تزریق 29.4 میلیارد دلاری فدرال؛ آیا BTC آماده رشد قیمتی است؟
تزریق نقدینگی فدرال و واکنش بازار
پس از عملیات رپو فدرال رزرو به ارزش 29.4 میلیارد دلار، تحلیل گران بازار بیت کوین نسبت به آینده خوشبین شده اند. این اقدام با روایت «سختگیری پولی» پاول در تضاد است. تاریخ نشان می دهد که تزریق نقدینگی تازه اغلب برانگیختن رشدهای قیمتی بیت کوین را به دنبال داشته است. با تغییر رویکرد بازارهای کلان، به نظر می رسد رشد قیمتی بیت کوین در سه ماهه چهارم به تعویق افتاده است نه اینکه کنار گذاشته شده باشد.
چرا این تزریق اهمیت دارد
در نگاه کلی، اوضاع اقتصاد کلان آمریکا کمی جوشان به نظر می رسد. تورم همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو است، داده های اشتغال رو به تضعیف است و تعطیلی جزئی دولت فدرال باعث شده شاخص های کلیدی کمتر در دسترس باشند. کوتاه اینکه رویکرد «انقباضی» پاول به نظر می رسید بر اساس داده ها شکل گرفته باشد. اما در عمق ماجرا، همین تزریق 29.4 میلیارد دلاری داستان دیگری می گوید.
نشانه های پنهان فشار در بازارهای تامین مالی
عملیات رپو مشابه وام های کوتاه مدت است که فدرال رزرو به بانک ها می دهد تا در ازای اوراق خزانه نقدینگی سریع دریافت کنند. زمانی که استفاده از رپو بالا می رود، نشانه ای است از کمبود دلار در دست بانک ها. در این شرایط، چرخاندن شیر رپو به ارزش 29.4 میلیارد دلار سیگنالی از فشار نقدینگی است. با وجود لحن انقباضی پاول، این اقدام نشان می دهد که احتمال بازگشت سیاست های تسهیلی سریع تر از آنچه انتظار میرود وجود دارد. و هرگاه تسهیل رخ دهد، معمولاً بیت کوین اولین دارایی است که مورد توجه قرار می گیرد.
درس های تاریخی: تجربه 2019 و رونق بعدی
نمونه سال 2019 یک مورد درسی برای سیاست گذاران بود. آن سال نرخ های رپو یک شبه تا 10 درصد جهش کرد و نشان از فشار در بازار نقدینگی داشت. فدرال رزرو یک روز بعد، در 17 سپتامبر، با عملیات اضطراری رپو وارد شد و ده ها میلیارد دلار به بازار تزریق کرد. نتیجه چه بود؟ همان اتفاقی که بسیاری آن را آغاز «چرخه رونق» بیت کوین می دانند. در آن سال بیت کوین از حدود 3.5 هزار دلار در ژانویه تا 13 هزار دلار در ژوئن صعود کرد و سپس تا حوالی 10 هزار دلار در سپتامبر تثبیت شد. با تسهیل شرایط نقدینگی اوایل 2020، بیت کوین وارد روند صعودی بزرگ شد و موج نقدینگی بعدی مسیر را برای حرکت 2020–2021 هموار کرد و بیت کوین را از 7 هزار دلار تا بیش از 60 هزار دلار برد.
بازار فعلی و چشم انداز جلوتر
با توجه به این سابقه، تزریق 29.4 میلیارد دلاری اخیر فدرال رزرو و هیاهوی رسانه ای که برانگیخت، تصادفی به نظر نمی رسد. در حال حاضر بازار نسبتاً آرام است و اعتماد بعد از سقوط اکتبر در حال بازسازی است. اما براساس تجربه تاریخی، تزریق نقدینگی تازه اغلب آغازگر موج بعدی صعود است، به ویژه وقتی که جریان های سازمانی به بیت کوین هنوز تحت فشار هستند. در همین چارچوب، نوسان کناری بیت کوین حول سطح 110 هزار دلار به جای نشانه ضعف، بیشتر شبیه ساخت پایه دیده می شود. با تغییر شرایط کلان در مسیری که با مواضع پاول در تضاد است، احتمالاً رشد قیمتی بیت کوین در سه ماهه چهارم به تأخیر افتاده است نه اینکه منتفی شده باشد.
برای معامله گران چه نکاتی مهم است
این خبر اهمیت دارد چون نشان می دهد فدرال رزرو در عمل ممکن است سریع تر از گفته ها به سمت تسهیل یا حمایت از بازارها حرکت کند؛ چیزی که می تواند محرکی برای ورود نقدینگی جدید و رشد قیمتی دارایی های ریسک پذیر از جمله بیت کوین باشد. معامله گران باید چشم به داده های مهم اقتصادی و اقدامات فدرال رزرو باشند: گزارش های تورم، داده های اشتغال، جلسات و بیانیه های سیاست پولی و هر عملیات رپو جدید. از منظر قیمتی، سطوحی که هم اکنون باید دنبال شوند شامل ناحیه حمایتی حوالی 100 تا 110 هزار دلار و مقاومت نزدیک به 120 هزار دلار است. ورود یا افزایش موقعیت های خرید معمولاً بهتر است همراه با افزایش جریان های سازمانی و کاهش نشانه های فشار در بازارهای تامین مالی صورت گیرد.
