نقش عوامل داخلی در تضعیف یوان؛ از رشد اقتصادی کُند تا نرخ بهره پایین

یوان: موضوع فقط قدرت دلار نیست – کامرزبانک

در پایان هفته گذشته، نرخ USD/CNY بالاتر از ۷.۳۰ رفت، سطحی که در روزهای پایانی ۲۰۲۴ به‌طور موفقیت‌آمیزی حفظ شده بود. دیروز، این نرخ حتی به ۷.۳۳ نزدیک شد و سپس به دنبال گزارش‌های مختلف درباره تعرفه‌های احتمالی آمریکا دوباره کاهش یافت. با این حال، علاوه بر قدرت دلار، عامل چینی این نرخ نیز نقش تعیین‌کننده‌ای دارد. حداقل در بازار نرخ بهره، هنوز اعتقادی به تغییر سریع وضعیت اقتصادی وجود ندارد. نرخ بهره اوراق قرضه ۱۰ ساله دولت چین در هفته‌های اخیر به ۱.۵۸٪ کاهش یافته، در حالی که نرخ بهره اوراق ۲ ساله حتی به زیر ۱٪ نیز رسید. بنابراین، بازار انتظار اقدامات تسهیلی بیشتر از سوی بانک مرکزی و نرخ‌های بهره پایین در چین را دارد.

«و شاخص‌های مدیران خرید که در ابتدای سال منتشر شدند، کمک چندانی به کاهش این نگرانی‌ها نکردند. اگرچه نقاط امیدبخشی مانند افزایش خدمات و ساخت‌وساز وجود داشت، اما بخش تولید دوباره تضعیف شد. علاوه بر این، جزئیات بار دیگر ضعف‌های طولانی‌مدت را نشان داد. به عنوان مثال، مولفه اشتغال در PMIها به وضوح نشان می‌دهد که بازار کار هنوز به خوبی عمل نمی‌کند و همچنان بر تقاضای داخلی فشار خواهد آورد.»

«سایر نظرسنجی‌ها نیز به مشکلات مداوم در بازار کار اشاره دارند. طبق نظرسنجی بانک مرکزی، چشم‌انداز بازار کار از دید کارکنان در فصل‌های اخیر همچنان رو به وخامت بوده و به‌طور قابل‌توجهی پایین‌تر از سطح قبل از همه‌گیری است. اداره ملی آمار اخیراً نظرسنجی از شرکت‌های به‌اصطلاح "اقتصاد جدید" منتشر کرد که نشان می‌دهد حقوق‌های اولیه حدود ۸٪ کمتر از سال گذشته بوده است. طبق این نظرسنجی، کاهش حقوق‌های اولیه به‌ویژه در نیمه دوم سال به‌طور قابل‌توجهی تسریع شده است. بنابراین تعجبی ندارد که در نظرسنجی بانک مرکزی، تنها درصد کمی از افراد زمان فعلی را برای خریدهای بزرگ مناسب می‌دانند.»

«آمار تورم دسامبر در روز پنجشنبه منتشر خواهد شد. طبق پیش‌بینی بلومبرگ، انتظار می‌رود قیمت مصرف‌کننده نسبت به دسامبر گذشته تنها ۰.۱٪ افزایش یابد، در حالی که قیمت تولیدکننده به‌طور سالانه ۲.۴٪ کاهش خواهد یافت. با توجه به بازار کار، تقاضای داخلی ضعیف و نبود فشار قیمتی از سمت عرضه، دشوار است که تصور کنیم تورم چگونه می‌تواند به‌طور قابل‌توجه و پایدار افزایش یابد. بنابراین سطح پایین نرخ بهره احتمالاً باقی خواهد ماند و همچنان بر یوان فشار وارد خواهد کرد.»