بازگشت مدیران دارایی به فروش خالص داوجونز و مس؛ رکورد ۲۳ هفته‌ای خرید نفت WTI

وضعیت معامله‌گران آتی در پایان سال ۲۰۲۴: گزارش COT

معامله‌گران آتی به صورت خالص ۲۸.۵ میلیارد دلار در پایان سال ۲۰۲۴ در موقعیت خرید دلار بودند

• موقعیت فروش خالص در معاملات آتی NZD/USD برای سومین هفته متوالی به بالاترین حد خود رسید
• معامله‌گران بزرگ موقعیت فروش خالص خود را در معاملات آتی AUD/USD به بالاترین سطح در ۳۳ هفته گذشته افزایش دادند
• آنها همچنین پس از ۴ هفته حضور در موقعیت خرید، دوباره به موقعیت فروش ین بازگشتند
• مدیران دارایی به موقعیت فروش خالص در معاملات آتی داوجونز تبدیل شدند و موقعیت خرید خالص خود را در معاملات آتی S&P 500 در چهار هفته از پنج هفته پایانی سال کاهش دادند
• تغییر هفتگی در معاملات آتی طلا برای معامله‌گران بزرگ و صندوق‌های مدیریت شده تقریباً ثابت بود و هر دو به طور قاطع در موقعیت خرید خالص باقی ماندند
• صندوق‌های مدیریت شده به موقعیت فروش خالص در معاملات آتی مس تبدیل شدند و معامله‌گران بزرگ موقعیت صعودی خالص خود را به ۷۵۹ قرارداد کاهش دادند
• موقعیت خرید خالص در معاملات آتی نفت خام WTI به بالاترین سطح در ۲۳ هفته گذشته رسید

معامله‌گران، شاخص دلار را تا پایان دسامبر به بالاترین سطح در ۲ سال گذشته رساندند و این حرکت از چندین جهت توسط موقعیت‌های بازار پشتیبانی شد. مدیران دارایی، موقعیت خرید خالص خود را به بالاترین سطح در ۲ سال گذشته رساندند و موقعیت‌های خرید ناخالص به بالاترین سطح در ۱ سال گذشته رسید. موقعیت‌های فروش ناخالص به تنها ۲۲۰ قرارداد کاهش یافت. معامله‌گران آتی به میزان ۲۸.۵ میلیارد دلار (بالاترین سطح در ۳۳ هفته گذشته) در موقعیت خرید دلار بودند و معامله‌گران بزرگ برای سومین هفته در موقعیت خرید خالص قرار داشتند.

در واقع، این نکته آخر می‌تواند یک علامت خطر باشد زیرا معامله‌گران بزرگ به طور مداوم در سمت اشتباه معاملات دلار بوده‌اند، بنابراین نمی‌توانم از این فکر دوری کنم که آیا آنها دوباره دیر به این مهمانی رسیده‌اند یا خیر.

دلار در این هفته به دلیل گزارش‌هایی مبنی بر اینکه سیاست‌های تجاری ترامپ ممکن است چندان تهاجمی نباشد، در حال کاهش است. اگر این موضوع درست باشد (که من فکر می‌کنم درست خواهد بود)، می‌تواند منجر به خروج از معاملات مرتبط با ترامپ شود.

افزایش موقعیت خرید خالص در معاملات آتی نفت خام WTI با افزایش قابل توجه حجم معاملات سفته‌بازی همراه است. این معاملات به وضوح بیشتر به سمت خرید متمایل هستند زیرا موقعیت‌های خرید ناخالص در هر دو گروه معامله‌گران در حال افزایش است، در حالی که موقعیت‌های فروش ناخالص برای معامله‌گران بزرگ ثابت و برای صندوق‌های مدیریت شده در حال کاهش است. اما در حالی که قیمت‌ها نیز در حال افزایش هستند، این افزایش به اندازه افزایش موقعیت خرید خالص نیست.

این بدان معناست که باید قیمت‌ها سریع‌تر افزایش یابند تا با این معاملات صعودی پیش‌دستانه هماهنگ شوند، در غیر این صورت ممکن است شاهد بازگشت این معاملات و کاهش بیشتر قیمت‌ها باشیم.

