Bitwise: ETFها ممکن است بیش از 100% عرضه BTC/ETH/SOL را جذب کنند

چشم انداز ۲۰۲۶ بیت‌وایز: تنگنای تاریخی در عرضه رمز ارزها

شرکت مدیریت دارایی Bitwise چشم انداز ۲۰۲۶ خود را منتشر کرده و برجسته ترین پیش بینی آن یک فشردگی تاریخی در عرضه است. این شرکت انتظار دارد ETFهای رمز ارز لیست شده در آمریکا به طور جمعی بیش از ۱۰۰٪ از تمام BTC، ETH و SOL تازه منتشر شده در سال آینده را خریداری کنند — مرحله ای که می تواند نشان دهنده سلطه جدید سرمایه گذاری سازمانی روی دارایی های دیجیتال باشد.

بر اساس Bitwise، دینامیک تقاضا فراتر از چرخه چهار ساله سنتی رمز ارزها تغییر کرده است. ورود پول به ETFها، تصویب های سازمانی و دسترسی گسترده بازار اکنون وزن بیشتری نسبت به الگوهای نصف شدن و اهرم های سفته بازی دارند.

نشانه های اولیه عدم تعادل

داده های تازه جریان ETF نشان می دهد چگونه این وضعیت ممکن است رخ دهد. Bitwise برآورد کرده است: از زمان راه اندازی ETFها در ۲۰۲۴، تنها صندوق های بیت کوین ۷۱۰,۷۷۷ BTC خریداری کرده اند، در حالی که فقط ۳۶۳,۰۴۷ BTC در همان بازه زمانی استخراج شده است — نشانه اولیه ای از عدم تعادل بین عرضه و تقاضا.

با گسترش دسترسی ETF ها از طریق پلتفرم های ثروت بزرگ مانند Morgan Stanley، Merrill Lynch، Wells Fargo، Citi و Vanguard برای سرمایه گذاران خرد و سازمانی، Bitwise انتظار دارد این شکاف مصرفی افزایش یابد.

مقیاس و فعالیت بازار

با وجود نوسان، ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا اکنون ۱۱۴.۲۸ میلیارد دلار دارایی را در اختیار دارند [۶.۵۴٪ از ارزش بازار بیت کوین] و دارای ۵۷.۲۷ میلیارد دلار ورود خالص تجمعی سرمایه هستند. حتی در روز قرمز مانند ۱۶ دسامبر — زمانی که جریان ها ۲۷۷.۰۹ میلیون دلار ریزش کرد — حجم معاملات بیش از ۴.۲۶ میلیارد دلار بود که نشان دهنده فعالیت پیوسته سازمانی است.

مقیاس این پدیده چنین است که ETFهای BTC امسال جریان ورودی بیشتری تولید کردند نسبت به کل عرضه ای که شبکه تولید کرده است.

ETFهای اتریوم در آمریکا اکنون ۱۸.۱۷ میلیارد دلار دارایی دارند که معادل ۵.۱۱٪ از ارزش بازار ETH است. ورودهای تجمعی ۱۲.۶۴ میلیارد دلار بوده و حجم معاملات روزانه در حدود ۱.۱۷ میلیارد دلار قرار دارد. حتی پس از خروج روزانه ۲۲۴.۲۶ میلیون دلار در ۱۶ دسامبر، تجمع خالص همچنان قوی است — وضعیتی که Bitwise انتظار دارد با گسترش دسترسی ETF به پلتفرم های ثروت بیشتر تسریع شود.

اگرچه کوچک تر است، ETFهای Solana به سرعت محبوبیت پیدا کرده اند: جریان های روزانه مثبت باقی مانده اند (+۳.۶۴ میلیون دلار) و بخش در ۱۶ دسامبر معاملاتی به ارزش ۳۹.۵۳ میلیون دلار داشته است — موردی قابل توجه برای محصولی کمتر از یک سال سن. SOL در متن باقی مانده و نشان می دهد تقاضا برای دارایی های مرتبط در حال گسترش است.

ETFهای XRP که حتی تازه تر راه اندازی شده اند، ثبت کرده اند که با قیمت XRP نزدیک به ۱.۸۸ دلار، ورودها برای چند روز متوالی متوالی بوده اند و نشان دهنده پذیرش پیوسته توسط سرمایه گذاران خرد و مشاورانی است که XRP را در سبدهای متنوع رمز ارز وارد می کنند.

عوامل محرک پیش بینی

این الگوهای جریان به طور جمعی فرضیه Bitwise را پشتیبانی می کنند: تقاضای ETF عمیق، پایدار و در حال گسترش در دارایی های متعدد است. Bitwise چندین عامل را به عنوان محرک های این پیش بینی فهرست کرده است از جمله افزایش تصویب سازمانی، دسترسی پهناورتر برای سرمایه گذاران خرد و رشد محصولاتی که سرمایه را به سمت بازار رمز ارز هدایت می کنند.

این شرکت همچنین انتظار دارد سهام مرتبط با رمز ارزها نسبت به سهام فناوری در سال آینده عملکرد بهتری داشته باشند، صندوق های روی زنجیره (onchain vaults) دارایی تحت مدیریت خود را دو برابر کنند، بازارهای شرط بندی مانند Polymarket به بالاترین میزان باز در ابزارهای باز برسند و اندوومن های آیوی لیگ تخصیص خود به رمز ارز را تسریع کنند.

پیامدها برای عرضه و قیمت

اگر ETFها بیش از ۱۰۰٪ از BTC، ETH و SOL تازه صادر شده را جذب کنند، سمت عرضه رمز ارزها به صورت ساختاری محدود خواهد شد. این سناریو مشابه بازارهای کالاهای سنتی است که در آن ابزارهای مالی بخشی از عرضه را مصرف می کنند که تولیدکنندگان قادر به جبران آن نیستند. برای بازار رمز ارز این پویایی فشار رو به بالا بر قیمت ها ایجاد می کند — به ویژه در صورتی که دسترسی به ETFها به صورت جهانی گسترش یابد.

در مجموع، Bitwise هشدار می دهد که ترکیب ورود سرمایه سازمانی بزرگ، گسترش دسترسی ETF و جریان های روزانه پایدار می تواند فصل جدیدی از تمرکز تقاضا را رقم بزند که تأثیرات طولانی مدتی بر نقدینگی و ارزیابی دارایی ها خواهد داشت.

چرا این خبر برای معامله گران مهم است: چون اگر ETFها بخش عمده عرضه جدید را جذب کنند، نقدینگی در بازار نقدی کمتر و حساسیت قیمت به جریان های ورودی بیشتر می شود. معامله گران باید جریان های ورود/خروج ETF، آگهی های گسترش دسترسی توسط پلتفرم های بزرگ و داده های روزانه حجم معاملات را زیر نظر داشته باشند. سطح های قیمتی کلیدی برای نظارت: بیت کوین زیر/بالای 40,000 دلار به عنوان حمایت/مقاومت مهم و محدوده 50,000-60,000 دلار به عنوان هدف مقاومت؛ اتریوم سطوح حمایتی نزدیک 2,000 دلار و مقاومت حول 3,500 دلار؛ و SOL سطوح حمایتی حدود 30 دلار و مقاومت نزدیک 60 دلار. همچنین رویدادهای کلیدی مانند اعلامیه های جدید ETF، گزارش های ورود سرمایه تجمعی و هرگونه تصمیم نظارتی در آمریکا و اروپا را دنبال کنید.