیارد دلار آمریکا از دارایی‌های دلاری توکنیزه را ایجاد و بازخرید کرده است بدون هیچ وقفه‌ای. طبق طرح، USDH ابتدا به‌صورت کامل با USDtb پشتیبانی خواهد شد؛ که به گفته Ethena، USDtb تنها استیبل کوینی است که بلک‌راک برای وثیقه‌گذاری در BUIDL تأیید کرده است.

نقش Anchorage و حمایت عمومی

Anchorage، اولین بانک رمز ارز دارای مجوز OCC در ایالات متحده، به‌عنوان صادرکننده و نگهدارنده عمل خواهد کرد. Ethena همچنین حمایت عمومی از شرکا را جلب کرده است. رابرت میتشنیک، رئیس دارایی‌های دیجیتال در بلک‌راک، USDtb را «به‌صورت منحصربه‌فرد در موقعیتی قرار داده تا مدیریت نقدینگی نقدی در سطح سازمانی و همچنین نقدینگی درون شبکه ای را ارائه دهد.» ناتان مک‌کالی، مدیرعامل Anchorage، اضافه کرد که این توافق به Hyperliquid «یک استیبل کوین با ماهیت حاکمیتی می‌دهد که به رشد اکوسیستم کمک می‌کند.»

اشتراک منافع و حاکمیت

برای هم‌راستا کردن انگیزه‌ها، Ethena متعهد شده حداقل 95٪ از درآمد خالص حاصل از ذخایر USDH را به جامعه Hyperliquid بازگرداند. این شامل کمک به صندوق امدادی و بازخرید توکن Hyperliquid (HYPE) است و در مرحله بعدی ممکن است در یک رأی حکمرانی، گزینه توزیع بازده به اعتبار سنج ها (کسانی که صحت تراکنش ها و بلاک ها را در شبکه بلاکچین تایید میکنند. ) که دارایی خود را استیک کرده‌اند، نیز مطرح شود.

تاکید بر امنیت و کاهش ریسک

پیشنهاد Ethena تاکید زیادی بر امنیت دارد و نگرانی‌هایی را مطرح می‌کند که یک استیبل کوین ناکارا می‌تواند خطرات سیستمیک برای بازارهای Hyperliquid ایجاد کند، جایی که دارایی‌های پایدار پشت هر جفت معاملاتی دائمی را پشتیبانی می‌کنند. برای کاهش این خطرات، تیم پیشنهاد داده که حاکمیت توسط یک شبکه منتخب از نگهبانان اعتبار سنج ها (کسانی که صحت تراکنش ها و بلاک ها را در شبکه بلاکچین تایید میکنند. ) انجام شود که احتمالاً شامل LayerZero (ZRO) نیز خواهد بود و این شبکه اختیار دارد تا در زمان بحران توکن‌ها را فریز یا مجدداً صدور کند.

سرمایه‌گذاری و ابزارهای مکمل

فراتر از صدور استیبل کوین، Ethena قول داده حداقل 75 میلیون دلار آمریکا را برای تشویق‌ها به منظور رشد فرانت‌اندهای HIP-3 هایپرلیکوئید و پشتیبانی از محصولات جدید مانند hUSDe، مشتق بومی Hyperliquid از Ethena USDe (USDE)، سرمایه‌گذاری کند. این شرکت گفته است که .ترازنامه 13 میلیارد دلاری فعلی USDe آن می‌تواند برای تثبیت نقدینگی در بازارهای Hyperliquid به‌کار رود و ادعای خود را مبنی‌بر اینکه توانمندترین شریک برای مقیاس‌دهی USDH به عرضه چند میلیاردی است، تقویت کرده است.

پیامدها برای پروفایل ریسک هایپرلیکوئید

با بیش از 5 میلیارد دلار آمریکا از USD Coin (USDC) که در حال حاضر در Hyperliquid در گردش است، تصمیم درباره اینکه چه کسی USDH را صادر خواهد کرد می‌تواند پروفایل ریسک صرافی را برای سال‌های آینده شکل دهد. Ethena که قبلاً پشت USDe، سومین دلار رمز ارزی بزرگ، قرار دارد، کاندیداتوری خود را هم به‌عنوان گزینه‌ای امن و هم بلندپروازانه ارائه می‌دهد.

برای معامله‌گران چه اهمیتی دارد؟

این خبر مهم است چون ورود بازیگران بزرگ سازمانی مانند بلک‌راک و یک بانک دارای مجوز مانند Anchorage می‌تواند سطح اعتماد و نقدینگی را در Hyperliquid به‌طور بنیادی تغییر دهد و ریسک سیستمیک ناشی از استیبل کوین‌ها را مجدداً تعریف کند. معامله‌گران باید پیگیری کنند: ۱) تاریخ صدور USDtb توسط Anchorage در اول اکتبر؛ ۲) نتایج و زمان‌بندی رأی‌های حکمرانی Ethena درباره پذیرش USDH و توزیع درآمد؛ ۳) اعلامیه‌های مرتبط با صندوق BUIDL بلک‌راک. در بازار، هر گونه نشانه از ناپایداری دامنه قیمتی USDH یا تحرک بزرگ .ترازنامه USDe می‌تواند نوسان قابل توجهی در جفت‌های مبتنی بر دلار در Hyperliquid ایجاد کند. سطح‌های مهم برای رصد شامل انحراف قیمت USDH از پگ بیش از 0.5٪، تغییرات قابل توجه در عرضه USDtb و حرکت‌های بزرگ در موجودی USDC روی پلتفرم است.