پیشی گرفتن USDe از DAI؛ صعود سریع استیبل کوین Ethena به رتبه سوم

پیشی گرفتن USDe از DAI؛ سومین استیبل کوین بزرگ

طبق داده‌های DefiLlama، استیبل کوین USDe متعلق به پروتکل مالی غیرمتمرکز Ethena از نظر ارزش بازار از DAI (استیبل کوین Sky) پیشی گرفته و به سومین استیبل کوین بزرگ پس از تتر (USDT) و USD Coin (USDC) تبدیل شده است. با ارزش بازار کمتر از ۶ میلیارد دلار، USDe همچنان فاصله زیادی با USDT و USDC دارد که به ترتیب ارزش بازار تقریبی ۱۴۰ میلیارد دلار و ۴۰ میلیارد دلار دارند. در همین حال، ارزش بازار DAI — استیبل کوین اصلی Sky (که قبلاً Maker نام داشت) — طبق داده‌های DefiLlama از بیش از ۷ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۲ به حدود ۴.۵ میلیارد دلار کاهش یافته است. ارزش کل بازار استیبل کوین‌ها کمی بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار است.

USDe که در فوریه راه‌اندازی شد، میلیاردها دلار از دارندگان استیبل کوین که به دنبال سودهای دو رقمی از استراتژی بازدهی CeDeFi Ethena بودند، جذب کرد. این استراتژی ترکیبی از قراردادهای هوشمند DeFi و معاملات مشتقات خارج از زنجیره است. CeDeFi به هر استراتژی که عناصر DeFi و معاملات در صرافی‌های متمرکز (CEXs) را ترکیب کند، اشاره دارد. Messari، محقق ارزهای دیجیتال، در یادداشتی در ۱۲ دسامبر گفت: «از فوریه ۲۰۲۴، دارندگان sUSDe به طور متوسط از بازدهی سالانه ۱۷.۵٪ بهره‌مند شده‌اند که در ۷ مارس ۲۰۲۴ به اوج ۵۵.۹٪ و در ۸ آگوست ۲۰۲۴ به حداقل ۴.۳٪ رسیده است.» طبق داده‌های DefiLlama، در ۱۲ دسامبر، sUSDe حدود ۲۴٪ بازدهی سالانه دارد.

Ethena به کاربران اجازه می‌دهد تا با استفاده از توکن‌هایی مانند بیت کوین (BTC)، اتر (ETH)، توکن‌های استیکینگ نقدشونده (LSTs) و سایر استیبل کوین‌ها، USDe ضرب کنند. سپس با استفاده از مشتقات مالی خارج از زنجیره، در برابر نوسانات ذاتی این پورتفولیو پوشش ریسک می‌دهد. Messari گفت: «Ethena از بازدهی دارایی‌های استیک شده (مانند stETH لیدو) و همچنین اختلاف نرخ‌های تامین مالی و بازارهای آتی استفاده کرده و این سودها را به دارندگان sUSDe منتقل می‌کند.» با این حال، Messari خاطرنشان کرد که استراتژی معاملاتی CeDeFi Ethena خطراتی از جمله شکست صرافی‌های خارج از زنجیره، متولیان و ارائه‌دهندگان تسویه حساب را به همراه دارد.

با این وجود، USDe به سرعت در حال پذیرش است. در اکتبر، میز معاملاتی Wintermute شروع به پذیرش USDe به عنوان وثیقه معاملاتی کرد. در ژوئن، sUSDe با غول وام‌دهی DeFi یعنی Aave ادغام شد و اکنون سریع‌ترین دارایی در حال رشد در این پلتفرم است. Messari گفت که Ethena در سال ۲۰۲۴ حدود ۲۰۰ میلیون دلار کارمزد تولید کرده است. در ۱۵ نوامبر، بنیاد Ethena موافقت کرد که بخشی از این درآمدها را با دارندگان توکن به اشتراک بگذارد. طبق داده‌های CoinGecko، توکن بومی Ethena یعنی ENA از ژوئن حدود ۵ برابر افزایش یافته است.

در آگوست، Sky به Maker تغییر نام داد و همچنین تغییراتی در DAI اعمال کرد که شامل تغییر نام این استیبل کوین غیرمتمرکز به USDS بود. این تغییرات انتقاداتی را به همراه داشته است، از جمله به دلیل خطرات احتمالی امنیت سایبری و مسدود شدن دارایی‌ها.