خروج ۳ میلیارد دلاری از ETF های بیت کوین؛ آیا BTC فقط به قیمت ربط دارد؟

خروج ۳ میلیارد دلار از ETF های بیت کوین: آیا فروش گسترده فقط ناشی از حرکت قیمت است؟

خروج سرمایه ۳ میلیارد دلاری از ETF های بیت کوین ضربه ای جدی به این بازار وارد کرده است. صندوق IBIT بلک راک در یک روز با خروج ۳۵۵ میلیون دلار در صدر این روند قرار داشت و پس از آن GBTC گری‌اسکیل با حدود ۱۹۹ میلیون دلار خروج قرار گرفت. این عامل مهم است، اما تنها دلیل شرایط کنونی نیست.

جریان های خروجی در نوامبر و ۲۰ نوامبر

بر اساس داده های Farside Investors، نوامبر برای ETF های بیت کوین ماهی سخت بوده و بازار شاهد فرار مداوم سرمایه به جای ورود پول بوده است. این روند در ۲۰ نوامبر تشدید شد، زمانی که کل بخش شاهد خروج عظیم ۹۰۳.۲ میلیون دلار بود. صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) بلک راک فروش گسترده را رهبری کرد و در همان روز ۳۵۵.۵۰ میلیون دلار افت کرد، در حالی که GBTC گری‌اسکیل حدود ۱۹۹.۳۵ میلیون دلار از صندوق خارج شد.

آیا قیمت تنها مقصر است؟

ریزش پیوسته نشان می دهد که احساسات سرمایه گذاران نسبت به ETF های پشتوانه بیت کوین روزبه روز محتاط تر شده و نوامبر به یکی از دشوارترین دوره ها برای این بخش در ماه های اخیر تبدیل شده است. داده ها نشان می دهد که ETF های اسپات بیت کوین در ایالات متحده در نوامبر نزدیک به ۳ میلیارد دلار خروج خالص داشته اند. این عقب نشینی سرمایه در کنار ریزش شدید قیمت بیت کوین رقم خورده است؛ طبق CoinMarketCap، قیمت در ۲۴ ساعت گذشته ۷.۳۵٪ افت کرده و روی ۸۴,۴۳۲.۵۳ دلار معامله می شود.

نگاهی گسترده تر به چارت یک ماهه نشان دهنده روند نزولی مداوم از سوم نوامبر است که نگرانی ها را تقویت می کند؛ اینکه کاهش قیمت ها یا کاهش اعتماد به ETF ها دلیل اصلی است یا بالعکس.

جریان ها همیشه با قیمت همگام نیستند

با این حال، حرکت قیمت و جریان های ETF همیشه همسو نیستند. مواردی وجود داشته که ETF های بیت کوین در حالی که دارایی در حال افت بوده، ورود سرمایه ثبت کرده اند و بالعکس؛ در برخی روزها خروج سرمایه رخ داده است در حالی که قیمت رشد قیمتی داشته است. این موضوع نشان می دهد که فعالیت ETF ها تحت تاثیر ترکیبی از ساختار بازار، موقعیت گیری سازمانی و انتظارات کلان اقتصادی است و فقط به حرکت قیمت اسپات محدود نمی شود.

نمونه هایی از ورود سرمایه و محدودیت تاثیرگذاری آن

نمونه اخیر در اواخر اکتبر ۲۰۲۵ رخ داد، زمانی که بیت کوین از شوک قیمتی ۱۰ اکتبر به تدریج بازیابی شد. بازگشت قیمت از حمایت بهبود شرایط کلان و تقاضای تازه سازمانی بهره برد، و منجر به چهار روز متوالی ورود سرمایه به ETF های اسپات بیت کوین شد. جریان خالص ورود از ۲۰ میلیون دلار به ۲۰۲ میلیون دلار تا ۲۹ اکتبر افزایش یافت و بیش از ۴۶۰ میلیون دلار طی چند روز وارد شد، طبق داده های SoSo Value.

