رکورد تاریخی در قراردادهای آتی اتر؛ آیا صعود ETH آغاز شده است؟
اتر (ETH) بین ۲۰ تا ۲۷ نوامبر ۱۵٪ افزایش یافت و برای اولین بار در چهار ماه گذشته به سطح ۳۵۰۰ دلار نزدیک شد. این صعود همزمان با رکورد تاریخی در قراردادهای آتی اتر رخ داد و این سوال را برای معاملهگران ایجاد کرد که آیا این اهرم بالا نشاندهنده احساسات صعودی بیش از حد است یا خیر.
مجموع موقعیتهای باز در قراردادهای آتی اتر در ۳۰ روز منتهی به ۲۷ نوامبر ۲۳٪ افزایش یافت و به ۲۲ میلیارد دلار رسید. برای مقایسه، سه ماه قبل در ۲۷ آگوست، موقعیتهای باز قراردادهای آتی بیت کوین (BTC) ۳۱.۲ میلیارد دلار بود. علاوه بر این، زمانی که اتر در ۱۳ می بالای ۴۰۰۰ دلار معامله میشد، موقعیتهای باز قراردادهای آتی ETH ۱۴ میلیارد دلار بود. در این بازار، بایننس، بایبیت و OKX که در مجموع ۶۰٪ از تقاضای قراردادهای آتی ETH را تشکیل میدهند، تسلط دارند. با این حال، بورس کالای شیکاگو (CME) به طور پیوسته در حال افزایش حضور خود است. به طور قابل توجهی، CME اکنون ۲.۵ میلیارد دلار از موقعیتهای باز قراردادهای آتی ETH را در اختیار دارد که نشاندهنده افزایش مشارکت نهادی است؛ توسعهای که اغلب به عنوان نشانه بلوغ بازار تلقی میشود.
تقاضای بالا برای اهرم، چه از سوی سرمایهگذاران نهادی و چه خردهفروشی، ذاتاً نشاندهنده احساسات صعودی نیست. بازارهای مشتقه بین خریداران و فروشندگان متعادل هستند و فرصتهایی برای استراتژیهایی که از سناریوهای مختلف، از جمله کاهش قیمت، بهره میبرند، ایجاد میکنند. به عنوان مثال، استراتژی خرید نقدی و فروش آتی شامل خرید اتر در بازار نقدی (یا مارجین) و فروش همزمان همان مقدار اسمی در قراردادهای آتی ETH است. به طور مشابه، معاملهگران میتوانند از تفاوت نرخها با فروش قراردادهای بلندمدتتر، مانند قراردادهای منقضی در مارس ۲۰۲۵، در حالی که قراردادهای نزدیکتر مانند دسامبر ۲۰۲۴ را خریداری میکنند، بهرهبرداری کنند. این استراتژیها احساسات صعودی را منعکس نمیکنند اما به طور قابل توجهی تقاضا برای اهرم اتر را افزایش میدهند.
پریمیوم سالانه قراردادهای آتی ETH دو ماهه (نرخ پایه) در ۶ نوامبر از آستانه خنثی ۱۰٪ عبور کرد و در هفته گذشته در سطح قوی ۱۷٪ باقی مانده است. این نرخ به معاملهگران اجازه میدهد تا در حالی که از طریق استراتژی خرید نقدی و فروش آتی به طور کامل از خود محافظت میکنند، بازدهی ثابت کسب کنند. با این حال، قابل توجه است که برخی از فعالان بازار هزینه ۱۷٪ را برای حفظ موقعیتهای خرید اهرمی میپذیرند که نشاندهنده درجهای از احساسات صعودی است.
بزرگترین ریسک در محیطی با اهرم بالا اغلب از معاملهگران خرد ناشی میشود که به طور عامیانه به آنها "دگن" گفته میشود و اغلب از اهرم تا ۲۰ برابر استفاده میکنند. در چنین مواردی، کاهش قیمت ۵٪ در یک روز میتواند کل سپرده مارجین را از بین ببرد و منجر به لیکوئید شدن شود. بین ۲۳ تا ۲۶ نوامبر، ۱۶۳ میلیون دلار از موقعیتهای خرید اهرمی در قراردادهای آتی ETH به طور اجباری لیکوئید شد.
برای ارزیابی سلامت موقعیتهای آتی خردهفروشی اتر، قراردادهای دائمی به عنوان یک شاخص کلیدی عمل میکنند. برخلاف قراردادهای ماهانه، قراردادهای دائمی به قیمت لحظهای ETH نزدیک هستند. آنها از یک نرخ تامین مالی متغیر—که معمولاً بین ۰.۵٪ تا ۲.۱٪ در ماه است—برای متعادل کردن اهرم بین خریدها و فروشها استفاده میکنند.
در حال حاضر، نرخ تامین مالی قراردادهای دائمی آتی ETH نزدیک به آستانه خنثی در ۲.۱٪ در ماه قرار دارد. اگرچه در ۲۵ نوامبر به طور موقت به بالای ۴٪ رسید، اما پایدار نبود. این نشان میدهد که تقاضای خردهفروشی برای خریدهای اهرمی با وجود افزایش ۱۵٪ قیمت ETH در هفته گذشته همچنان کم است. این پویاییها این استدلال را تقویت میکند که افزایش موقعیتهای باز اتر منعکسکننده استراتژیهای نهادی—مانند پوشش ریسک یا موقعیتهای خنثی—است تا احساسات صعودی آشکار.
این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی عمومی است و نباید به عنوان مشاوره حقوقی یا سرمایهگذاری تلقی شود. دیدگاهها، افکار و نظرات بیان شده در اینجا صرفاً متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکسکننده یا نمایانگر دیدگاهها و نظرات کوین تلگراف نیست.