BTC/USD: افت زیر 90K و هشدار درباره ساختار شکننده بازار

بیت کوین زیر 90 هزار دلار سقوط کرد؛ بازار در آزمون حساسیت

بیت کوین در حال پشت سر گذاشتن یک آزمون حیاتی از تاب آوری است. پادشاه رمز ارز قاطعانه وارد فاز نزولی شده و زیر سطح تاریخی 90,000 دلار رفته است؛ قیمت لحظه نگارش این خبر طبق CoinMarketCap برابر با 86,901.48 دلار است. اگرچه تیتر خبر روی قیمت تمرکز دارد، اما دلایل بنیادینی وجود دارد که به آسیب پذیری های ساختاری عمیق تر در بازار اشاره می کند.

نیروهای موثر: افزایش بازدهی و لیکوئید شدن آخر هفته

فرزام احسانی، مدیرعامل VALR، نیروهای موثر بر این افت را توضیح داد و گفت عبور قیمت از 90,000 دلار تحت فشار دو عامل «افزایش بازدهی نرخ های بهره و لیکوئید شدن در آخر هفته» رخ داد. او تاکید کرد: «افت بیت کوین زیر 90,000 دلار نتیجه برخورد ساختار شکننده بازار با شرایط نقدینگی ضعیف مشاهده شده در طول آخر هفته است.»

عمق بازار کم و ریسک شوک های مالی

احسانی همچنین اضافه کرد که فشار در بازارها تشدید شد چون دفتر سفارشات سطحی بود و بازار عمق کافی برای تحمل یک شوک نقدینگی کلان اقتصادی دیگر را نداشت. این کمبود عمق کافی به این معناست که بازار حتی از عهده یک شوک کوچک نقدینگی نیز برنمی آید و ساختار فعلی بازار بیت کوین به شدت نسبت به شوک های مالی بیرونی حساس شده است.

تهدید بزرگ تر: تصمیم MSCI درباره قوانین شاخص جهانی

یک تهدید ساختاری عمیق تر که اکنون بر بیت کوین سنگینی می کند، تصمیم در پیش روی MSCI درباره قوانین شاخص جهانی آن است. پیشنهاد این است که شرکت هایی که بیش از نیمی از دارایی های خود را در رمز ارز نگه می دارند از شاخص ها حذف شوند؛ موضوعی که به طور مستقیم بر هولدرهای شرکتی کلان بیت کوین مانند Strategy، Marathon، Riot، Metaplanet و American Bitcoin تاثیر خواهد گذاشت. این شرکت ها در مجموع بیش از 137 میلیارد دلار دارایی دیجیتال در اختیار دارند که حدود 5 درصد از کل بیت کوین را تشکیل می دهد.

از آنجا که صندوق های شاخصی منفعل باید شاخص های MSCI را منعکس کنند، هرگونه حذف می تواند به فروش اجباری سهام این شرکت ها منجر شود. این ممکن است شرکت ها را وادار کند تا بخش هایی از موجودی BTC خود را برای تنظیم .ترازنامه خود بفروش برسانند. سرمایه گذاران از هم اکنون برای این احتمال آماده شده اند و ریسک خروج شدید نقدینگی را قیمت گذاری کرده اند. اگر MSCI با جدیت عمل کند، کل بخش بیت کوینی که پشتوانه شرکتی دارد ممکن است ارزش گذاری کمتری بیابد و فشار نزولی قابل توجهی بر خود BTC وارد شود. بنابراین سرنوشت هولدرهای شرکتی بزرگ، به ویژه Strategy، به جهت کوتاه مدت بیت کوین گره خورده است.

تشابه با بازارهای نزولی گذشته و فشارهای سازمانی

تا کنون نوامبر بدترین عملکرد ماهانه بیت کوین از سال 2018 تاکنون را ثبت کرده و تشابهات با بازارهای نزولی قبلی را عمیق تر کرده است. احسانی افزود: «این عدم قطعیت باعث می شود تعیین یک تغییر جهت واضح دشوار باشد، زیرا بازار همچنان بین کاهش اجباری اهرم و خریدهای ضعیف در کف در نوسان است و هیچ طرفی نتوانسته است مومنتوم را حفظ کند.» این موضوع نشان می دهد که آینده نزدیک بازار حالا به یک بازی انتظار با ریسک بالا تبدیل شده است.

اگر فشارهای سازمانی و کلان ادامه پیدا کند، افت بیت کوین ممکن است تا محدوده 60,000 تا 65,000 دلار ادامه یابد. به طرز کنایه آمیزی، چنین سقوطی ممکن است زمینه را برای یک بازگشت قیمت قوی فراهم کند، زیرا موسسات بزرگ و رقبای Strategy می توانند آن سطوح را به عنوان نقاط مناسب انباشت ببینند. با این حال هر گونه حرکت برگشتی زمان می برد و نوسان اخیر بازار نشان می دهد که احتمالاً یک فاز تثبیت قبل از بازگشت مومنتوم رخ خواهد داد.

دیدگاه معامله گران و فشارهای جهانی

خوان پرز، مدیر معاملات در Monex USA، نیز اشاره کرد: «به نظر می رسد بیت کوین از فرونشستن اشتیاق در میان فعالان رمز ارز و همچنین دنیای فناوری رنج می برد.» او اضافه کرد که فضای منفی فعلی به نگرانی های فزاینده درباره تمرکز بیشتر بازار و سوال برانگیز بودن پایداری رشد کلی در این بخش مرتبط است، با توجه به مسائل زیرساخت و همچنین کاهش همکاری در تجارت جهانی.

به علاوه، واگرایی معاملات Carry در Yen ژاپن پس از تغییرات در سیاست پولی ژاپن نیز یکی از دلایل مهم این افت است. بنابراین اینکه آیا BTC تثبیت می شود یا عمیق تر سقوط می کند، اکنون کاملاً بستگی به نحوه جذب این فشارهای سازمانی و کلان توسط بازار دارد.

برای معامله گران: این خبر اهمیت دارد چون نشان می دهد بازار بیت کوین نسبت به شوک های نقدینگی و تصمیمات سازمانی حساس شده است. نکات کلیدی که باید دنبال کنید عبارتند از: حفظ یا شکست سطح 90,000 دلار به عنوان مقاومت مهم، دنبال کردن حمایت های میان مدت در محدوده 85,000 دلار و احتمال گسترش افت تا 60,000–65,000 دلار در صورت تشدید فشارها. همچنین تاریخ و جزئیات تصمیم MSCI، اطلاعیه های شرکتی درباره .ترازنامه و تغییرات در سیاست پولی ژاپن از رویدادهای مهمی هستند که می توانند جهت بازار را تعیین کنند.