BTC/USD: چرا بیت کوین ریزش کرد و تا کجا پایین می‌آید؟

بیت کوین ریزش کرد؛ سقوط به زیر 90,000 دلار

بازار کریپتو امروز خونریزی می‌کند و بیت کوین برای اولین بار در هفت ماه به زیر 90,000 دلار سقوط کرده است. ترس به سرعت افزایش یافته؛ شاخص ترس و طمع کریپتو اکنون روی عدد 11 ایستاده و بیش از 1 میلیارد دلار لیکوئید شدن طی 24 ساعت گذشته ثبت شده است.

اقتصاددان توضیح می‌دهد: یک شکست سیستمی چندگانه

تریسی شوچارت، اقتصاددان ارشد در NinjaTrader Live، می‌گوید این ریزش در واقع یک سری شکست‌های در هم‌تنیدهٔ سیستمی است که هم‌زمان رخ داده‌اند. او توضیح می‌دهد که رشد سریع بیت کوین از 40,000 به 126,000 دلار در کمتر از یک سال بر پایهٔ یک روایت مشخص بود: انتظار برای تسهیل سیاست پولی از سوی فدرال رزرو و پذیرش سرمایه سازمانی از طریق ETFها که بازار گاوی ماندگار را تغذیه می‌کرد. این روایت باعث شد تا 94 میلیارد دلار Open Interest در بازار آتی شکل بگیرد، با پلتفرم‌هایی که لِورِیج تا 1,001:1 عرضه می‌کردند.

تنش‌ها از کجا شروع شد؟

شوچارت اشاره می‌کند که همین ساختار نشان می‌داد سیستم چقدر خطرناک کش آمده بود. آسیب واقعی زمانی شروع شد که بازار انتظارش از فدرال رزرو را سریعاً تغییر داد: احتمال اعمال کاهش نرخ در دسامبر از 90 درصد به تنها 40 درصد کاهش یافت و در عین حال بازده واقعی اوراق کوتاه‌مدت بالای 5 درصد ماند. این تغییر انتظارات باعث فروپاشی تمام داستان کلان‌اقتصادی شد که بیت کوین را روی قیمت 126,000 دلار پشتیبانی می‌کرد.

نقش ETF و زیرساخت‌ها در ایجاد نقدینگی فروش

زیرساخت ETF که به عنوان درِ ورود سرمایه سازمانی دیده می‌شد، نقدینگی فروش فوق‌العاده‌ای ایجاد کرد که پیش از این هرگز دیده نشده بود. این موضوع منجر به خروج 1.1 میلیارد دلار از ETFها ظرف چند روز شد. در همین حال، هولدر های بلند مدت که بین 40,000 و 80,000 دلار خریده بودند، حدود 815,000 بیت کوین را در 30 روز فروختند چون نوسان پیش رو را می‌دیدند و می‌خواستند سودهای 50 تا 150 درصدی را قفل کنند.

آزادسازی اهرم و اثر فیدبک منفی

وضعیت سپس تشدید شد وقتی بیت کوین حمایت 100,000 دلاری را شکست؛ استاپ‌های تکنیکال در سراسر بازار مشتقات فعال شدند. بیش از 20 میلیارد دلار موقعیت لِورِیجی در اکتبر و نوامبر لیکوئید شد. هر بار لیکوئید شدن فشار فروش اضافه کرد و یک حلقهٔ بازخورد ایجاد شد. Open interest از 94 میلیارد دلار به 68 میلیارد دلار کاهش یافت، اما هنوز لِورِیج بیشتری باید پاک‌سازی شود.

کمبود خریداران در سطوح فعلی

اقتصاددان تاکید می‌کند که در حال حاضر همه یک بینش کلیدی را از دست داده‌اند: در سطوح فعلی خریدار قوی وجود ندارد، نهادها در حال کاهش ریسک هستند، هولدر های بلند مدت منتظر قیمت‌های پایین‌ترند و سرمایه گذاران خرد محتاط‌اند. بازار باید به حد کافی کاهش یابد تا لِورِیج پاک شود، هولدر های بلند مدت را تشویق به تجمع کند و خریداران واقعی سرمایه را جذب کند که حاضرند نوسان را تحمل کنند. او اشاره می‌کند که پاک‌شدن 600 میلیارد دلار عمدتاً سودهای کاغذی تحقق‌نیافته‌ای بود که ناپدید شدند.

داستان کلی: روایت کلان‌اقتصادی تغییر کرد

به طور خلاصه، رشد بیت کوین از 40k به 126k باعث اضافه شدن 1.7 تریلیون دلار به ارزش بازار شد که بر پایهٔ روایتی کلان بود که اشتباه از آب درآمد. اکنون بازار در حال بازقیمت‌گذاری به واقعیت بازده‌های بالا، عدم تسهیل از سوی فدرال رزرو و دلار قوی‌تر است. او این روند را «خروج از اهرم به صورت کتابی» در یک بازار بسیار لِورِیجی با نبود جریانات نقدی برای تکیه‌گاه ارزش می‌نامد. فروش تند نشان‌دهندهٔ لِورِیج انباشته است، نه لزوماً تغییر در ارزش بلند مدت بیت کوین.

دیدگاه تحلیل‌گران و پیام به سرمایه‌گذاران

چندین تحلیل‌گر با وجود شرایط سخت بازار همچنان امیدوارند. مایکل ون ده پوپه به بزرگ‌ترین گسست بین قیمت‌های کنونی و رشد بنیادی رمز ارزها اشاره می‌کند و می‌گوید این دوره‌ها تاریخی موقت بوده‌اند و صبر در نهایت پاسخ می‌دهد. در همین حال، مدیرعامل Binance، ریچارد تِنگ، به سرمایه‌گذاران یادآوری کرد که نوسان بخشی از مسیر است و بهترین دفاع، داشتن استراتژی واضح، صبر و تحقیق دقیق است. «روی بنیادی‌ها تمرکز کنید، نه سر و صدای کوتاه مدت»، او گفت.

نکاتی برای معامله‌گران

این خبر برای معامله‌گران اهمیت دارد چون نشان می‌دهد بازار فعلاً در فاز پاک‌سازی لِورِیج و بازقیمت‌گذاری انتظارات کلان قرار دارد. معامله‌گران باید نرخ‌های فدرال رزرو، داده‌های تورمی، بازده اوراق خزانه کوتاه مدت، جریان‌های ETF و سطوح کلیدی قیمت را تحت نظر داشته باشند. سطح‌های مهمی که باید دنبال شوند شامل 100,000 دلار (حمایت شکسته شده)، 90,000 دلار (سطح فعلی مهم) و محدوده‌های 80,000 تا 40,000 دلار به عنوان مناطقی است که هولدر های بلند مدت و خریداران بالقوه ممکن است تجمع کنند. همچنین مراقب کاهش بیشتر Open interest و موج‌های لیکوئید شدن باشید که می‌تواند نوسان را تشدید کند.

****