ضعف قیمت بیت کوین، اما سلامت بازار مشتقات
بیت کوین (BTC) از ۲۵ نوامبر تا ۲ دسامبر نتوانسته است بالاتر از ۹۸۰۰۰ دلار صعود کند و با وجود افزایش ۳۸ درصدی در این ماه، سرمایهگذاران را ناامید کرده است. فعالان بازار نگران هستند که تثبیت طولانیمدت زیر سطح روانی ۱۰۰۰۰۰ دلار میتواند استراتژیهای نزولی را برای سرکوب قیمت بیت کوین تقویت کند.
بازارهای مشتقات نشاندهنده مقاومت هستند، به طوری که معاملهگران برای موقعیتهای اهرمی نسبت به قیمت لحظهای بیت کوین، ۱۷ درصد حق بیمه سالانه پرداخت میکنند. اگرچه این میزان کمتر از سطوح ۴۰ درصدی در دورههای صعودی قوی است، اما حق بیمه فعلی نشاندهنده تقاضای صعودی سالم است و خوشبینی بیش از حد را نشان نمیدهد.
اگرچه بیت کوین نتوانسته است از اوج ۹۹۶۰۹ دلاری خود در ۲۲ نوامبر عبور کند، دادههای مشتقات نشاندهنده اعتماد مداوم معاملهگران است. با این حال، سوالاتی در مورد پایداری خریدهای تهاجمی اخیر، به ویژه از سوی صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین، MicroStrategy و Marathon Digital وجود دارد.
MicroStrategy بین ۲۵ نوامبر تا ۱ دسامبر، ۱۵۴۰۰ بیت کوین را با استفاده از ۱.۵ میلیارد دلار که از طریق فروش سهام جمعآوری کرده بود، خریداری کرد. این خریدها با قیمت متوسط ۹۵۹۷۶ دلار انجام شد و مجموع داراییهای بیت کوین این شرکت را به ۴۰۲۱۰۰ رساند که در حال حاضر ۳۸.۴ میلیارد دلار ارزش دارد و ۶۴ درصد افزایش یافته است. به همین ترتیب، Marathon Digital بین ۱ اکتبر تا ۳۰ نوامبر، ۶۴۸۴ بیت کوین را با هزینه بیش از ۶۰۰ میلیون دلار و با قیمت متوسط ۹۵۳۵۲ دلار به ازای هر سکه خریداری کرد. این شرکت اعلام کرد که قصد دارد ۷۰۰ میلیون دلار اوراق قرضه قابل تبدیل منتشر کند تا بیت کوین بیشتری خریداری کرده و بدهیهای موجود را بازخرید کند.
با این حال، نسبت دادن مقاومت قیمت بیت کوین صرفاً به خریدهای نهادی نادرست است. به طور خاص، ETFهای لحظهای از ۱۸ نوامبر تاکنون ۳.۲۲ میلیارد دلار ورودی خالص داشتهاند. بیت کوین قبل از شروع این ورودیها، بالاتر از ۹۰۰۰۰ دلار معامله میشد که نشاندهنده تقاضای قوی فراتر از اضافه شدن به ترازنامه شرکتها است.
بازارهای آپشن بیت کوین نشاندهنده خوشبینی نهنگها و میزهای آربیتراژ است، زیرا آپشنهای فروش (put) با ۸ درصد تخفیف نسبت به آپشنهای خرید (call) معامله میشوند. معمولاً زمانی که معاملهگران نسبت به قیمت بیت کوین احساس نگرانی میکنند، تقاضای پوشش ریسک افزایش مییابد و این شاخص را به بالای ۶ درصد میرساند.
معاملهگران خرد، اگرچه موقعیتهای کوچکتری نسبت به بازیگران نهادی مدیریت میکنند، اما نقش مهمی ایفا میکنند. به عنوان مثال، افزایش ۱۰۰۰ درصدی قیمت بیت کوین در سال ۲۰۱۷ با صدرنشینی اپلیکیشن Coinbase در نمودارهای دانلود و اوج جستجوهای گوگل برای "خرید بیت کوین" همزمان بود. بنابراین، نادیده گرفتن تأثیر معاملهگران عادی کوتهبینانه خواهد بود.
برای ارزیابی تقاضای اهرمی معاملهگران خرد، نظارت بر قراردادهای دائمی (سوآپهای معکوس) ضروری است. این قراردادها که هر هشت ساعت تسویه میشوند، به دقت قیمت لحظهای بیت کوین را دنبال میکنند. نرخ تأمین مالی—که برای تعادل تقاضا بین خریداران و فروشندگان اهرمی استفاده میشود—یک سیگنال کلیدی از احساسات بازار ارائه میدهد.
به طور معمول، خریداران (لانگها) نرخ تأمین مالی ماهانه ۰.۵٪ تا ۲.۱٪ را پرداخت میکنند. با این حال، در دورههای هیجان زیاد، این نرخ میتواند به ۶٪ یا بیشتر افزایش یابد. در حال حاضر، هزینه ۱.۴٪ که توسط خریداران اهرمی پرداخت میشود، در محدوده خنثی قرار دارد. حتی اوج موقت ۳.۵٪ در هفته گذشته نگرانکننده نیست و خطرات نقدینگی فوری را به همراه ندارد.
ناتوانی بیت کوین در عبور از سطح ۹۸۰۰۰ دلار نباید به عنوان ضعف تفسیر شود، با توجه به وضعیت قوی بازارهای مشتقات بیت کوین. هم شرکتکنندگان نهادی و هم خرد، به ادامه روند صعودی بیت کوین اطمینان دارند. این روند با افزایش پذیرش در میان شرکتها و کشورهایی که به دنبال بیت کوین به عنوان پوششی در برابر ارزهای فیات تورمی هستند، پشتیبانی میشود.
این مقاله برای اهداف اطلاعاتی عمومی است و نباید به عنوان مشاوره حقوقی یا سرمایهگذاری تلقی شود. دیدگاهها، افکار و نظرات بیان شده در اینجا صرفاً متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکسکننده یا نمایانگر دیدگاهها و نظرات Cointelegraph نیست.