ارزهای کالایی به وضوح تحت تأثیر معاملات مرتبط با ترامپ قرار گرفتند و همراه با یوان چین و در کنار پیش‌بینی کاهش نرخ‌های بهره بانک‌های مرکزی، کاهش یافتند. موقعیت فروش خالص در معاملات آتی NZD/USD برای سومین هفته متوالی در میان معامله‌گران بزرگ به بالاترین حد خود رسید و قیمت‌ها تلاش می‌کنند بالاتر از کف سال ۲۰۲۲ باقی بمانند.

در حالی که سقوط آزاد دلار کانادا همچنان ادامه دارد، موقعیت فروش خالص در حال تلاش برای تثبیت است - حتی اگر در سطوح بسیار نزولی باشد. اما یک واگرایی صعودی جزئی در حال شکل‌گیری است و من فکر می‌کنم ما به پایان حرکت نزولی آن نزدیک‌تر هستیم تا آغاز آن. ما فقط به یک محرک مناسب نیاز داریم تا برخی از فروشندگان را از این سطوح پایین خارج کنیم.

AUD/USD ممکن است به زیر ۶۰ سنت برسد. اگرچه باید توجه داشت که AUD/USD در این قرن به سختی توانسته برای مدت طولانی زیر این سطح باقی بماند. با این حال، در حالی که موقعیت فروش خالص نزولی است، هنوز به یک حالت افراطی نرسیده است که می‌تواند راه را برای کاهش بیشتر هموار کند اگر یوان به کاهش خود ادامه دهد.

مدیران دارایی در چهار هفته از پنج هفته گذشته موقعیت خرید خالص خود را در معاملات آتی S&P 500 کاهش دادند. شاید این موضوع اهمیت داشته باشد، زیرا دسامبر معمولاً با قوی‌ترین افزایش‌های سال همراه است. در عوض، بازار عملاً به صورت جانبی حرکت کرد و رالی سنتا را لغو کرد.

مدیران دارایی همچنین به موقعیت فروش خالص در معاملات آتی داوجونز تبدیل شدند که اولین بار در ۲۱ هفته گذشته بود. در همین حال، موقعیت خرید خالص برای نزدک در هفته گذشته کمی افزایش یافت.

با توجه به اینکه نزدک و S&P 500 در محدوده‌ای فشرده درست زیر اوج‌های تاریخی خود قرار دارند، این موضوع نشان‌دهنده سطحی از اعتماد معامله‌گران به طور کلی است. اما ما به وضوح در انتظار مجموعه جدیدی از محرک‌ها هستیم که واضح‌ترین آنها زمانی است که سیاست‌های ترامپ به اجرا درآید.

طلا به نظر می‌رسد در یک اصلاح سالم در برابر یک روند صعودی بسیار قوی قرار دارد. با توجه به اینکه طلا از سوی معامله‌گران بزرگ و صندوق‌های مدیریت شده به خوبی حمایت می‌شود، متقاعد نشده‌ام که با یک اصلاح عمیق مواجه باشیم. بنابراین، ممکن است کاهش‌ها بیشتر توسط سرمایه‌گذارانی که به دنبال هر نوع تخفیفی هستند، خریداری شود.

با این حال، نقره به نظر می‌رسد بین جریان‌های طلا و مس گرفتار شده است، به طوری که تقاضای صعودی برای طلا از نقره حمایت می‌کند در حالی که مس پتانسیل آن را سرکوب می‌کند. صندوق‌های مدیریت شده به موقعیت فروش خالص تبدیل شده‌اند، در حالی که معامله‌گران بزرگ موقعیت خرید خالص خود را به تنها ۷۵۹ قرارداد کاهش داده‌اند.

همانطور که در بالا اشاره شد، ما اساساً در یک وضعیت انتظار قرار داریم تا دولت ترامپ انتظارات مربوط به معاملات مرتبط با ترامپ را تنظیم کند. اگر سیاست‌های او چندان تهاجمی نباشد، می‌تواند باعث افزایش معاملات صعودی در مس و نقره، تضعیف دلار و کمک به بازگشت ارزهای کالایی از سطوح بسیار پایین شود.