USDC و تهدید 1 تریلیون دلاری برای سپرده بانک‌ها
تحلیل کلی
طبق یادداشتی که تحلیلگران Standard Chartered با Decrypt به اشتراک گذاشتند، استیبل کوین‌ها در طی «سه سال یا کمی بیشتر» ممکن است تا 1 تریلیون دلار آمریکا از سپرده‌ها در بازارهای نوظهور جذب کنند. تحلیلگران نوشتند که حتی با تصویب اخیر قانون GENIUS در ایالات متحده که هدفش کاهش خروج سپرده‌ها با ممنوع کردن پرداخت سود مستقیم از سوی صادرکنندگان استیبل کوین‌های مطابق با قوانین آمریکاست، استیبل کوین‌ها احتمالاً حتی بدون پرداخت سود هم پذیرفته خواهند شد؛ چون حفظ دسترسی به سرمایه برای سپرده‌گذاران مهم‌تر از کسب بازده است.
دیدگاه تحلیلگران Standard Chartered
جف کندریک، رئیس جهانی پژوهش دارایی‌های دیجیتال، و مادهور جا، رئیس جهانی اقتصاد و پژوهش موضوعی در Standard Chartered، اشاره کردند که سپرده‌گذاران در بازارهای نوظهور بیشتر نگران اطمینان از دسترسی به پول خود هستند تا کسب نرخ بهره. آنها نوشتند که با توجه به ضعف در چند معیار، خطر نسبتاً بالایی وجود دارد که سپرده‌ها در مصر، پاکستان، بنگلادش و سریلانکا به سمت استیبل کوین‌ها جریان پیدا کند، زیرا سپرده‌گذاران محلی به دنبال ذخیره ارزش خارجی هستند.
کشورهایی در معرض خطر
تحلیلگران نام کشورهای دیگری را هم در این گروه بردند از جمله ترکیه، هند، چین، برزیل، آفریقای جنوبی و کنیا. بسیاری از این کشورها (با استثنای کلیدی چین) با کسری دوقلو روبه‌رو هستند که می‌تواند نشانه‌ای از آسیب‌پذیری باشد.
نمونه‌های واقعی و واکنش‌ها
رمز ارزها پیشتر در بی‌ثباتی اجتماعی و کاهش اعتماد به اقتصاد نقش داشته‌اند، به‌ویژه در کنیا. در سال 2024 مقام‌ها برای مقابله با بدهی کشور تلاش کردند از طریق افزایش مالیات‌ها پول جمع‌آوری کنند، از جمله مالیات 16 درصدی بر نان و 25 درصدی بر روغن نباتی. با آغاز اعتراضات، برخی گروه‌ها از شهروندان خواستند استفاده از رمز ارز را برای دور زدن آنچه مالیات ظالمانه می‌دیدند، آغاز کنند.
در همین حال ناظران ترکیه به‌دنبال گسترش پذیرش رمز ارز، اختیارات نظارتی خود را توسعه داده‌اند. و افزایش پذیرش استیبل کوین‌ها در آسیا موضوعی جنجالی و حتی به بن‌بست سیاسی در هند منجر شده است.
نقش شرکت‌ها و سازوکارهای تشویقی
اگرچه رقم 1 تریلیون دلار بزرگ به‌نظر می‌رسد، تحلیلگران Standard Chartered تاکید کردند که این مبلغ «فقط معادل نزدیک به 2 درصد از مجموع سپرده‌ها در کشورهای با آسیب‌پذیری بالا» است. در ایالات متحده، قانون GENIUS تلاش کرد با جلوگیری از ارائه بازده توسط صادرکنندگان استیبل کوین خطر برای بانک‌ها را کاهش دهد. با این حال، این مانع شرکت‌ها از ایجاد انگیزه برای هولدرها نشده است.
Coinbase یک شریک توزیع USDC و سهامدار عمده است. به‌خاطر توافق با Circle، منافع مستقیمی در رشد پذیرش USDC دارد. اما از آنجا که Coinbase خود صادرکننده استیبل کوین نیست، می‌تواند به کاربران در والت‌های Coinbase تا 4.7 درصد پاداش روی USDC ارائه دهد. این موضوع پیش از این توجه کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا را جلب کرده است.
رشد بازار و چشم انداز آینده
اثر قانون GENIUS چشمگیر بوده است. در ابتدای سال ارزش استیبل کوین‌های در گردش حدود 205 میلیارد دلار آمریکا بود، طبق داده‌های گردآورنده DeFi Llama. در هفته گذشته، ارزش بازار کل استیبل کوین‌ها از 302 میلیارد دلار آمریکا فراتر رفته است. برای تحقق برآوردهای Standard Chartered، این رشد سریع باید در سال‌های آتی تسریع شود.
برای معامله‌گران: این خبر اهمیت دارد چون نشان می‌دهد تغییر رفتار سپرده‌گذاران در بازارهای نوظهور می‌تواند جریان عظیمی از نقدینگی به استیبل کوین‌ها ایجاد کند که بر بانک‌ها، نرخ ارزهای محلی و بازارهای دارایی اثر می‌گذارد. معامله‌گران باید رشد عرضه و تقاضای USDC و سایر استیبل کوین‌ها را زیر نظر داشته باشند، همچنین تصمیمات قانونی و مقرراتی در ایالات متحده و بازارهای نوظهور. سطوح قیمتی کلیدی و رویدادهای آینده برای نظارت شامل اعلام آمار حجم بازار استیبل کوین ها (پیگیری از DeFi Llama و منابع مشابه)، تصمیمات مربوط به نرخ بهره و سیاست‌های مالی در کشورهای کلیدی مانند ترکیه، هند و مصر، و هرگونه اقدام قانونی جدید مرتبط با پاداش‌دهی به هولدرهای استیبل کوین است.