با این حال، علیرغم تقاضای قوی، بیت کوین نتوانست بالای سطح مقاومت ۱۱۷,۰۰۰ دلار بریک اوت کند. بر اساس گزارش Glassnode، این واکنش ضعیف قیمت ممکن است به خاطر آن باشد که سرعت ورود سرمایه ETF برای خنثی کردن فشار فروش گسترده کافی نبوده است؛ یعنی تقاضا هنوز به مقیاسی نرسیده که بتواند یک بریک اوت پایدار را تامین کند.

وضعیت فعلی بازار و عوامل کلان

به طور مشابه، در ۱۹ نوامبر ETF های بیت کوین به طور موقت شتاب پیدا کردند و ۷۵.۴۷ میلیون دلار ورود خالص ثبت کردند که روند پنج روزه باخت را شکست، در حالی که BTC نزدیک به ۹۰,۰۰۰ دلار تثبیت شد، اما روند کلی بازار همچنان قاطعانه نزولی بود. در همین حال، بخش رمز ارز در شش هفته بیش از ۱.۲ تریلیون دلار افت ارزش را تجربه کرده است. تمام اینها تحت تاثیر ضعف اشتهای ریسک، ترس از حباب فناوری به رهبری هوش مصنوعی و کاهش انتظارات برای کاهش نرخ بهره در ایالات متحده بوده است.

ریزش شدید بیت کوین از قله سه ماهه سوم نزدیک به ۱۲۶,۰۰۰ دلار نشانه بازگشتی شدید از ورود سرمایه بی‌سابقه اوایل سال است؛ در فصل چهارم یک تغییر واضح از ده روز متوالی ورود سرمایه به خروج های مداوم مشاهده می شود. با این حال، تحلیلگران معتقدند که این افت بیشتر ناشی از تغییر در احساسات است تا مشکلات ساختاری.

دیدگاه تحلیلگران

به گفته CoinSwitch Markets Desk که اخیراً با «Mint» گفتگو کرده است، «خوشه بزرگ بعدی ممکن است بین ۷۸,۰۰۰ تا ۷۵,۰۰۰ دلار باشد، به این معنی که قیمت ممکن است آنجا کاهش یابد قبل از اینکه تثبیت شود. این نواحی اغلب ابتدا فروش اجباری را فعال می کنند، سپس خریداران را جذب می کنند و به احتمال زیاد مناطق بازگشتی خواهند بود، چرا که تاریخاً خریداران در سطوح پایین تر فعال هستند.»

«خوشه بزرگ بعدی ممکن است بین ۷۸,۰۰۰ تا ۷۵,۰۰۰ دلار باشد، به این معنی که قیمت ممکن است آنجا کاهش یابد قبل از اینکه تثبیت شود. این نواحی اغلب ابتدا فروش اجباری را فعال می کنند، سپس خریداران را جذب می کنند و به احتمال زیاد مناطق بازگشتی خواهند بود، چرا که تاریخاً خریداران در سطوح پایین تر فعال هستند.»

چرا این خبر برای معامله گران مهم است

این خبر مهم است زیرا خروج گسترده سرمایه از ETF ها نشان دهنده تغییر احساس سرمایه گذاران سازمانی و خرده است و می تواند بر نقدینگی و نوسان بازار تاثیر بگذارد. معامله گران باید سطوح قیمت کلیدی را زیر نظر داشته باشند: حمایت های مهم در محدوده ۷۸,۰۰۰ تا ۷۵,۰۰۰ دلار به عنوان مناطق بالقوه بازگشت قیمت و مقاومت حساس نزدیک ۱۱۷,۰۰۰ دلار. همچنین دنبال کردن جریان های ETF و اخبار مربوط به سیاست های کلان اقتصادی و تصمیمات نرخ بهره ایالات متحده می تواند بینش مهمی درباره احتمال تداوم یا معکوس شدن روند به دست دهد.