راه‌اندازی استیبل کوین مصنوعی USDe با بازده ۲۹٪؛ رقیب جدید DAI در راه

عرضه استیبل کوین مصنوعی USDe توسط Ethena Labs در ۱۶ دسامبر

Ethena Labs تاریخ راه‌اندازی استیبل کوین مصنوعی USDe را ۱۶ دسامبر ۲۰۲۴ اعلام کرده است. این اعلامیه در حالی صورت می‌گیرد که ارزش بازار این توکن به ۵.۷۳ میلیارد دلار، یعنی بالاترین میزان خود، رسیده است. در یک پست در شبکه اجتماعی X، Ethena Labs که بر بستر بلاکچین اتریوم ساخته شده است، از راه‌اندازی احتمالی استیبل کوین USDe که به دلار آمریکا متصل است، خبر داد. این توکن بیشتر به عنوان یک دارایی مولد سود طراحی شده است تا یک واسطه برای تراکنش‌ها، مشابه تتر (USDT) یا USD Coin (USDC).

در مقابل استیبل کوین‌های سنتی که با ذخایر فیات پشتیبانی می‌شوند، USDe سود خود را بر اساس پاداش‌های استیکینگ اتریوم به دست می‌آورد و این پاداش را از نرخ تامین مالی کوتاه‌مدت ETH جدا نگه می‌دارد. با این کار، سود سالانه جذابی تا ۲۹٪ برای دارندگان خود فراهم می‌کند. این مدل دو لایه سود، USDe را به یک ابزار مالی با بازده بالا در فضای امور مالی غیرمتمرکز تبدیل کرده است.

کاربران به سرعت به سمت USDe جذب شده‌اند و آن را به سومین استیبل کوین بزرگ متصل به دلار تبدیل کرده‌اند. USDe از DAI با ارزش بازار ۴.۷ میلیارد دلار پیشی گرفته است، اما همچنان پشت سر USDT و USDC قرار دارد که ارزش بازار آنها به ترتیب ۱۳۵ میلیارد دلار و ۴۰ میلیارد دلار است. بر اساس گزارش CoinMarketCap، حجم معاملات USDe در ۲۴ ساعت گذشته ۲۴.۲۷٪ افزایش یافته و به ۱۷۱.۰۹ میلیون دلار رسیده است که نشان‌دهنده تقاضای بالا برای دارایی‌های مولد سود است.

منتقدان، USDe را با Terra-Luna مقایسه کرده‌اند که ارزش آن نیز به دلیل مدل رشد ناپایدارش در سال ۲۰۲۲ سقوط کرد. سقوط Terra به دلیل تلاش‌های آن برای حفظ پیوند خود در یک بازار نزولی بود و کارشناسان نگران هستند که USDe نیز ممکن است به سرنوشت مشابهی دچار شود.

USDe از یک استراتژی معاملاتی دلتا خنثی استفاده می‌کند و موقعیت‌های خرید و فروش بیت کوین و اتریوم را برای حفظ ثبات و سود متعادل می‌کند. Ethena موقعیت‌های استیکینگ اتریوم خود را در صرافی‌های متمرکز پوشش می‌دهد. در صورت سقوط یک صرافی متمرکز، این پوشش ممکن است باقی بماند و موقعیت‌های Ethena در معرض سود و زیان تحقق‌نیافته قرار گیرند. در یک بازار صعودی، از آنجا که نرخ تامین مالی مثبت باقی می‌ماند، این تکنیک به خوبی عمل می‌کند؛ اما در بازارهای نزولی، زمانی که نرخ تامین مالی منفی می‌شود، سود می‌تواند کاهش یابد.

آندره کرونیه، مدیر ارشد فناوری Fantom Foundation، به عنوان مثال، تأکید کرده است که مدل USDe ممکن است تنها در شرایط بازار صعودی پایدار باشد و مقاومت آن در یک بازار نزولی اثبات نشده است و شباهت‌هایی با سقوط Terra-Luna دارد. علاوه بر این، با توجه به افزایش کارایی بازار کریپتو، حاشیه‌های سود، که به عنوان اختلاف قیمت پایه شناخته می‌شوند، می‌توانند کاهش یابند و در بلندمدت سودآوری بازدهی بالای USDe را کاهش دهند.