بک واردیشن بیت کوین؛ آیا BTC/USD به کف رسیده؟

بک واردیشن در معاملات آتی بیت کوین؛ آیا اصلاح تمام شده است؟

قیمت بیت کوین در معاملات آتی برای نخستین بار از نوامبر ۲۰۲۲ به وضعیت «بک واردیشن» (وقتی قراردادهای آتی زیر قیمت لحظه‌ای معامله می‌شوند) برگشته است. این پدیده معمولاً با شرایط استرس بازار، ترس شدید یا فعالیت سنگین پوشش ریسک همراه است.

این رخداد هم‌زمان با افت حدود ۳۰ درصدی قیمت بیت کوین از سقف تاریخی خود رخ داده و پایه سالانه قراردادهای سه‌ماهه به تقریباً ۴ درصد رسیده است که پایین‌ترین سطح از نوامبر ۲۰۲۲ است.

توماس یانگ، شریک مدیریتی RUMJog Enterprises، در پستی در شبکه X نوشت که بک واردیشن در بیت کوین نادر است و اغلب نشان‌دهنده نقطه‌ای است که باید طرف دیگر معامله را در نظر گرفت. یانگ توضیح داد که بک واردیشن معمولاً نشانگر استرس، کاهش اجباری ریسک یا نقطه تسلیم کوتاه‌مدت است. بازارها معمولاً از این نقطه یک از دو مسیر را دنبال می‌کنند: بازگشت هنگامی که هراس فرو می‌نشیند، یا ادامه روند نزولی تا شستشوی نهایی که معمولاً کف حرکت را تعیین می‌کند.

سابقه تاریخی و نمونه‌های قبلی

سوابق نشان می‌دهد که پدیده بک واردیشن پیش از برخی کف‌های محلی یا اصلی بازار رخ داده است. به‌عنوان مثال، بک واردیشن در نوامبر ۲۰۲۲ همراه با سقوط صرافی FTX، کف چرخه دقیق در حوالی ۱۵ هزار دلار آمریکا را رقم زد.

در مارس ۲۰۲۳ نیز با سقوط کوتاه‌مدت قیمت بیت کوین زیر ۲۰ هزار دلار آمریکا، بحران بانک SVB و کاهش ارزش استیبل کوین USDC پدیدار شد و پس از آن یک بازگشت قدرتمند شکل گرفت. نمونه دیگری در اوت ۲۰۲۳ با خبر مربوط به صندوق قابل معامله Grayscale رخ داد که قیمت‌ها را به سمت ۲۵ هزار دلار آمریکا هدایت کرد و یک کف کوتاه‌مدت و بازگشت سریع را به همراه داشت.

معنای تغییرات در «پایه» و رفتار معامله‌گران

انقباض شدید پایه و کاهش تقاضا برای اهرم پایه—که بازده سالانه معامله Basis را نشان می‌دهد (خرید بیت کوین در بازار لحظه‌ای و فروش هم‌زمان قرارداد آتی)—معمولاً در دوره‌های صعودی افزایش می‌یابد، چون معامله‌گران حاضرند برای گرفتن موقعیت‌های آتی هزینه بیشتری پرداخت کنند. این شاخص در مارس ۲۰۲۴، هم‌زمان با رسیدن قیمت بیت کوین به سقف تاریخی ۷۳ هزار دلار آمریکا، تا سطح ۲۷ درصد بالا رفته بود.

افت فعلی پایه نشان‌دهنده فضایی محتاطانه‌تر، کاهش میل به ریسک و بازاری است که هنوز در حال هضم ریزش‌های اخیر است.

به نقل از ارزدیجیتال

برای معامله‌گران—چرا این خبر اهمیت دارد و چه سطوحی را باید دنبال کنید:
این وضعیت نشان می‌دهد که بازار آتی در حال قیمت‌گذاری ریسک بیشتری است و امکان وقوع نوسانات شدید کوتاه‌مدت وجود دارد. معامله‌گران باید ساختار آتی (بک واردیشن یا کانتانگو) و میزان پایه سالانه را زیر نظر داشته باشند؛ بازگشت پایه به سطوح مثبت و افزایش قابل‌توجه آن می‌تواند نشانه بازگشت اعتماد باشد. سطوح کلیدی که باید زیر نظر بگیرید: حمایت‌های مهم در حدود ۲۰ هزار دلار آمریکا و ۱۵ هزار دلار آمریکا، مقاومت‌های نزدیک در حدود ۲۵ هزار دلار آمریکا و ۳۰ هزار دلار آمریکا، و کمتر از همه سقف تاریخی در ۷۳ هزار دلار آمریکا. همچنین رخدادهای کلان مانند تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو، گزارش‌های تورم، گزارش‌های جریان سرمایه ETF و هر خبر مربوط به استیبل کوین‌ها یا نهادهای بزرگ بازار می‌تواند جهت حرکت را سریع تغییر دهد.